三大指數再創歷史新高 道瓊斯運輸指數疲軟引發“牛市陷阱”擔憂

三大指數再創歷史新高 道瓊斯運輸指數疲軟引發“牛市陷阱”擔憂
2025年09月20日 07:00 智通財經APP
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智通財經APP獲悉，美股周五再度迎來強勁表現，道瓊斯工業平均指數、標普500指數及納斯達克綜合指數齊創歷史新高，市場情緒持續高漲。即便此前長期落后的中小盤股指標羅素2000指數也在周四創下近四年來首次歷史收盤新高。不過，羅素2000周五出現小幅回調。

然而，在這波廣泛的上漲浪潮中，道指運輸指數這一重要指數卻逆勢走弱。截至目前，該指數今年累計下跌近2%，與大盤走勢明顯背離，成為市場潛在風險信號。

道指運輸指數由20家領先運輸企業組成，成分股涵蓋航空公司如達美航空(DAL.US)和西南航空(LUV.US)，鐵路運營商聯合太平洋(UNP.US)及CSX運輸(CSX.US)，卡車運輸企業Old Dominion Freight Line(ODFL.US)和J.B亨特運輸服務(JBHT.US)，以及快遞巨頭聯邦快遞(FDX.US)和聯合包裹(UPS.US)。2024年2月，優步(UBER.US)取代捷藍航空(JBLU.US)被納入該指數，象征其對新經濟運輸模式的代表性。

根據道氏理論，運輸指數與工業指數需同步上漲，才能確認市場處于健康擴張階段。如果兩者走勢出現背離，則被視為經濟動能減弱甚至衰退的前兆。

《The Sevens Report》作者Tom Essaye在周五的市場簡報中表示：“如果兩者同步上升，道氏理論認為這是牛市信號，經濟正處于擴張期。但若出現背離，則意味著經濟正在失去動力，陷入衰退風險。”

Essaye警告，目前運輸指數持續走弱，可能意味著當前大盤上漲只是“牛市陷阱”。他指出，運輸指數仍對現代數字經濟高度敏感，尤其是在電子商務供應鏈中，聯邦快遞、聯合包裹和鐵路公司扮演著關鍵角色，因此該指數依然具備重要的經濟前瞻意義。

LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist在研究報告中指出，全球增長放緩以及關稅政策帶來的不確定性正在給運輸板塊帶來壓力，這些宏觀風險最終可能擴散至更廣泛的市場。

他表示，當前的核心問題在于，運輸指數的疲軟究竟只是階段性調整，還是預示著道瓊斯工業指數近期的突破是“虛假突破”，即市場上漲缺乏基本面支撐。

在運輸板塊中，聯邦快遞被視為行業“風向標”。該公司周四盤后公布的財報表現穩健，周五股價上漲超過2%，被市場解讀為積極信號。

Tikehau Capital資本市場策略主管Raphael Thuin表示：“運輸股對經濟變化最為敏感，如果市場輪動持續，運輸股可能成為下一階段上漲的主力。”

然而，聯邦快遞的利好并未帶動整個板塊回升。周五，運輸指數仍小幅下跌，聯合包裹股價下挫1%。分析人士指出，除非更多運輸企業發布強勁業績和樂觀指引，否則當前大盤上漲可能難以持續，年底或將驗證這輪上漲是否僅是“牛市陷阱”。

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