【致同稅務(wù)】紅籌監(jiān)管收緊！變局下的稅務(wù)合規(guī)應(yīng)對之道

引言

近期，關(guān)于“部分擬赴港上市企業(yè)被監(jiān)管部門建議拆除紅籌架構(gòu)，回歸內(nèi)資身份”一則消息引發(fā)廣泛關(guān)注。這一變化，直接沖擊了資本鏈條上深度綁定的兩大核心主體：一類是籌備數(shù)年的上市計劃突生變數(shù)的擬赴港上市紅籌企業(yè)，另一類是投資退出模型、稅負邏輯被徹底打破的境外美元基金。

本文將站在投融資雙方的綁定視角，拆解本次監(jiān)管變局的核心影響、應(yīng)對路徑的稅務(wù)合規(guī)要點，為兩類主體提供可落地的協(xié)同應(yīng)對思路。

一、可行的應(yīng)對路徑下的關(guān)鍵稅務(wù)合規(guī)考量

01?拆除紅籌架構(gòu)

拆除紅籌架構(gòu)是本次監(jiān)管要求下的核心應(yīng)對路徑，本質(zhì)是將離岸的股權(quán)與控制權(quán)回歸境內(nèi)，實現(xiàn)“運營主體、股權(quán)主體、上市主體”的境內(nèi)統(tǒng)一。該路徑的落地，必須以企業(yè)與基金的利益協(xié)同為前提，同步兼顧雙方的合規(guī)需求與核心訴求。

對于擬上市企業(yè)，建議在進行紅籌架構(gòu)拆除時，從稅務(wù)、外匯、上市申報三個維度進行把握，評估可行性、預(yù)估所需時間和稅務(wù)等合規(guī)成本。從稅務(wù)角度，建議重點關(guān)注以下事項。同時，也需要關(guān)注從外匯角度審閱搭建過程中的相關(guān)外匯合規(guī)事項，及時進行查漏補缺。

1)?架構(gòu)重組的稅務(wù)優(yōu)化：在拆紅籌的過程中，將會涉及境內(nèi)運營公司股權(quán)的出售、開曼層面股權(quán)回購、境外股東的直投等，需要關(guān)注相關(guān)遞延政策適用的可行性，稅基的完整性，在合規(guī)基礎(chǔ)上，保全稅基，實現(xiàn)稅負優(yōu)化；

2)?創(chuàng)始人稅務(wù)風(fēng)險：回歸過程中，實控人也會涉及到境內(nèi)和境外的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，需要結(jié)合國家稅務(wù)總局公告2014年67號等相關(guān)法規(guī)規(guī)定完成合規(guī)申報，同時與稅務(wù)機關(guān)進行充分溝通，爭取有利的稅務(wù)處理；

3)?歷史風(fēng)險修正：在拆除的過程中，需評估在搭建過程中的相關(guān)稅務(wù)合規(guī)事項，包括但不限于相關(guān)交易是否符合國家稅務(wù)總局公告2015年第7號有關(guān)規(guī)定等，及時對存在的風(fēng)險進行排雷；

4)?股權(quán)激勵：對于不同階段的股權(quán)激勵，也需綜合考慮合規(guī)與稅負優(yōu)化，減少對員工的影響。

對于美元基金，同樣需要關(guān)注稅務(wù)以及相關(guān)外匯等核心事項。具體來說，從稅務(wù)角度，需要重點關(guān)注退出/回購過程中產(chǎn)生的相關(guān)納稅義務(wù)，與企業(yè)明確架構(gòu)拆除過程中的稅負分攤規(guī)則，完成離岸主體清算注銷的境內(nèi)外稅務(wù)合規(guī)備案，避免后續(xù)稅務(wù)稽查風(fēng)險。對于后續(xù)計劃通過直投境內(nèi)主體的基金，結(jié)合近期對于QFLP的相關(guān)實操的變化，建議與專業(yè)機構(gòu)進行溝通，充分考慮不同架構(gòu)下的稅務(wù)影響。同時，從外匯與資金角度，完成退出資金匯出的全流程合規(guī)，如果涉及繼續(xù)持有境內(nèi)主體的，完成相關(guān)的申請和備案。

02?直接以紅籌架構(gòu)尋求交易并購的機會

若企業(yè)上市計劃受阻、架構(gòu)拆除的成本與風(fēng)險超出預(yù)期，終止上市計劃、通過整體出售實現(xiàn)退出，是企業(yè)與基金的另一核心選擇。該路徑下，需根據(jù)收購方主體屬性，選擇適配的交易模式，同步兼顧企業(yè)與基金的核心訴求。

在這一路徑下，企業(yè)和基金均需要重點關(guān)注稅務(wù)與資金的合規(guī)。具體如下：

• 對于企業(yè)來說，需要對比境外交易與境內(nèi)交易的綜合稅負，選擇最優(yōu)的交易結(jié)構(gòu)；合規(guī)規(guī)劃創(chuàng)始人持股平臺轉(zhuǎn)讓的個稅，通過現(xiàn)行政策以及與稅務(wù)機關(guān)的溝通，爭取有利的稅務(wù)處理；明確對賭/或有對價的稅務(wù)處理，提前與稅務(wù)機關(guān)溝通，并進行安排。同時，也需要提前規(guī)劃交易資金入境、結(jié)匯的合規(guī)路徑，完成相關(guān)合規(guī)申報。
• 對于基金來說，對于可能發(fā)生的間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓，審慎評估稅務(wù)影響；與企業(yè)明確交易稅費的分攤規(guī)則，盡可能保證基金凈收益符合LP預(yù)期。同時，對于資金流程，需要根據(jù)境外交易和境內(nèi)交易兩種不同場景以及對應(yīng)合規(guī)要求進行規(guī)劃，確保境外交易下的資金流轉(zhuǎn)符合相關(guān)外匯規(guī)定，對于境內(nèi)交易的資金，能夠合規(guī)地匯出，并向LP進行分配。

二、變局之下的合規(guī)應(yīng)對建議

上述變化，對于市場上的各類主體均會產(chǎn)生或大或小的影響，相關(guān)主體應(yīng)做好提前布局，充分結(jié)合監(jiān)管以及自身實際情況，對股權(quán)架構(gòu)進行設(shè)計和調(diào)整。我們在之前也就跨境架構(gòu)重構(gòu)的稅務(wù)考量做過相關(guān)分享，具體可參考《致同稅務(wù)丨跨境架構(gòu)重構(gòu)的稅務(wù)考量：從稅負優(yōu)化延展到全球化戰(zhàn)略的核心布局》（https://mp.weixin.qq.com/s/ABj_edvEVw2KLS_VO3a05w）。

此外，結(jié)合上述的分析，對于企業(yè)與基金的協(xié)同合規(guī)應(yīng)對，可以考慮從以下幾個維度展開合規(guī)工作：

• 前置聯(lián)合合規(guī)體檢：企業(yè)與基金共同委托專業(yè)機構(gòu)，全面梳理紅籌架構(gòu)的稅務(wù)、外匯、VIE?協(xié)議、歷史備案等合規(guī)情況，形成風(fēng)險清單與補正方案，提前化解歷史遺留風(fēng)險。

• 協(xié)同完成路徑量化評估：共同對拆除紅籌、整體出售兩大路徑，完成全流程稅負測算、合規(guī)成本測算、時間周期與收益影響評估，結(jié)合雙方訴求確定最優(yōu)應(yīng)對方案。

• 前置監(jiān)管溝通與合規(guī)確認：針對確定的實施方案，共同提前與稅務(wù)、外匯、行業(yè)監(jiān)管部門溝通，確認特殊性稅務(wù)處理、間接轉(zhuǎn)讓備案、外匯登記等事項的合規(guī)要求，避免事后風(fēng)險。

• 完善利益平衡與風(fēng)險共擔(dān)機制：就方案實施中的稅負分攤、成本承擔(dān)、風(fēng)險隔離、收益保障等事項，簽署補充協(xié)議，明確雙方權(quán)責(zé)，避免合作僵局。

• 提前規(guī)劃長期融資架構(gòu)：結(jié)合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃與基金的投資周期，提前優(yōu)化跨境融資架構(gòu)，平衡監(jiān)管合規(guī)性、稅負成本與資金靈活性，應(yīng)對后續(xù)政策變動。