境外區(qū)塊鏈債券生態(tài)環(huán)境與實(shí)務(wù)簡(jiǎn)析（下）

內(nèi)容提要

近年來(lái)，區(qū)塊鏈技術(shù)在境外資本市場(chǎng)中的應(yīng)用愈發(fā)深入，相關(guān)的實(shí)踐樣本和學(xué)術(shù)共識(shí)也得到了進(jìn)一步的鞏固。國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）預(yù)計(jì)2030年區(qū)塊鏈技術(shù)融資將成為重塑全球資本市場(chǎng)的核心力量之一。文章基于與境外監(jiān)管主體的相關(guān)研討以及數(shù)碼債券的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，整理相關(guān)定義與政策進(jìn)展，從經(jīng)典案例出發(fā)分析執(zhí)行考量和風(fēng)險(xiǎn)要素，并討論他國(guó)央行的協(xié)同監(jiān)管，展望未來(lái)離岸區(qū)塊鏈資本市場(chǎng)的發(fā)展與變化。

四、法律文本的獨(dú)特考量與實(shí)務(wù)分析

由于區(qū)塊鏈債券在科技、流動(dòng)性與法律合規(guī)等方面的不確定性，法律文本的撰寫方向?qū)^(qū)塊鏈債券和數(shù)碼債券格外重要。盡管全球?qū)τ趨^(qū)塊鏈債券的監(jiān)管格局依然呈現(xiàn)碎片化特征，行業(yè)整合依賴國(guó)際清算銀行、學(xué)界、業(yè)界及各國(guó)政府的共同推動(dòng)，但以中國(guó)香港地區(qū)、歐盟地區(qū)為代表的主要金融中心已初步形成較為清晰的監(jiān)管框架。例如，歐盟的MiFIDII、《歐盟招股說(shuō)明書條例》（2017/1129）及《分布式賬本技術(shù)試點(diǎn)制度》（2022/858），以及香港證監(jiān)會(huì)有關(guān)中介人從事代幣化證券相關(guān)活動(dòng)的通函、適用于虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)營(yíng)運(yùn)者的指引、數(shù)字資產(chǎn)托管指引等，都明確了區(qū)塊鏈債券發(fā)行和流通的監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)。總體來(lái)看，數(shù)碼債券的法律框架雖大體沿襲傳統(tǒng)債券規(guī)則（尤其是在無(wú)實(shí)物化賬本登記方面），但其核心法律文件的處理和披露邏輯則展現(xiàn)出諸多創(chuàng)新與差異。下文將從招債書、交易文件和可持續(xù)商業(yè)計(jì)劃三個(gè)維度進(jìn)行實(shí)務(wù)分析。

（一）招債書（Offering Circular/Prospectus）

數(shù)碼債券的招債書不僅需滿足屬地監(jiān)管的常規(guī)信息披露要求，更需針對(duì)DLT帶來(lái)的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行專項(xiàng)披露。例如，網(wǎng)絡(luò)安全與平臺(tái)操作風(fēng)險(xiǎn)、智能合約的不可強(qiáng)制執(zhí)行性、關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)故障等，均應(yīng)列為重要風(fēng)險(xiǎn)因素。此外，國(guó)際慣例及律師建議往往要求發(fā)行人詳盡披露債券的代幣化方式、區(qū)塊鏈技術(shù)的所有權(quán)歸屬（即數(shù)字屬性披露），以便專業(yè)投資者準(zhǔn)確識(shí)別產(chǎn)品與技術(shù)融合所產(chǎn)生的特性。對(duì)于面向多司法轄區(qū)的跨境發(fā)行，還需充分說(shuō)明爭(zhēng)端解決地、跨境監(jiān)管適用、區(qū)塊鏈平臺(tái)與傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的互操作性等關(guān)鍵問(wèn)題，確保投資者全面了解潛在法律影響。

（二）交易文件（Transaction Documents）

1. 債券條款與信托契據(jù)：數(shù)碼債券條款需明確說(shuō)明其在鏈上發(fā)行、轉(zhuǎn)讓與登記的具體機(jī)制，特別是賦予區(qū)塊鏈平臺(tái)取代中央證券存管機(jī)構(gòu)（CSD）登記功能的法律地位。同時(shí)，須對(duì)鏈上自動(dòng)支付票息的智能合約模式進(jìn)行明晰約定，確保投資者權(quán)利可被有效行使。

2. 認(rèn)購(gòu)協(xié)議：雖與傳統(tǒng)債券類似，但需明確代幣如何在區(qū)塊鏈平臺(tái)上交付至投資者電子錢包，以保障交收安全。

3. 托管與交割合約：需詳細(xì)規(guī)定區(qū)塊鏈平臺(tái)與本地及海外中央存托機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)兼容與無(wú)縫交割機(jī)制。

當(dāng)前，數(shù)碼債券法律文件中的新增條款主要聚焦于技術(shù)融合、智能合約風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管不確定性、跨境復(fù)雜性及投資者權(quán)益保護(hù)等方面。以中國(guó)香港地區(qū)為例，為有效緩釋新興科技、操作及法律風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目方通常會(huì)針對(duì)平臺(tái)定制業(yè)務(wù)連續(xù)性計(jì)劃（BCP），以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

（三）可持續(xù)商業(yè)計(jì)劃（Business Continuity Plan，BCP）

數(shù)碼原生債券作為基于DLT的創(chuàng)新金融工具，其BCP需聚焦以下要素：

1. 技術(shù)韌性：通過(guò)多節(jié)點(diǎn)部署、備份服務(wù)器、鏈下快照、多重加密與第三方智能合約審計(jì)等，確保技術(shù)穩(wěn)定性和數(shù)據(jù)完整性。面對(duì)網(wǎng)絡(luò)攻擊或平臺(tái)故障，可啟動(dòng)備用DLT或離鏈記賬系統(tǒng)，保障交易的連續(xù)性。

2. 操作連貫性：包括建立備用操作團(tuán)隊(duì)、與傳統(tǒng)托管機(jī)構(gòu)（如Euroclear）集成、智能合約自動(dòng)故障轉(zhuǎn)移機(jī)制等，以確保DLT平臺(tái)中斷時(shí)可平滑切換至手動(dòng)或傳統(tǒng)操作模式，并保持與投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高效溝通。

3. 法律與監(jiān)管合規(guī)：嚴(yán)格遵循歐盟DLT試點(diǎn)、德國(guó)電子證券法等要求，BCP應(yīng)包含監(jiān)管通報(bào)協(xié)議，確保發(fā)生故障時(shí)及時(shí)匯報(bào)，并在DLT無(wú)法滿足要求時(shí)，能迅速切換回傳統(tǒng)證券框架，以保障跨境KYC/AML合規(guī)。

4. 市場(chǎng)與投資者保護(hù)：預(yù)設(shè)備用流動(dòng)性提供者、應(yīng)急基金或保險(xiǎn)機(jī)制，確保平臺(tái)故障期間的交易流動(dòng)性與投資者補(bǔ)償，并通過(guò)鏈上公告或官網(wǎng)及時(shí)披露風(fēng)險(xiǎn)事件。

與此同時(shí)，需通過(guò)定期壓力測(cè)試、第三方審計(jì)等動(dòng)態(tài)更新BCP的有效性，以應(yīng)對(duì)技術(shù)與監(jiān)管的持續(xù)演化。例如，網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)（如黑客攻擊）、平臺(tái)故障等技術(shù)威脅需要高投入的安全防護(hù)和多層次備份系統(tǒng)。跨司法管轄區(qū)的法律與合規(guī)要求，也極大增加了BCP在離岸發(fā)行場(chǎng)景下的復(fù)雜性。更為突出的問(wèn)題是，全球監(jiān)管環(huán)境的快速變化和不確定性要求BCP具備高度靈活性，以便隨時(shí)調(diào)整以應(yīng)對(duì)新的法規(guī)和市場(chǎng)實(shí)踐要求。因此，包括BCP設(shè)計(jì)在內(nèi)的各類合同設(shè)計(jì)和披露要求，既要充分表達(dá)DLT技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，也必須全面防范和動(dòng)態(tài)應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，為市場(chǎng)參與者營(yíng)造更穩(wěn)健、更具前瞻性的合規(guī)環(huán)境。

五、執(zhí)行周期的核心考量與實(shí)踐探索

在數(shù)碼債券的實(shí)際發(fā)行與管理過(guò)程中，如何系統(tǒng)性地識(shí)別并應(yīng)對(duì)全周期的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，已成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。依循ICMA等自律組織和國(guó)際監(jiān)管的行業(yè)指引，區(qū)塊鏈債券的執(zhí)行周期可被細(xì)分為七大環(huán)節(jié)：（1）發(fā)行前考量；（2）營(yíng)銷、信息披露與發(fā)行；（3）登記與托管；（4）交易與結(jié)算；（5）投資者權(quán)益保障；（6）資產(chǎn)服務(wù)及生命周期事件管理；（7）第三方機(jī)構(gòu)參與。每一環(huán)節(jié)都對(duì)債券的合規(guī)性、安全性與市場(chǎng)接受度提出了新的要求。

（一）發(fā)行前考量

新產(chǎn)品的屬性界定及所選用的DLT平臺(tái)的技術(shù)特性是第一步。發(fā)行機(jī)構(gòu)需充分評(píng)估債務(wù)證券在離岸與在岸司法轄區(qū)下的法律定義，明確其在破產(chǎn)清算、資產(chǎn)歸屬等情形下的法律地位。此外，區(qū)塊鏈平臺(tái)的選擇（如公鏈、私鏈、許可鏈與無(wú)許可鏈的架構(gòu)，主鏈與側(cè)鏈的互動(dòng)）直接影響后續(xù)的合規(guī)性與可擴(kuò)展性。

（二）營(yíng)銷、信息披露與發(fā)行

與傳統(tǒng)債券相比，還需重點(diǎn)披露與DLT相關(guān)的專屬風(fēng)險(xiǎn)（如前文風(fēng)險(xiǎn)部分所述），如自動(dòng)化、半自動(dòng)化操作帶來(lái)的科技風(fēng)險(xiǎn)，以及平臺(tái)行為的法律約束力。跨境發(fā)行場(chǎng)景下，需特別明確屬地監(jiān)管的差異與爭(zhēng)端解決機(jī)制。

（三）登記與托管

區(qū)塊鏈債券的登記及托管方式將影響投資者權(quán)益保護(hù)與資產(chǎn)流轉(zhuǎn)效率。如何將鏈上資產(chǎn)與現(xiàn)有CSD/CCP等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)縫對(duì)接，是實(shí)現(xiàn)合規(guī)運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。

（四）交易與結(jié)算

T+0、T+1等高效結(jié)算機(jī)制的實(shí)現(xiàn)，需在合同條款中明確支持方式（如通過(guò)中央對(duì)手方CCP/CSD，或采用哈希時(shí)間鎖定合約（HashedTimelockContract）等DLT創(chuàng)新工具）。同時(shí)，鏈上與鏈下資金的交付形式（法幣、央行數(shù)字貨幣、代幣化銀行存款等）直接關(guān)系到結(jié)算安全與合規(guī)性。

（五）投資者考量

區(qū)塊鏈技術(shù)的引入帶來(lái)投資門檻變化，如最小面值是否因分布式賬本技術(shù)而降低，進(jìn)而影響產(chǎn)品的普惠性和流動(dòng)性。信息透明度、資產(chǎn)可追溯性和投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制也需在發(fā)行時(shí)予以完善說(shuō)明。

（六）資產(chǎn)服務(wù)與生命周期管理

整個(gè)債券生命周期內(nèi)的利息支付、贖回、轉(zhuǎn)換等事件需在智能合約中編程實(shí)現(xiàn)。BCP（業(yè)務(wù)連續(xù)性計(jì)劃）作為核心保障，需覆蓋技術(shù)故障、網(wǎng)絡(luò)攻擊、合規(guī)突發(fā)等多種場(chǎng)景，確保核心業(yè)務(wù)不中斷。

（七）第三方參與

數(shù)碼債券的發(fā)行與監(jiān)管涉及律師、會(huì)計(jì)師、技術(shù)服務(wù)商及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等多方協(xié)作，第三方獨(dú)立審計(jì)、合規(guī)認(rèn)證、平臺(tái)安全評(píng)估等服務(wù)已成為提升市場(chǎng)信任度的重要手段。

另外，在區(qū)塊鏈債券路演與實(shí)際操作中，常見(jiàn)的市場(chǎng)問(wèn)題還包括：法律定義與破產(chǎn)清算、平臺(tái)科技風(fēng)險(xiǎn)控制、結(jié)算機(jī)制選擇、資金交付方式、BCP的具體設(shè)計(jì)、最小面值調(diào)整，以及區(qū)塊鏈平臺(tái)與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的整合等。盡管市場(chǎng)針對(duì)上述問(wèn)題已形成多元、成熟的企業(yè)級(jí)解決方案，但各類發(fā)行人仍需要注重從自身出發(fā)定制相關(guān)解決方案。

值得關(guān)注的是，近年來(lái)區(qū)塊鏈技術(shù)與傳統(tǒng)金融機(jī)制的融合日趨深入。例如，與批發(fā)型央行數(shù)字貨幣結(jié)合的Lugano多次發(fā)行項(xiàng)目，以及盧森堡國(guó)家級(jí)數(shù)碼債券試點(diǎn)，都充分體現(xiàn)了法律、數(shù)字貨幣、數(shù)字交易所、數(shù)字化存托機(jī)構(gòu)等多方面的深度結(jié)合。這些前沿實(shí)踐不僅推動(dòng)了區(qū)塊鏈債券產(chǎn)品的創(chuàng)新迭代，也為全球數(shù)字資本市場(chǎng)提供了可復(fù)制、可推廣的操作范式。

六、發(fā)展趨勢(shì)與各國(guó)應(yīng)對(duì)

除大中華區(qū)外，隨著金融科技與資本市場(chǎng)的深度融合，全球其他主要經(jīng)濟(jì)體和國(guó)際組織正積極探索區(qū)塊鏈技術(shù)在債券、貨幣與金融基礎(chǔ)設(shè)施中的創(chuàng)新應(yīng)用。以國(guó)際清算銀行（BIS）、歐洲央行理事會(huì)（ECB）、新加坡金融管理局（MAS）為代表的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，正持續(xù)推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)在貨幣體系、代幣資產(chǎn)和金融基礎(chǔ)設(shè)施互通等領(lǐng)域的落地。下文以歐洲亞壁古道項(xiàng)目、新加坡守護(hù)者計(jì)劃及BIS曼陀羅項(xiàng)目為例，梳理全球區(qū)塊鏈債券的最新趨勢(shì)和各國(guó)應(yīng)對(duì)路徑。

（一）DLT結(jié)算框架助力新舊貨幣體系融合，推動(dòng)鏈上央行貨幣交割

2025年7月，歐洲央行理事會(huì)通過(guò)了基于DLT的央行貨幣結(jié)算框架，為歐元區(qū)CBDC與區(qū)塊鏈技術(shù)的結(jié)合樹(shù)立了標(biāo)桿。該框架采用“雙軌制”：短期內(nèi)通過(guò)“橋梁計(jì)劃”實(shí)現(xiàn)DLT平臺(tái)與現(xiàn)有實(shí)時(shí)全額結(jié)算系統(tǒng)（如TARGET）對(duì)接，支持以央行貨幣結(jié)算的鏈上交易；長(zhǎng)期則以“亞壁古道計(jì)劃”為核心，力圖構(gòu)建創(chuàng)新且集成的歐洲D(zhuǎn)LT生態(tài)系統(tǒng)，統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化跨市場(chǎng)互操作性。

對(duì)市場(chǎng)而言，這一舉措不僅簡(jiǎn)化了債券登記、交易與結(jié)算流程，降低中介成本，還為主權(quán)、企業(yè)等多元主體發(fā)行數(shù)碼債券提供了更安全、便捷的基礎(chǔ)。未來(lái)，混合結(jié)算模式（即部分環(huán)節(jié)用DLT、關(guān)鍵環(huán)節(jié)用央行貨幣）有望進(jìn)一步提升金融體系流動(dòng)性。

但值得注意的是，DLT的匿名性及跨境特性在實(shí)踐中與反洗錢（AML）、客戶盡調(diào)（KYC）等現(xiàn)行法規(guī)存在潛在沖突，未來(lái)數(shù)據(jù)隱私和交易可追溯性等法律問(wèn)題仍需進(jìn)一步明確。

（二）統(tǒng)一技術(shù)語(yǔ)言，推動(dòng)全球金融基礎(chǔ)設(shè)施互操作

2024年BIS創(chuàng)新中心主導(dǎo)的曼陀羅項(xiàng)目（Project Mandala）被認(rèn)為是金融基礎(chǔ)設(shè)施互操作領(lǐng)域的“TCP/IP協(xié)議”實(shí)驗(yàn)。該項(xiàng)目以“橋接節(jié)點(diǎn)”為核心，通過(guò)自動(dòng)協(xié)議轉(zhuǎn)換實(shí)現(xiàn)多DLT平臺(tái)（如Corda、Hyperledger Fabric）和傳統(tǒng)支付系統(tǒng)（如RTGS）的無(wú)縫銜接。

Mandala引入“可編程合規(guī)”概念，將KYC/AML等監(jiān)管要求直接嵌入交易流程，動(dòng)態(tài)適配各司法轄區(qū)政策，從而顯著降低跨境合規(guī)成本、提升資產(chǎn)流轉(zhuǎn)效率。未來(lái)，隨著全球貿(mào)易、保險(xiǎn)、金融市場(chǎng)多產(chǎn)品的自動(dòng)化鏈上清算成為現(xiàn)實(shí)，Mandala項(xiàng)目的試驗(yàn)成果有望推動(dòng)區(qū)塊鏈債券等代幣資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化與全球互聯(lián)互通，為“無(wú)縫全球金融”奠定技術(shù)基礎(chǔ)。

（三）協(xié)同創(chuàng)新與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化，加速代幣資產(chǎn)規(guī)模化應(yīng)用

2024年11月，MAS發(fā)布最新代幣化戰(zhàn)略，致力于通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和監(jiān)管協(xié)同，鞏固新加坡全球金融科技與資產(chǎn)代幣化中心地位。MAS以“守護(hù)者計(jì)劃”（Project Guardian）為依托，攜手多家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、七大司法轄區(qū)，推動(dòng)多貨幣、多資產(chǎn)類別的行業(yè)試點(diǎn)，打造“守護(hù)者批發(fā)網(wǎng)絡(luò)”，強(qiáng)化一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)的代幣資產(chǎn)流動(dòng)性。

同時(shí)，MAS加快推動(dòng)“全球一層”（GL1）數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施生態(tài)建設(shè)，解決多系統(tǒng)、多司法轄區(qū)間的互操作難題；推動(dòng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定和CBDC測(cè)試網(wǎng)落地，提供自動(dòng)化、可編程的通用結(jié)算工具。

這一系列舉措不僅提升了發(fā)行效率與市場(chǎng)流動(dòng)性，也為其他司法轄區(qū)輸出了監(jiān)管科技（RegTech）和標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)踐。MAS與ECB一樣，仍需應(yīng)對(duì)跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一和市場(chǎng)接受度等挑戰(zhàn)。未來(lái)，行業(yè)試點(diǎn)的商業(yè)化進(jìn)展與基礎(chǔ)設(shè)施生態(tài)擴(kuò)展將決定新加坡能否在全球代幣化資產(chǎn)市場(chǎng)中保持領(lǐng)先。

總體來(lái)看，全球主要經(jīng)濟(jì)體正通過(guò)多點(diǎn)布局推動(dòng)區(qū)塊鏈債券與金融基礎(chǔ)設(shè)施的深度融合。無(wú)論是上述的貨幣結(jié)算的鏈上創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施的標(biāo)準(zhǔn)化互聯(lián)、監(jiān)管合規(guī)與市場(chǎng)生態(tài)的協(xié)同進(jìn)化，還是近年法國(guó)銀行（DL3S方案）、意大利銀行（TIPS Hash-Link方案）和德國(guó)聯(lián)邦銀行（Trigger方案）對(duì)于不同管轄區(qū)的超過(guò)60個(gè)實(shí)體的區(qū)塊鏈操作性解決方案，均指向一個(gè)更加高效、透明且智能化的數(shù)字資本市場(chǎng)。在不遠(yuǎn)的未來(lái)，誰(shuí)能率先打通技術(shù)、合規(guī)與市場(chǎng)的全鏈條，誰(shuí)就有望在新一輪數(shù)字金融變革中占據(jù)主導(dǎo)地位。

七、小結(jié)

站在2025年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上回望，金融基礎(chǔ)設(shè)施的演進(jìn)總帶著某種歷史的隱喻：六十年前的9月，歐洲清算（Euroclear）的前身在紙質(zhì)交割的繁瑣與低效中突圍，以統(tǒng)一記賬式系統(tǒng)完成了一場(chǎng)“去實(shí)物化”的革命。那時(shí)的技術(shù)革新，或許未曾想到會(huì)為今日的多元化交割、顆粒化結(jié)算乃至原子化清算埋下伏筆。正如當(dāng)年歐洲清算的探索者為“安全、效率、可替換、可追溯”打下地基，今天的區(qū)塊鏈債券正以分布式賬本技術(shù)為媒介，在金融基礎(chǔ)設(shè)施的版圖上開(kāi)疆拓土。它既是對(duì)傳統(tǒng)債券發(fā)行、交易、管理模式的繼承與突破，更是對(duì)未來(lái)價(jià)值流轉(zhuǎn)方式的預(yù)演，從“紙張”到“代碼”，從“中心化記賬”到“分布式信任”，每一次技術(shù)躍遷的背后，都是對(duì)“更高效、更透明、更包容”的金融本質(zhì)的追尋。

2025年5至6月，香港立法會(huì)通過(guò)的穩(wěn)定幣法案與美國(guó)參議院同期通過(guò)的“天才法案”（Genius Act），恰似兩面鏡子：一面映照出全球?qū)?shù)字資產(chǎn)監(jiān)管的共識(shí)在分歧中凝聚，一面折射出各國(guó)在金融科技賽道上的競(jìng)爭(zhēng)與合作已進(jìn)入深水區(qū)。當(dāng)穩(wěn)定幣的法律屬性被明確、數(shù)字資產(chǎn)的跨境流動(dòng)規(guī)則被重構(gòu)，區(qū)塊鏈債券作為“真實(shí)世界資產(chǎn)代幣化（RWA）”的典型實(shí)踐，正站在政策與技術(shù)的交叉點(diǎn)上。此時(shí)此刻，它不僅是債務(wù)工具的數(shù)字化升級(jí)，更是連接傳統(tǒng)金融體系與Web3.0生態(tài)的關(guān)鍵橋梁。

*文中數(shù)據(jù)來(lái)源于金融穩(wěn)定理事會(huì)、國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)、香港金融管理局、香港品質(zhì)保證局、新加坡金融管理局、歐洲央行等公開(kāi)渠道。

作者：陳嘉奇，工銀亞洲債務(wù)資本市場(chǎng)主管；梁靄怡，香港品質(zhì)保證局金融業(yè)務(wù)總監(jiān)