1513家公司擬派發現金超1.1萬億元 分紅潮助推A股可投性躍遷

中經記者?孫汝祥?夏欣?北京報道

2025年年報季，A股分紅潮持續涌動中。

4月16日晚，貴州茅臺（600519.SH）宣布，擬向全體股東每股派發現金紅利27.993元（含稅），合計擬派發現金紅利350億元（含稅）。

Wind數據顯示，截至4月16日，已有1513家A股公司宣布將對2025年度利潤進行現金分紅，總金額達11449億元（A+H股公司含H股分紅）。其中，分紅總額超10億元的共159家，超100億元的共23家。

此外，包括貴州茅臺、寧德時代（300750.SZ）等在內的多家公司在公布年報分紅方案的同時，也對2026年的中期分紅做出了規劃或提議。

相關報告顯示，自2010年至2025年（以除息日計算），A股市場已連續16年實現分紅總額正增長。與此同時，中報、季報分紅次數持續增長，分紅頻率顯著優化，分紅持續性與增長性穩步提升。

接受《中國經營報》記者采訪的專家表示，強化分紅是提升A股可投性的關鍵舉措，當前A股分紅生態已實現從規模擴容到質量躍升的轉變，呈現出總量增長、覆蓋面廣、頻率優化等亮點。專家同時建議，可推行差異化分紅，按行業周期、成長階段分類引導，避免“一刀切”。

分紅潮持續

Wind數據顯示，截至4月16日，A股已有1513家上市公司披露2025年度利潤分紅方案（預案），合計擬派發現金11449億元。其中，有159家公司派現金額超10億元，23家超100億元。

工商銀行（601398.SH）、建設銀行（601939.SH）、中國移動（600941.SH）、中國石油（601857.SH）、農業銀行（601288.SH）分別以602億元、531億元、482億元、458億元、455億元位列分紅榜前五。

與此同時，Wind數據顯示，至少已有110家公司對2026年的中期分紅做出規劃或提議。

例如，貴州茅臺方面稱，2026年度公司將實施中期分紅，分紅金額上限不超過公司2026年上半年凈利潤。寧德時代方面也表示，擬通過增加分紅頻次方式進一步增強投資者獲得感，董事會提請股東會授權董事會制定2026年中期分紅方案。

事實上，據中證指數有限公司日前發布的《全球上市公司分紅與回購年度報告（2025）》（以下簡稱“《分紅報告》”）顯示，A股市場自2010年至2025年，已連續16年實現分紅總額正增長，同比年化增速14.2%。

《分紅報告》載明，2025年（統計口徑為除息日在2025年內的所有現金分紅）中國內地上市公司現金分紅總額2.6萬億元，其中歸屬于A股的分紅總額2.1萬億元，較2024年增長7.3%，高于全球平均的2.7%，穩居全球分紅第二大市場。同年，A股滬深京市場共3766家上市公司進行了現金分紅，分紅公司數量保持全球第一，占上年盈利上市公司數量的比例接近92%。

與此同時，2025年A股上市公司分紅頻率延續提升態勢，當年有1091家公司進行了中報或季報分紅，較上年增長27.6%，其中989家公司年內分紅次數兩次以上，較上年增長33.3%，占分紅公司的比例達到26%。

此外，分紅持續性與增長性也在持續加強。2025年，連續5年分紅的上市公司數量首次超過2000家，占上市滿5年公司數量的41%；連續3年、連續5年分紅增長公司數量分別達到430家、140家，分別占比8%、3%。

現金回報提升A股“可投性”

“當前A股分紅生態實現了從規模擴容到質量躍升的轉變。”上海國家會計學院金融系主任葉小杰對記者稱。

在葉小杰看來，一方面，分紅的普惠性與覆蓋面達到新高度，絕大多數盈利上市公司都主動踐行現金分紅，扭轉了過去A股“重融資、輕回報”的局面，讓廣大中小投資者能更廣泛地分享企業發展紅利。

另一方面，分紅行為進一步優化，從傳統年度單次分紅，逐步向中報、季報多次常態化分紅延伸，分紅頻次與回報周期持續優化，頭部企業形成良好示范效應，推動市場分紅從短期偶發行為，轉向與企業盈利深度綁定的長期制度化安排，實現了投資者回報與企業可持續發展的雙向適配。

“A股分紅呈現出總量增長、覆蓋面廣、頻率優化三大核心亮點。”中央財經大學資本市場監管與改革研究中心副主任李曉對記者表示，分紅從“年終獎”向“定期工資”轉變，顯著改善了投資者的現金流預期。

李曉認為，強化分紅是實現從“融資市”向“投資市”轉型的核心路徑，其積極意義體現在重塑估值體系、改善治理質量、增強投資者獲得感。

具體而言，穩定的分紅能夠為投資者提供明確的保底收益率（股息率），在市場波動時起到“壓艙石”作用，吸引長線資金（如社保、保險、養老金）入市，提升市場整體的抗風險能力和投資價值。

同時，持續現金分紅可以倒逼上市公司加強資金管理，抑制大股東占用資金或盲目擴張的沖動，提高資源配置效率。

“分紅是回報投資者的最直接方式。通過提升分紅頻率，可增強投資回報的實時性和確定性，有助于扭轉過去部分投資者‘重博弈、輕持有’的心理，構建健康的投資生態。”李曉表示。

“強化分紅對于提升A股可投性具有重要意義。”葉小杰認為，可投性的核心在于為投資者提供穩定、可持續的回報預期，而分紅正是將上市公司賬面上的盈利轉化為投資者實際獲得現金回報的最直接途徑。

“當投資者不再僅僅依賴股價波動博取價差，而是可以像持有生息資產一樣分享經濟增長成果時，A股市場的投資價值才能更好地體現出來。”葉小杰稱。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂也對記者表示，強化現金分紅與回購，是提升A股可投性的關鍵舉措，有利于穩定長期收益預期、吸引中長期資金入市、培育價值投資理念，切實保護中小投資者利益，持續增強市場吸引力與韌性。

專家建言差異化分紅

2026年全國兩會期間，證監會主席吳清表示，新“國九條”頒布兩年來，上市公司累計分紅回購5.23萬億元，創歷史新高。“十五五”時期資本市場發展目標之一是，上市公司質量更高、結構更優。重點是在持續狠抓上市公司“真實性”基礎上，進一步提升“可投性”。完善激勵約束機制，促進上市公司提升治理水平，加強分紅回購，不斷提升投資價值和投資者回報。

陳靂認為，在分紅政策上，仍有進一步優化空間。他建議，推行差異化分紅，按行業周期、成長階段分類引導，避免“一刀切”；深化激勵約束聯動，將分紅與公司治理、再融資、信息披露更緊密掛鉤；優化多次分紅流程，降低制度成本，推動常態化均衡分配；嚴守分紅真實性底線，嚴防過度分紅、虛假分紅，推動形成穩定、可持續、高質量的資本市場回報生態。

李曉也表示，應針對不同行業（如成熟期行業與高成長技術行業）制定更具彈性的分紅指引，避免“一刀切”式分紅影響企業的再投資能力。同時，進一步優化紅利稅政策（如縮短持股期限要求即可享受免稅待遇），降低投資者的稅收成本，增強紅利類資產的吸引力。除了分紅金額，應進一步要求公司披露分紅政策的連續性依據及其與自由現金流的匹配程度，防止部分公司為迎合政策而進行的“超能力分紅”或債務融資分紅。

葉小杰也認同對分紅的可持續性提出更精細化的要求。例如，對處于高速成長期、需要大量資本開支的科技型企業，應允許其有更靈活的分紅安排，引導其將更多利潤用于再投資，而不是“一刀切”地追求分紅比例。

在加強分紅的穩定性方面，葉小杰認為，可以鼓勵更多公司嘗試建立常態化的股份回購注銷機制，將其作為現金分紅的有效補充。“回購注銷與現金分紅一樣能直接提升股東權益，且在處理盈余現金、優化資本結構上更具靈活性。若能在這方面形成制度突破，A股的投資價值將得到更深層次的挖掘。”葉小杰表示。

（編輯：夏欣?審核：李慧敏?校對：顏京寧）