20年深耕衛(wèi)浴毛巾架，艾芬達(dá)：從贛北走向全球，“隱形冠軍”上市加碼智能制造

專注主業(yè)，穩(wěn)扎穩(wěn)打。

作者 |?白貓

編輯 |?小白

艾芬達(dá)（301575.SZ），全稱江西艾芬達(dá)暖通科技股份有限公司，是江西省制造業(yè)單項冠軍企業(yè)，主要產(chǎn)品為衛(wèi)浴毛巾架和暖通零配件。

等等，毛巾架？還是單項冠軍？

不僅如此，公司還是歐洲暖通市場衛(wèi)浴烘干架產(chǎn)品的主要供應(yīng)商之一。也就是說，這家從贛北走出來的企業(yè)，竟有實力撬動全球主要市場。

專注主業(yè)20年，業(yè)績穩(wěn)定增長

艾芬達(dá)成立于2005年，始終在暖通產(chǎn)品領(lǐng)域深耕。

公司生產(chǎn)的衛(wèi)浴毛巾架可不是咱們理解的普通毛巾架。

它屬于新型散熱器產(chǎn)品，受地域、居民收入水平、消費習(xí)慣和市場接受度的影響，消費市場主要分布在歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)。

以英國為例，終年受西風(fēng)和海洋的影響，全年氣候溫和濕潤，但天氣多變，年均降水量達(dá)1000毫米。通過對毛巾架上潮濕的毛巾、浴巾和衣物等進(jìn)行加熱烘干，從而避免其因潮濕而滋生大量霉菌、細(xì)菌。

公司的電熱毛巾架還能實現(xiàn)智能聯(lián)網(wǎng)、精準(zhǔn)控溫、語音控制、APP智能遠(yuǎn)程控制等功能。

溫控閥、暖通閥門、磁濾器等零配件產(chǎn)品是既可以用于公司衛(wèi)浴毛巾架產(chǎn)品也可以用于其他暖通設(shè)備的通用零配件。

分地區(qū)來看，公司營收主要來自歐洲地區(qū)，報告期內(nèi)即2022-2024年，境外營收占比超9成，來自英國的銷售收入占比超6成。

2023年，主要是由于2022年上半年受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及俄烏沖突的影響較大，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)逐步改善、俄烏沖突影響減弱等因素的影響，產(chǎn)品市場需求提升，公司營收有所增長。

2024年受下游市場需求增加以及不斷的市場推廣和客戶開發(fā)，公司營收穩(wěn)定增長。

整體來看，報告期內(nèi)，公司營收、利潤持續(xù)增長，營收CAGR為17.4%，扣非凈利潤CAGR為19.9%，均保持在較高水平。

2024年，艾芬達(dá)總營收10.5億，扣非凈利潤1.3億。其中衛(wèi)浴毛巾架是主力，在主營中的收入占比為57%，毛利占比61%。

2025年上半年，隨著產(chǎn)品產(chǎn)能的提升等，營收繼續(xù)增長。公司預(yù)計今年1-9月營收同比增長10.7%-16%，扣非凈利潤增長11%-18.1%，展現(xiàn)出不錯的成長性。

行業(yè)標(biāo)桿，技術(shù)創(chuàng)新能力突出

公司衛(wèi)浴毛巾架產(chǎn)品的市場需求一方面來自新建住宅、家庭住宅的二手房交易、原自有住房浴室、衛(wèi)生間的翻新需求。

另一方面還來自于泳池房、桑拿房、酒店等商業(yè)住宅領(lǐng)域的市場需求以及原有普通毛巾架產(chǎn)品的升級替換需求等。

以家庭住宅為例，歐美國家較早經(jīng)歷了城市化，現(xiàn)存大量老舊的房屋需進(jìn)行翻新改造。隨著存量房屋的房齡增長，二手房交易要保持房屋價值，所需的維修與翻修支出越來越高。

根據(jù)Statista統(tǒng)計數(shù)據(jù)，英國、法國、德國、波蘭、西班牙在2023年的存量住房合計達(dá)到了14930萬套，艾芬達(dá)在上述五國的衛(wèi)浴毛巾架銷量占存量住房的比例僅為0.73%，占上述五國經(jīng)測算的房屋交易量的比例也僅為14.5%，衛(wèi)浴毛巾架仍有較高的市場空間。

根據(jù)KBV Research的研究報告，衛(wèi)浴毛巾架產(chǎn)品的市場規(guī)模將持續(xù)增長。2020年全球衛(wèi)浴毛巾架市場規(guī)模為7.7億美元，預(yù)計到2031年，市場規(guī)模將達(dá)到15.3億美元。

那么，回到文章開頭的疑問，艾芬達(dá)憑借什么搶占市場，行業(yè)壁壘以及核心競爭力是什么？

衛(wèi)浴毛巾架對工藝的要求較高，技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新是核心生產(chǎn)力。根據(jù)招股書，行業(yè)內(nèi)公司的技術(shù)主要來源于生產(chǎn)加工的底層技術(shù)，生產(chǎn)技術(shù)的基礎(chǔ)原理不存在本質(zhì)差異，差異主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝、應(yīng)用研究上。

如何在批量生產(chǎn)條件下，一方面提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本，另一方面提高產(chǎn)品性能、提升產(chǎn)品合格率是最主要的難點。

例如在生產(chǎn)衛(wèi)浴毛巾架架體時，通常需要在管材表面連續(xù)打孔，并在打孔后向外翻邊，傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式中，沖孔和翻邊是兩個工序，或者同時進(jìn)行沖孔和翻邊，但不可連續(xù)打孔，存在孔距精度差、操作繁瑣、生產(chǎn)效率較低的問題。?

艾芬達(dá)通過自主研發(fā)的全自動沖孔翻邊裝置，能夠同時對兩根鋼管進(jìn)行沖孔和翻邊，也可對不同形態(tài)的管材、不規(guī)則排列孔進(jìn)行自動沖孔、翻邊，且沖孔后孔徑尺寸精度可達(dá)0.005mm，孔間距尺寸精度可達(dá)0.02mm，提高生產(chǎn)效率同時產(chǎn)品質(zhì)量也更加穩(wěn)定。

除了全自動沖孔翻邊技術(shù)，公司還擁有網(wǎng)帶式釬焊技術(shù)、全自動液壓擴(kuò)管技術(shù)、彎管搭接電阻焊設(shè)備及其焊接方法等多項核心制造技術(shù)，并擁有年產(chǎn)超過200萬套衛(wèi)浴毛巾架的生產(chǎn)能力。

作為中國建筑金屬結(jié)構(gòu)協(xié)會團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《電熱毛巾架》的起草及主要牽頭修訂單位，艾芬達(dá)生產(chǎn)的衛(wèi)浴毛巾架相關(guān)產(chǎn)品在質(zhì)量、技術(shù)、性能等參數(shù)指標(biāo)上無疑是高于行業(yè)平均水平的。

通過多年的自主研發(fā)和科技創(chuàng)新，公司在產(chǎn)品性能、良品率、生產(chǎn)效率以及研發(fā)能力方面已形成核心優(yōu)勢。這與行業(yè)內(nèi)其他公司不同，它們更傾向于通過價格策略搶占市場。

這點從毛利率上也能得到一定驗證。報告期內(nèi)以及今年上半年，艾芬達(dá)的毛利率穩(wěn)定在25%-27%左右。

公司直接材料占產(chǎn)品營業(yè)成本的比例較高，2024年為66%。主要原材料為鋼材、銅材等。雖然產(chǎn)品成本易受上游大宗商品價格影響，但公司具備向下游轉(zhuǎn)移成本的能力。

從行業(yè)經(jīng)營模式來看，衛(wèi)浴毛巾架生產(chǎn)廠商主要為建材零售、批發(fā)商以及衛(wèi)浴品牌廠商等下游客戶提供ODM服務(wù)。

隨著工業(yè)生產(chǎn)向機(jī)械化、自動化、智能化方向轉(zhuǎn)型，下游客戶更傾向于選擇優(yōu)質(zhì)的長期合作伙伴，可以及時開發(fā)新產(chǎn)品、反饋客戶工藝改良需求。

憑借出色的研發(fā)設(shè)計能力、穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量和供貨能力，公司積累了大量優(yōu)質(zhì)客戶，與翠豐集團(tuán)、沃斯利、歐倍德、Kartell UK等歐洲知名建材產(chǎn)品、衛(wèi)浴產(chǎn)品、暖通產(chǎn)品的批發(fā)商、零售商、品牌商保持著長期合作關(guān)系。

當(dāng)然，艾芬達(dá)自身擁有一支技術(shù)過硬的研發(fā)隊伍，創(chuàng)始人吳劍斌負(fù)責(zé)主持研究開發(fā)工作，是核心技術(shù)人員之一。

發(fā)行前，吳劍斌直接持有公司7.08%的股份，并通過潤豐電子控制公司36.92%的股份，合計擁有公司44%的表決權(quán)，發(fā)行后降為33%，為公司實控人。

募資6.6億，加碼智能制造

此次上市，公司擬募資6.6億，主要用來實施“年產(chǎn)130萬套毛巾架自動化生產(chǎn)線技改升級項目”、“年產(chǎn)100萬套毛巾架自動化生產(chǎn)線建設(shè)項目”。

其中“年產(chǎn)130萬套毛巾架自動化生產(chǎn)線技改升級項目”是對廠房實施搬遷并購置新型智能、自動化設(shè)備。

智能制造是產(chǎn)業(yè)必然趨勢，通過提高生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)設(shè)備的自動化水平，實現(xiàn)生產(chǎn)自動化、智能化、無人化，以提高生產(chǎn)效率，保障產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)市場競爭力。

公司一直走在智能制造的前沿，2020年公司智能無人車間正式完工上線，讓衛(wèi)浴毛巾架的生產(chǎn)完成從“制造”到“智造”的飛躍。

2022年7月，公司被中國建筑金屬結(jié)構(gòu)協(xié)會授予“中國電熱毛巾架領(lǐng)先智造科技產(chǎn)業(yè)化基地”稱號，成為國內(nèi)首個電熱毛巾架智造科技產(chǎn)業(yè)化基地。

“年產(chǎn)100萬套毛巾架自動化生產(chǎn)線建設(shè)項目”是對公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行的擴(kuò)張。報告期內(nèi)，公司衛(wèi)浴毛巾架產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率逐年提高，2024年已達(dá)103%。

產(chǎn)能擴(kuò)張有助于公司鞏固并擴(kuò)大境外市場，同時滿足逐漸釋放的國內(nèi)市場需求。

國內(nèi)市場正處于衛(wèi)浴毛巾架的市場普及和發(fā)展階段，我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)也將為國內(nèi)暖通行業(yè)提供廣闊的市場空間。

近年來，以南非、印度、東南亞等為代表的新興市場城市房屋和配套的市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度不斷加大，相應(yīng)的供水、供熱、供氣等系統(tǒng)對暖通閥門的需求快速增長，逐漸成為全球暖通閥門市場新的增長點。

公司的產(chǎn)品優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢有望通過多元的市場、銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步打開成長天花板。

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