經(jīng)觀季度調(diào)查?|2026年一季度經(jīng)濟(jì)學(xué)人問卷調(diào)查：著力破解需求瓶頸

李曉丹 實習(xí)生 彭蕭州/文2026年中國經(jīng)濟(jì)如期實現(xiàn)“開門紅”，全年經(jīng)濟(jì)仍將面臨諸多現(xiàn)實考驗：出口高增長能否持續(xù)？房地產(chǎn)市場“筑底企穩(wěn)”如何進(jìn)一步鞏固？“供強(qiáng)需弱”困局何時打破？外部沖擊如何影響政策空間？

本期調(diào)查顯示：53%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為一季度GDP增速會在4.8%～5.0%這一區(qū)間，64%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為房地產(chǎn)市場下跌放緩，但并未到底；中東沖突對中國經(jīng)濟(jì)的影響主要包括：油價上漲帶來的通脹壓力（占比38%），能源安全（31%），一帶一路項目投資（20%）；對于2026年中美貿(mào)易走向，50%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為會逐步緩和、加強(qiáng)合作，44%的則認(rèn)為尚無法判定，存在變數(shù)。

2026年的經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長”，需要重點關(guān)注激發(fā)市場主體活力（占比34%），完善社會保障體系（25%），加大重點領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)投資（16%），降稅（15%），產(chǎn)業(yè)政策更加清晰有針對性（7%）。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人調(diào)查由《經(jīng)濟(jì)觀察報》發(fā)起，每季度進(jìn)行一次。受訪者包括投行、研究機(jī)構(gòu)和政府部門的權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家。本期調(diào)查共回收有效問卷52份。

“開門紅”之后

2026年一季度GDP增速會超預(yù)期嗎？

本期調(diào)查顯示：53%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為一季度GDP增速會在4.8%～5.0%這一區(qū)間，33%認(rèn)為會達(dá)到5.1%～5.3%，8%認(rèn)為是在4.5～4.7%。

一季度經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”中，外貿(mào)的表現(xiàn)最為搶眼，卻也充滿不確定性。本期調(diào)查顯示：44%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為2026年中國出口增速在5.6%～6.0%區(qū)間，50%認(rèn)為2026年進(jìn)口增速2.6%～3.0%。

“當(dāng)前持續(xù)的能源供應(yīng)沖擊推動了中國可再生能源相關(guān)產(chǎn)品出口的強(qiáng)勁增長，比如電動汽車、鋰電池和風(fēng)電設(shè)備。”野村證券董事總經(jīng)理、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為，得益于中國在這些產(chǎn)品制造領(lǐng)域的競爭力以及因其發(fā)電來源而擁有的能源安全優(yōu)勢，這一趨勢將在2026年進(jìn)一步強(qiáng)化；從目的地來看，出口增速的放緩是普遍性的，覆蓋了發(fā)達(dá)市場和新興市場。

判斷經(jīng)濟(jì)“開門紅”的成色，不能只看生產(chǎn)端的修復(fù)速度，更要關(guān)注消費(fèi)端是否真的回暖。

本期調(diào)查顯示，在影響居民消費(fèi)的主要因素中，收入是最主要的因素，占比50%；對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期占比43%，通脹率占比5%，實際需求占比2%。與此同時，對于“供強(qiáng)需弱”何時出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，49%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是在2027年，21%認(rèn)為是2028年，19%認(rèn)為在2026年下半年就會出現(xiàn)。

國家信息中心原總經(jīng)濟(jì)師祝寶良表示，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的主要矛盾正從高速增長期的供給約束，全面轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的需求約束。消費(fèi)疲軟、供需失衡已成為制約經(jīng)濟(jì)暢通循環(huán)、影響微觀主體獲得感的主要癥結(jié)。當(dāng)前消費(fèi)不足的根源在于結(jié)構(gòu)性失衡，我國居民最終消費(fèi)占GDP比重較全球平均水平低約20個百分點，這種“結(jié)構(gòu)性偏差”在房地產(chǎn)與基建投資增速放緩后愈發(fā)凸顯。

祝寶良認(rèn)為，應(yīng)該積極探索“民生赤字”理念，大幅增加對居民的直接收入轉(zhuǎn)移支付，顯著提高社會保障水平。他建議通過調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，每年安排數(shù)千億級資金，用于：一是大幅提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金水平（例如目標(biāo)設(shè)定為每月600元）；二是增加城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險人均財政補(bǔ)助；三是提高城鄉(xiāng)特困人員救助供養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)。此舉能最直接地增加低收入群體收入，因其邊際消費(fèi)傾向高，對刺激總消費(fèi)立竿見影，且具有極強(qiáng)的收入再分配效應(yīng)。

投資修復(fù)與擾動

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，投資仍是決定經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度與市場預(yù)期的關(guān)鍵變量。

本期調(diào)查顯示：53%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為2026年一季度固定資產(chǎn)投資增速在1.6%～2.0%，39%認(rèn)為2026年固定資產(chǎn)投資增速在2.6%～3.0%。

房地產(chǎn)市場“止跌回穩(wěn)”了嗎，年內(nèi)能否迎來市場拐點？64%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為房地產(chǎn)市場下跌放緩，但并未到底；28%認(rèn)為基本平穩(wěn)，已經(jīng)止跌回穩(wěn)；8%認(rèn)為出現(xiàn)修復(fù)反彈跡象。與此同時，47%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為一二線城市的房價在2026年會下跌5%～15%；56%認(rèn)為三四線城市房價會下跌5%～15%。

2026年，全國股市的一個巨大的擾動因素就是美伊沖突，對全球經(jīng)濟(jì)與資本市場產(chǎn)生了不小影響。

申銀萬國證券研究所首席市場分析師、市場研究總監(jiān)桂浩明分析，這場沖突正在深刻改變世界經(jīng)濟(jì)格局：國際秩序穩(wěn)定運(yùn)行的兩大基石 是航運(yùn)暢通與能源穩(wěn)定供應(yīng)，如今均面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，這將對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大沖擊。過去數(shù)年世界經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)發(fā)展、逐步回升，一個關(guān)鍵因素便是油價基本穩(wěn)定且維持在相對低位。近兩年其他大宗商品、資源價格普遍大幅上漲，而油價漲幅有限，為全球經(jīng)濟(jì)提供了重要支撐。

當(dāng)前美伊雖有談判，但進(jìn)程并不順利。“即便雙方展開談判，也不意味著問題能快速解決。美伊沖突引發(fā)的油價上漲、油路運(yùn)輸不暢等問題，大概率將長期存在，難以在短期內(nèi)徹底解決。”桂浩明表示，這也決定了全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將持續(xù)處于不穩(wěn)定狀態(tài)，資本市場也將遵循這一邏輯演繹：油價波動影響股市，戰(zhàn)爭局勢左右油價，而各國領(lǐng)導(dǎo)人表態(tài)甚至前后矛盾的言論，又會擾動戰(zhàn)場格局，全球股市或?qū)⑦M(jìn)入較長時期的不穩(wěn)定狀態(tài)，維持偏弱震蕩整理格局，短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)。

本期調(diào)查顯示：58%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2026年A股在4000～4500點，25%認(rèn)為在3500～4000點。中東沖突對中國經(jīng)濟(jì)的影響主要包括：油價上漲帶來的通脹壓力（占比38%），能源安全（31%），一帶一路項目投資（20%），外貿(mào)出口（5%），人民幣國際化（3%）。

對于2026年中美貿(mào)易走向，50%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為會逐步緩和、加強(qiáng)合作，6%認(rèn)為關(guān)稅大幅提升，44%的則認(rèn)為尚無法判定，存在變數(shù)。

穩(wěn)增長、防風(fēng)險、改革攻堅

本期調(diào)查顯示：“穩(wěn)增長”需要重點關(guān)注激發(fā)市場主體活力（占比34%），完善社會保障體系（25%），加大重點領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)投資（16%），降稅（15%），產(chǎn)業(yè)政策更加清晰有針對性（7%）。從全球擾動因素來看，地緣戰(zhàn)爭是最大的影響因素，占比73%；金融風(fēng)險（13%），貿(mào)易摩擦（2%）。

此外，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)需要關(guān)注的主要問題包括：債務(wù)風(fēng)險和就業(yè)壓力各占比24%，外部的金融和外貿(mào)影響（21%），房價大幅下跌（18%），股市過快回調(diào)（9%）。

值得注意的是，67%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2026年政府債務(wù)占GDP的比重會大幅上升。財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月末，全國地方政府債務(wù)余額55.6萬億元。

如是金融研究院院長管清友認(rèn)為，2026年宏觀經(jīng)濟(jì)的財政和貨幣政策組合更加注重配合：財政政策聚焦超常規(guī)和投資于人，貨幣政策要保持流動性合理充裕，大幅降低基準(zhǔn)利率，保障企業(yè)融資成本、居民貸款成本下降，以刺激實體經(jīng)濟(jì)需求。

隨著人工智能技術(shù)的爆發(fā)式演進(jìn)，AI對就業(yè)市場的沖擊正從學(xué)術(shù)命題演變?yōu)楝F(xiàn)實焦慮。管清友認(rèn)為，目前社會學(xué)界普遍認(rèn)為AI對就業(yè)的影響呈現(xiàn)出“雙峰”特征：它在消滅傳統(tǒng)崗位的同時，也在創(chuàng)造全新的職業(yè)維度，但中間的這段時間，結(jié)構(gòu)性失業(yè)風(fēng)險極高。

管清友表示，解決AI失業(yè)問題需要從制度和教育層面進(jìn)行系統(tǒng)性對沖。一是在制度層面，可探索推行全民基本收入（UBI）或其改良模式。當(dāng)自動化發(fā)展到較高水平時，政府可通過對人工智能相關(guān)收益征收 “機(jī)器人稅” 等方式籌集資金，為受技術(shù)沖擊的失業(yè)群體提供基本生活保障。二是教育層面，要重視培養(yǎng)AI難以替代的批判性思維、復(fù)雜溝通、審美能力和共情力，引導(dǎo)相關(guān)產(chǎn)業(yè)向養(yǎng)老、心理咨詢、創(chuàng)意設(shè)計等需要情感交互的領(lǐng)域。

本期調(diào)查顯示，當(dāng)前投資的重點領(lǐng)域包括：能源和算力（占比33%），與民生相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施（23%），銀發(fā)經(jīng)濟(jì)與養(yǎng)老服務(wù)（20%），高端制造（15%），鄉(xiāng)村振興（6%），教育（2%）。

祝寶良表示，當(dāng)前需要進(jìn)一步推動結(jié)構(gòu)性改革，構(gòu)建消費(fèi)驅(qū)動的增長模式。任何補(bǔ)貼政策都是短期工具，必須輔以深層次改革，才能破解消費(fèi)不足的“結(jié)構(gòu)性偏差”。深化收入分配制度改革，夯實消費(fèi)能力基礎(chǔ)；提高勞動報酬占比，擴(kuò)大中等收入群體；此外，還要增加農(nóng)民財產(chǎn)性收入，深化農(nóng)村土地制度改革，讓農(nóng)民更多分享土地增值收益。

祝寶良建議，啟動國有資本劃轉(zhuǎn)社保，充實居民長期消費(fèi)信心。實質(zhì)性推動國有資本充實社保基金。建議在“十五五”期間，制定明確計劃，將部分上市公司國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)至全國社保基金，其運(yùn)營收益專門用于大幅提高全國城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險待遇水平，目標(biāo)使月均養(yǎng)老金達(dá)到1000元左右。此舉每年至少能帶動GDP增長0.5個百分點，并穩(wěn)定全社會的長期收入預(yù)期。

（作者 李曉丹）