暴增1000億！存儲巨頭兆易創(chuàng)新，年凈賺超16億

AI算力驅(qū)動下，存儲行業(yè)正式進(jìn)入“超級周期”。

資料顯示，三星、SK海力士、美光三大廠商占據(jù)全球超90%的DRAM市場份額。自2025年下半年起，行業(yè)巨頭將絕大部分先進(jìn)制程產(chǎn)能轉(zhuǎn)向高利潤的AI服務(wù)器用HBM產(chǎn)品，系統(tǒng)性壓縮消費(fèi)級存儲產(chǎn)能。

此前，“物理內(nèi)存或被替代”的相關(guān)消息，曾對存儲芯片市場造成一定影響，但行業(yè)持續(xù)走高的景氣度，徹底打消了市場顧慮。

有業(yè)內(nèi)人士表示，疊加全球產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性緊張、訂單持續(xù)飽滿，存儲芯片產(chǎn)業(yè)正迎來由AI算力革命引領(lǐng)的新一輪超級周期，全年增長態(tài)勢較為明確。

在這樣的行業(yè)背景下，侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，年內(nèi)存儲行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績將持續(xù)兌現(xiàn)，部分龍頭企業(yè)業(yè)績甚至?xí)?shí)現(xiàn)跨越式增長。

近期，存儲芯片龍頭企業(yè)兆易創(chuàng)新發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.03億元，同比增長25.12%；凈利潤16.48億元，同比增長49.47%；扣非凈利潤14.69億元，同比增長42.57%。

具體到第四季度，兆易創(chuàng)新營收23.72億元，同比增長39%；凈利潤5.65億元，同比增長108.85%；扣非凈利潤4.27億元，同比增長68.79%。從單季度表現(xiàn)來看，兆易創(chuàng)新業(yè)績正加速兌現(xiàn)。

這一業(yè)績表現(xiàn)也反映在資本市場，兆易創(chuàng)新股價(jià)迎來大幅上漲。統(tǒng)計(jì)顯示，自去年8月至今，公司股價(jià)最高漲幅超過200%，截至目前，漲幅仍超過120%，市值增長突破1000億元。

股價(jià)大漲直接讓公司控股股東朱一明受益，根據(jù)股權(quán)穿透結(jié)果，朱一明合計(jì)持有兆易創(chuàng)新6.85%的股份，以最新收盤價(jià)格計(jì)算，該部分持股市值約127億元。胡潤研究院最新發(fā)布的2026年全球富豪榜單顯示，朱一明以160億財(cái)富，位列全球第2044位，排名同比上升531位。

此外，近期兆易創(chuàng)新實(shí)際控制人朱一明大手筆減持公司股份，也引發(fā)了市場廣泛關(guān)注。

無懼減持，業(yè)績支撐明顯

股價(jià)創(chuàng)下新高后，兆易創(chuàng)新實(shí)際控制人朱一明拋出減持計(jì)劃。

4月7日，兆易創(chuàng)新發(fā)布公告稱，公司控股股東、實(shí)控人朱一明因個(gè)人資金需求，計(jì)劃通過集中競價(jià)和大宗交易方式減持公司股份不超過1121萬股，約占公司總股本的1.60%。其中，集中競價(jià)減持不超過700萬股，大宗交易減持不超過421萬股。

按照公告當(dāng)日收盤價(jià)格計(jì)算，朱一明此次套現(xiàn)金額約28億元。

據(jù)悉，朱一明此次減持的股票來源，為IPO前取得的股份。

值得注意的是，此次減持并非朱一明首次減持。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年下半年，朱一明通過大宗交易及集中競價(jià)方式累計(jì)減持公司股份639.12萬股，約占當(dāng)時(shí)公司總股本的2%；2020年9月，朱一明再度減持公司471.53萬股，占總股本的1%；2021年至2022年，朱一明的減持動作更為集中，期間累計(jì)減持1065.46萬股，占總股本的比例為1.73%。

面對控股股東的減持動作，市場整體態(tài)度相對樂觀。

明星投資人葛衛(wèi)東家族更是持續(xù)加倉。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，葛衛(wèi)東的關(guān)聯(lián)人王萍新進(jìn)成為兆易創(chuàng)新前十大流通股東，合計(jì)持股755.67萬股，其在第四季度耗資約3億元，加倉超145萬股；而葛衛(wèi)東持倉約1702.67萬股，與三季度持股數(shù)據(jù)持平，為公司第三大股東。

葛衛(wèi)東投資兆易創(chuàng)新，最早可追溯至2018年。資料顯示，2018年二季度，葛衛(wèi)東就以252.4萬股的持倉，成為兆易創(chuàng)新第八大流通股東；到2019年三季度，葛衛(wèi)東再度大舉加倉，持股1439.02萬股，成為公司第六大股東；2020年底，葛衛(wèi)東持有兆易創(chuàng)新股份已上升至2110萬股，占公司總股本的4.8%；經(jīng)過公司高送轉(zhuǎn)后，2021年中旬葛衛(wèi)東持股數(shù)量增至2951萬股。

但需要說明的是，葛衛(wèi)東自2021年三季度開始減持兆易創(chuàng)新，當(dāng)時(shí)公司股價(jià)經(jīng)歷一輪上漲，葛衛(wèi)東減持時(shí)機(jī)把握十分精準(zhǔn)，直至2022年底，葛衛(wèi)東才結(jié)束減持。

2024年9月，兆易創(chuàng)新股價(jià)開始擺脫下行周期，葛衛(wèi)東持股數(shù)量始終未變，直至2025年三季度才小幅減持169.53萬股；而到第四季度，其關(guān)聯(lián)人王萍卻增持145萬股。

那么，為何葛衛(wèi)東家族能夠無懼控股股東減持，堅(jiān)定持有兆易創(chuàng)新？

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，隨著存儲行業(yè)超級周期開啟，持續(xù)兌現(xiàn)的業(yè)績足以抵消控股股東減持帶來的壓力。此外，兆易創(chuàng)新在港股成功上市后，逐步具備國際化視野，這將助力公司在全球市場實(shí)現(xiàn)突圍。

從收入結(jié)構(gòu)來看，兆易創(chuàng)新在中國香港以及中國大陸的營收占比合計(jì)為77.22%，從市場拓展角度來看，公司海外營收提升仍有較大空間。

存儲芯片超級周期還將持續(xù)

4月7日，三星電子披露2026年一季度業(yè)績，財(cái)報(bào)顯示，一季度公司營業(yè)利潤57.2萬億韓元，同比增長755.01%；銷售額133萬億韓元，同比增長68.1%。

值得一提的是，三星電子在2026年一季度將DRAM合約價(jià)上調(diào)100%后，二季度DRAM合約價(jià)將再度環(huán)比上漲30%，兩季度合計(jì)漲價(jià)幅度高達(dá)130%。

花旗最新研報(bào)指出，強(qiáng)勁的人工智能推理內(nèi)存需求，將在2026年全年支撐三星的內(nèi)存定價(jià)，尤其是服務(wù)器DRAM產(chǎn)品。

資料顯示，2026年一季度存儲芯片價(jià)格持續(xù)飆升。群智咨詢最新數(shù)據(jù)顯示，一季度消費(fèi)電子存儲價(jià)格較2025年第四季度漲幅超60%，其中NAND閃存環(huán)比漲幅突破70%，創(chuàng)下近年來單季最高漲幅紀(jì)錄。

華福證券研報(bào)分析稱，2026年第一季度存儲芯片價(jià)格大幅上漲，服務(wù)器用64GB DDR DIMM價(jià)格環(huán)比上漲150%，移動端12GB LPDDR5X上漲130%，前代產(chǎn)品8GB DDR SO-DIMM也暴漲180%。

值得注意的是，AI服務(wù)器對HBM、DDR5等高帶寬內(nèi)存的需求持續(xù)旺盛，促使存儲原廠優(yōu)先將產(chǎn)能向高利潤產(chǎn)品傾斜，消費(fèi)電子用DRAM與NAND的供應(yīng)規(guī)模被進(jìn)一步壓縮。

國盛證券認(rèn)為，本輪存儲行情已經(jīng)跳出此前的周期循環(huán)，進(jìn)入人工智能重塑行業(yè)底層邏輯的成長大時(shí)代。

平安證券認(rèn)為，當(dāng)前海外云服務(wù)提供商不斷加碼AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，持續(xù)拉升企業(yè)級存儲需求，推動存儲行業(yè)景氣度持續(xù)上行，存儲主流產(chǎn)品迎來量價(jià)齊升態(tài)勢；考慮到AI領(lǐng)域持續(xù)高景氣，本輪存儲周期的強(qiáng)度和持續(xù)性有望超過上一輪，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望迎來盈利水平明顯提升。

中信證券認(rèn)為，AI需求帶動下，存儲行業(yè)仍處于超級景氣周期前中段，供需緊張局面至少持續(xù)至2027年。

有業(yè)內(nèi)人士表示，2026年至2027年存儲芯片價(jià)格將保持堅(jiān)挺，產(chǎn)能逐步釋放雖能避免行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，但無法徹底解決供給不足的問題。

在財(cái)報(bào)中，兆易創(chuàng)新表示，公司存儲芯片營收同比增長約26.41%，其中利基型DRAM及SLC NAND Flash受益于行業(yè)供給緊縮帶來的價(jià)格快速上行，營收增速表現(xiàn)亮眼；NOR Flash收入延續(xù)穩(wěn)健增長，價(jià)格也于2025年下半年開啟溫和上漲。定制化存儲解決方案方面，公司控股子公司青耘科技在2025年下半年已陸續(xù)有部分項(xiàng)目進(jìn)入客戶送樣、小批量試產(chǎn)階段，2026年有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并貢獻(xiàn)相應(yīng)收入。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，在行業(yè)超高景氣的背景下，存儲行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績將持續(xù)兌現(xiàn)，部分企業(yè)甚至實(shí)現(xiàn)跨越式增長，因此市場并未對兆易創(chuàng)新控股股東的減持行為過度反應(yīng)。從業(yè)績層面來看，即便公司2025年業(yè)績已創(chuàng)歷史新高，但業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏仍在加快。

從市場格局來看，相較于海外市場，國內(nèi)高端芯片擴(kuò)產(chǎn)趨勢更為強(qiáng)勁，國內(nèi)存儲芯片擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏與邊際增速顯著優(yōu)于海外，因此市場也更看好國內(nèi)存儲芯片企業(yè)的業(yè)績放量。目前兆易創(chuàng)新動態(tài)市盈率依舊高達(dá)112倍，市場愿意給出如此高的估值，核心是看好公司能夠通過持續(xù)高增長的業(yè)績，消化當(dāng)前估值泡沫。