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年內降息概率下降，金價怎么走

芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，市場目前預計美聯儲年底前降息的概率僅約29%，較一個月前的40%大幅下滑，這一變化并非偶然，核心源于美國通脹、經濟形勢以及美聯儲政策態度的多重轉變，而這一趨勢也直接影響著全球黃金市場的走勢。

從降息概率下降的原因來看，最關鍵的因素是美國通脹頑固不降溫，當前美國核心通脹水平仍高于美聯儲設定的2%目標，住房、服務等領域的價格具有較強“粘性”，難以快速回落，再加上中東沖突持續推高國際油價，進一步延緩了通脹回落的步伐，在這種情況下，美聯儲若貿然降息，可能會刺激物價再次上漲，因此不敢輕易啟動降息政策。其次，美國經濟與就業表現超出市場預期，失業率維持在低位，就業市場保持穩定，經濟并未出現明顯的衰退跡象，這使得美聯儲降息“救經濟”的必要性大幅降低，反而更側重于防范“二次通脹”的風險。

此外，美聯儲官員近期態度明顯轉“鷹”，多位官員公開表態，強調通脹風險仍未完全消除，降息需要更多通脹回落的明確證據，甚至不排除再次加息的可能，這種表態改變了市場此前的樂觀預期，導致市場對年內降息的信心大幅下降。

而對于黃金市場而言，這種變化的影響呈現出短期與中長期的分化，短期來看，黃金本身不產生利息，在美聯儲不降息、美元與美債維持高息的背景下，資金更傾向于選擇美元、美債等能獲得穩定收益的資產，而非持有黃金，同時美元走強也使得以美元計價的黃金價格相對上漲，抑制了全球范圍內的黃金買盤，導致金價承壓、呈現震蕩走弱的態勢；但從中長期來看，黃金仍有較強的支撐力，一方面，通脹仍處于高位，黃金“抗通脹”的核心屬性依然有效，另一方面，中東等地緣政治風險并未消除，市場的避險需求始終存在，再加上全球各國央行持續增持黃金，為金價提供了堅實的底部支撐，不會出現大幅暴跌的情況。

整體而言，美聯儲年內降息概率的大幅下滑，是通脹頑固、經濟穩健與美聯儲政策偏鷹共同作用的結果，而黃金市場則在短期承壓與中長期支撐的博弈中，大概率呈現震蕩偏弱的走勢，難以出現單邊大漲的行情。

期貨公司觀點

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美伊沖突持續伊朗封鎖霍爾木茲海峽使能源運輸受阻推高原油等相關能化商品價格，通脹壓力下全球央行貨幣政策難以松綁，且市場風險偏好下降美元指數反彈，有色貴金屬等商品則被拋售。假設中東戰爭陷入長期化導致美國經濟承壓下行或出現滯漲帶來美元資產的拋售，美元重新走弱，則黃金的避險屬性和硬通貨屬性將再次得到體現，配置需求驅動價格走強。短期看，市場止跌需看到地緣沖突緩和但在多方利益博弈下實現的條件仍較苛刻，資金流出使貴金屬下跌趨勢難言結束，然而消息面影響走勢波動加劇暫時觀望等待局勢明朗。