如果你去年買了100萬的源杰科技！現(xiàn)在已經(jīng)賺了1200萬！

水岸

前幾天砍倉離場的那撥人，這幾天應(yīng)該是很難受的了。創(chuàng)業(yè)板一天一個新高，從去年11月底至今已經(jīng)上漲超20%，妥妥進入了新一輪技術(shù)性牛市。很多人要問了，現(xiàn)在追還來得及嗎？筆者想說，別著急，看完這篇文字你應(yīng)該會有自己的答案。

今天，你“追光”了嗎？不僅創(chuàng)業(yè)板，最近全A市場都異常給力的背后，以光通信、CPO等為首的AI算力硬科技功不可沒。源杰科技、長飛光纖等都已經(jīng)走出12倍行情，中際旭創(chuàng)、長芯博創(chuàng)、仕佳光子、德明利等都在扎堆創(chuàng)新高，光通信正在啟動新一輪大級別行情。對于光通信的機會，大家的老朋友——邊惠宗，之前已經(jīng)給大家掰開了揉碎了講得很清楚了。

那么，現(xiàn)在的光通信還有機會嗎？哪些方向接下來有高確定性？邊惠宗又有最新詳細講解。

創(chuàng)業(yè)板邁入20%技術(shù)牛

光通信、CPO再強勢大漲

當(dāng)右側(cè)出現(xiàn)后，人們才恍然大悟，原來之前那個坑是個黃金坑。4月14日收盤，創(chuàng)業(yè)板又創(chuàng)新高，要知道，2025年11月下旬低點至今（4月14日），創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)上漲了超過20%，這意味著，創(chuàng)業(yè)板已進入了技術(shù)性牛市。下面，咱們分別從宏觀、產(chǎn)業(yè)與個股角度來聊一聊市場的驅(qū)動邏輯與機會。

先看一下宏觀，當(dāng)下，有幾個重要的邏輯線比較清晰，比如外圍地緣沖突影響的邊際降低。市場對于中東局勢持續(xù)脫敏，進入自由發(fā)揮期，重返自身的邏輯軌道。還有一個重磅數(shù)據(jù)在驗證股市流動性的充裕度，即中國人民銀行4月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣貸款增加8.6萬億元，社會融資規(guī)模增量達14.83萬億元，處于歷史高位水平，股票和債券融資在社會融資中占比提升。

在穩(wěn)健的基本盤之上，創(chuàng)業(yè)板走勢明顯強于主板，這與中際旭創(chuàng)等權(quán)重股的帶動直接相關(guān)，而它們很多又與光通信、CPO等AI算力硬科技有關(guān)（見表1）。

科創(chuàng)板最近的表現(xiàn)也可圈可點，與AI算力有關(guān)的權(quán)重股多數(shù)有強勁表現(xiàn)，如佰維存儲、源杰科技、仕佳光子等，4月13日，源杰科技又創(chuàng)出新高，自去年4月上旬的低點以來累計大漲超12倍。

光通信、CPO出現(xiàn)長線牛股，也是產(chǎn)業(yè)邏輯的步步驗證，以及頭部公司基本面、業(yè)績、訂單的落地兌現(xiàn)。最近，美股光通信龍頭Lumentum表示，科技巨頭對該公司光學(xué)組件的需求正在加速，用不了多久2028年的產(chǎn)能都要賣完了。另外，美股存儲龍頭閃迪SNDK隔夜大漲超11%，帶動了市場情緒升溫。

有產(chǎn)業(yè)邏輯支撐，加上經(jīng)營基本面兌現(xiàn)，那些典型公司能不被重點關(guān)注嘛。德明利就是一個非常典型的案例，其在4月1日即公告稱2026年1月至3月凈利潤預(yù)增315000萬元–365000萬元，同比增長4659.42%-5383.14%，扭虧為盈。披露后的次日，公司股價以漲停開盤，但之后炸了板，收出一根大陰線。不過，在隨后幾天，德明利股價連創(chuàng)新高。

最近幾年，算力、存力、運力，CPO、PCB、存儲芯片、光通信、光纖等龍頭輪番大漲，對于這些主線，邊惠宗之前已經(jīng)跟大家捋了N遍了，龍頭股也給梳理得明明白白，挖到的很多案例都是之前股價在腳踝位置，后來，都走出了主升浪。比如上面提到的德明利是2025年6月5日的研究案例；仕佳光子是2025年4月25日的研究案例（見圖2）；源杰科技為2025年6月18日的研究案例等。

股票中做投資的分為這么幾類人——先知先覺，后知后覺，不知不覺。從源杰科技、長飛光纖，到仕佳光子、中際旭創(chuàng)，再到德明利、佰維存儲等，能吃到大肉的大多是先知先覺的人。那么，怎么成為先知先覺的人？怎么前瞻性地挖到這種機會？光通信、CPO漲到現(xiàn)在，接下來還有機會嗎？邊惠宗最新又給明明白白地分析得非常透了。搞懂了產(chǎn)業(yè)鏈長期與短期的邏輯和要點，才能少走彎路嘛。

AI算力業(yè)績基本面兌現(xiàn) 估值看高一線

當(dāng)前，AI算力硬件加速兌現(xiàn)，是產(chǎn)業(yè)邏輯景氣度的進一步印證，除了上面的提到的德明利，一眾標的一季報業(yè)績超預(yù)期增長，如協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)等（見表2），公司4月13日預(yù)告稱，一季報最高預(yù)增402.33%，股價4月14日直接斬獲“20cm”漲停。

進一步來看，上述公司業(yè)績的增長多是算力訂單、需求放量等導(dǎo)致。如協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)業(yè)績預(yù)增與智能算力產(chǎn)品及服務(wù)項目加速落地等有關(guān)；華工科技表示，公司一季度光模塊訂單快速增長，400G、800G、1.6T等高速光模塊出貨量大幅提升，盈利同比增幅約120%。

一季報窗口期，怎么把握機會？對此，早在去年8月，筆者在跟其對話中，惠宗就表達了這樣的觀點，“除了看業(yè)績增長的動量，更要看業(yè)績增長的質(zhì)量和增長的持續(xù)性。業(yè)績拐點，有些股可從環(huán)比數(shù)據(jù)時序變動來找先行信號。由于我研究成長股較多，所以特別重視營收增速，在成長早期尤為重要。業(yè)績增長質(zhì)量，你要看哪些業(yè)務(wù)在貢獻動能，最好是要那些毛利更高的新品業(yè)務(wù)貢獻業(yè)績的，也就說盈利結(jié)構(gòu)改善好的。還要結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢、競爭壁壘，有的還要從自主可控空間等方面去考量。”

“我比較重視一季報，一季報基本能預(yù)測中報了。三季報距離年報的空檔期比較長，所以主題交易有比較大的發(fā)揮空間。哪個財報窗口都有業(yè)績驅(qū)動的牛股出來，還是重點要看產(chǎn)業(yè)邏輯和市場情緒。”邊惠宗介紹說。

股價、估值與業(yè)績的動態(tài)辯證關(guān)系

除了業(yè)績，還有另外一個問題，那就是股價、估值與業(yè)績的動態(tài)辯證關(guān)系。“高價股越來越高，還讓不讓散戶玩了？”是現(xiàn)在一些人的心聲，當(dāng)前，高價股資金抱團，估值越來越高，讓很多人覺得門檻越來越高。

如當(dāng)前的一些CPO概念股，股價與估值表現(xiàn)各異，整體分為高價+高估，高價+相對低估狀態(tài)（見表3）。

單線條看一家上市公司的估值都是片面，更應(yīng)該用動態(tài)、對比的邏輯。股票價格上漲的根本原因在于公司業(yè)績的兌現(xiàn)以及市場對公司未來盈利能力的預(yù)期提升。從這個角度來講，投資二級市場就等于投資上市公司的業(yè)績兌現(xiàn)。就像巴菲特說的——投資企業(yè)而不是股票。

從業(yè)績與估值的關(guān)系來看，市盈率=股價/每股收益（EPS），若業(yè)績增長（EPS上升），股價不變時，市盈率自然下降，即估值“被壓縮”。這種情況下，估值下降反而可能被視為“更便宜”。很多公司的估值處于動態(tài)調(diào)整中，這樣在它們兌現(xiàn)業(yè)績后，會給市場一次重新對估值重構(gòu)的機會，比如源杰科技（見圖3）。

寫到最后。股市中真正的高手往往具備獨特的思維模式，即用概率思維主導(dǎo)決策，不追求“必勝”，而是通過計算勝率與賠率優(yōu)化倉位。當(dāng)前的AI硬件，之前的創(chuàng)新藥、新能源等，都是相似的邏輯，它們的核心邏輯線也最終會回歸市場的本真——發(fā)現(xiàn)公司的內(nèi)在價值所在。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）