芯片產業全面進入漲價周期，模擬與數字芯片領漲

文丨李壯 編輯丨承承

芯片產業鏈全面漲價趨勢正在確立，尤其是近期模擬芯片與數字芯片龍頭紛紛加入漲價隊列。從機構角度而言，看好模擬芯片龍頭圣邦股份、納芯微等公司。?

2026年一季度以來，全球芯片產業正式步入新一輪漲價周期。3月以來已有多家國內外頭部廠商密集宣布提價，涵蓋晶圓代工、模擬芯片、存儲芯片及CPU等多個關鍵環節。從世界先進、德州儀器到納芯微，漲價幅度普遍在10%以上，這背后既有原材料成本飆升、產能持續緊張的推力，更有AI服務器、汽車電子等下游需求爆發的強力拉動。

與此同時，行業盈利狀況顯著改善——2025年半導體板塊10家龍頭公司凈利潤均超10億元且全部實現同比增長，毛利率整體維持高位，標志著芯片產業已從“去庫存”階段全面進入“量價齊升”的上行通道。

芯片產業進入漲價周期

目前，芯片產業全面進入漲價周期。據不完全統計，3月以來，國內外芯片產業鏈有20余家知名廠商宣布產品漲價。比如在晶圓代工領域，據媒體報道，聯電(UMC)、世界先進(VIS)等成熟制程晶圓代工廠均有產品漲價計劃。其中，世界先進計劃4月起調漲部分產品代工報價，漲幅達15%。

在國際廠商方面，全球模擬芯片巨頭德州儀器(TI)于4月1日啟動全球范圍內的第二次全面漲價，漲幅區間為15%—85%，覆蓋所有客戶及核心產品線。模擬芯片廠商芯源系統（MPS)在3月17日發布漲價函，將對部分電源管理及模擬芯片調價，新價格自2026年5月1日起生效。另據海外媒體3月25日報道，英特爾和超威半導體（AMD）告知客戶上調3月和4月中央處理器(CPU)價格。

在A股市場，半導體行業細分龍頭納芯微于3月23日發布價格調整通知函，鑒于全球半導體市場持續波動，晶圓、封裝材料等核心原材料成本大幅攀升，為確保產品品質的穩定與供應的連續性，維持對公司產品研發與服務的長期投入，經過審慎評估，公司決定于近期對部分產品價格進行適當調整。

事實上，早在3月初，晶豐明源、芯海科技已經上調產品價格，其中芯海科技相關產品漲價10%—20%。就這些公司產品漲價原因看，均是受上游原材料價格持續上漲影響。

從率先開啟漲價且漲價趨勢得以保持的存儲芯片行業來看，國家發展改革委價格監測中心2月28日發布的數據顯示，截至今年1月，存儲芯片兩大主要產品DRAM（內存）和NAND閃存價格均創2016年有數據以來最高。以主流型號為例，1月DRAM（DDR4 8Gb 1G*8）合約平均價格為11.5美元，比上月上漲約24%，比2025年9月上漲約83%；NAND閃存（128Gb 16G*8 MLC）合約平均價格為9.5美元，比上月上漲約65%，比2025年9月上漲近1.5倍。從上漲原因來看，存儲芯片價格上漲主要受需求“爆發式”增長、產能“斷崖式”緊缺以及下游“恐慌性”囤貨等因素影響。

國家發展改革委價格監測中心指出，受存儲芯片價格上漲及對下游的傳導影響，PPI（工業生產者出廠價格指數）方面，計算機、通信及其他電子設備制造業分項價格有望止跌企穩，對PPI的拖累作用有所減弱。

對于納芯微、晶豐明源等模擬芯片公司漲價情況，開源證券在近期研報中指出，“當前催化模擬板塊漲價的核心動力除成本端的提升外，AI服務器、光模塊對高端模擬品類的增量需求也起到了助推作用。此外，可見的模擬代工產能趨緊態勢或將促使下游客戶調整下單節奏，成本壓力疊加需求改善有望強化模擬板塊價格普漲的確定性。”

對于數字芯片產品漲價情況，申萬宏源近期指出，“先進制程產能緊張、封裝良率要求提升及材料和物流成本上漲，使高端CPU成本結構上行。同時，頭部云廠商提前鎖定產能、資源分配向利潤密度更高的加速器傾斜，限制了服務器CPU的短期供給彈性。供需基本面共同作用，使漲價幾乎成為產業調整的必然結果。”

行業盈利狀況持續改善

在芯片產業整體步入漲價周期的同時，行業盈利狀況持續改善。以申萬半導體2025年盈利規模超10億元公司為例，目前該行業2025年共有10家公司歸母凈利潤超10億元，且這些公司業績同比均為增長（見表1）。

在盈利規模居前公司中，既有晶圓代工龍頭中芯國際、賽微電子，也有數字芯片設計龍頭豪威集團、瀾起科技、寒武紀，還有半導體設備龍頭中微公司等。比如，全球前十大無晶圓廠半導體公司之一、Fabless（無晶圓廠）芯片設計公司豪威集團，2025年實現營業收入288.55億元，同比增長12.14%；實現歸母凈利潤40.45億元，同比增長21.73%；凈資產收益率(加權，ROE)為15.39%，同比增加0.56個百分點。公司是全球第三大數字成像解決方案提供商，產品已廣泛覆蓋汽車、智能手機、家居安防、醫療、工業/機器視覺、新興市場等領域。同時，公司也是國內少數兼具半導體研發設計和半導體代理銷售能力的企業。

又如，瀾起科技2025年實現營業收入54.56億元，同比增長49.94%；實現歸母凈利潤22.36億元，同比增長58.35%。公司指出，受益于AI產業趨勢，行業需求旺盛，公司的互連類芯片出貨量顯著增加，推動公司相關產品銷售收入較上年度大幅增長。

芯片行業業績高速增長與市場需求旺盛相匹配，不過，在毛利率方面，盈利規模居前公司存在一定差別（見表2）。

中芯國際、豪威集團、瀾起科技等公司銷售毛利率保持穩中有升趨勢，中微公司、寒武紀等公司毛利率出現一定下降。比如，寒武紀2025年毛利率對比2024年微降1.56個百分點至55.15%。

需要指出的是，目前盈利規模居前公司的毛利率水平仍整體保持在高位。

從近期發布產品漲價的峰岹科技、納芯微、芯海科技經營情況來看，峰岹科技2025年業績同比下滑1.54%，納芯微、芯海科技業績同比為虧損收窄。從銷售毛利率來看，峰岹科技2025年毛利率下滑0.67個百分點至52.57%，納芯微、芯海科技分別同比增加了2.26百分點和1.05百分點，至34.95%和35.20%（見表3）。

納芯微在財報中指出，公司營業收入同比增長71.80%，主要原因是，隨著下游汽車電子領域需求穩健增長，公司在該領域的相關產品持續放量；泛能源領域整體呈復蘇態勢，其中光伏和儲能、工業自動化領域大部分客戶恢復正常需求，服務器電源客戶需求在AI驅動下增長迅速；麥歌恩并表進一步豐富了公司產品矩陣，其業務貢獻對本期營收增長形成積極影響，推動公司單季度營業收入持續攀升。而公司減虧的主因，一是在收入端，下游市場需求回暖，新產品放量和麥歌恩并表，帶動公司出貨量和營收實現大幅增長；二是在費用端，公司持續深化精益管理與組織提效，公司整體費用占營業收入比例下降，推動了盈利能力的改善。

納芯微、圣邦股份等公司顯著受益

據集邦咨詢數據顯示，2025年第四季度，全球主要晶圓廠平均產能利用率回升至90%，其中8英寸制程持續滿載。開源證券認為，持續收縮的8英寸產能、相對穩定的車規與工控等需求、AI產業的加速延伸正在推動模擬芯片板塊供需向結構性緊缺演變，板塊內的全面漲價有望順勢開啟。開源證券積極看好納芯微、圣邦股份、思瑞浦、杰華特、晶豐明源等公司。

納芯微作為模擬芯片設計龍頭之一，聚焦傳感器、信號鏈和電源管理三大產品方向，提供豐富的半導體產品及解決方案，并被廣泛應用于汽車、泛能源及消費電子領域，目前已能提供3900余款可供銷售的產品型號。以季度營收來看，截至2025年第四季度，公司累計實現連續11個季度的營收環比增長，整體經營業績處于快速增長態勢。

在研發投入方面，2025年，納芯微研發費用為79460.27萬元，同比增長47.15%。截至2025年12月末，公司研發人員為655人，同比增長16.96%。

圣邦股份作為模擬芯片領域的領先企業，同樣受益于行業上行周期。財報顯示，2025年，圣邦股份實現營收38.98億元，同比增長16.46%；實現歸母凈利潤5.47億元，同比增長9.36%。分季度來看，公司2025年四季度實現營收10.97億元，同比增長21.65%，環比增長11.78%；實現歸母凈利潤2.04億元，同比下滑5.35%，環比增長43.14%；公司2025年四季度毛利率為52.28%，同比增加2.72個百分點，環比增長1.39個百分點。這顯示出公司在營收、利潤和毛利率方面出現季度性環比改善。

圣邦股份是國內模擬集成電路設計行業的領先企業，擁有較為全面的模擬信號和模數混合信號集成電路產品矩陣，全面覆蓋信號鏈、電源管理、傳感器和存儲器等領域，目前擁有38大類近7000款產品，廣泛應用在工業與能源、汽車、網絡與計算和消費電子等領域。

同時，圣邦股份繼續擴大研發投入。2025年，公司研發費用為10.45億元，研發費用率為26.81%。2025年公司推出近900款擁有完全自主知識產權的新產品，廣泛覆蓋各大產品品類及細分應用領域。公司持續跟蹤市場發展變化，積極做好相關技術、知識產權和產品的布局及儲備，目前已在電動汽車、工業控制、5G通訊、物聯網、智能家居、可穿戴設備、無人機、智能制造等領域取得了良好的銷售業績，拓展了客戶群體。

光大證券認為，圣邦股份作為模擬芯片領域的頭部公司，產品矩陣完善，應用領域不斷擴張。隨著模擬芯片行業進入上行周期，公司業績有望快速增長，看好公司作為平臺型模擬芯片公司的發展潛力，維持“增持”評級。

從機構調研情況來看，今年以來至4月7日，納芯微和圣邦股份分別獲得機構調研1次和2次。在正式發布2025年年報的67家板塊公司中，目前共有45家公司獲得機構調研。　

（本文已刊發于4月11日出版的《證券市場周刊》。文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議。）