“十五五”開局即沖刺：一季度新增專項債超1.1萬億，釋放了什么信號

“十五五”開局即沖刺：一季度新增專項債超1.1萬億，釋放了什么信號
2026年04月13日 14:13 圓維度
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出品|圓維度

“錢等項目”的被動局面正在逆轉——4月13日，最新數據顯示，一季度各地累計發行新增專項債超1.1萬億元，較去年同期多發近2000億元，發行節奏顯著加快。這組數據的背后，是一場“十五五”開局之年的財政提速戰。

“靠前發力”不只是口號。 今年前兩個月，新增專項債就已發行8242億元，同比增長38.1%。到一季度收官，11599億元的發行量占全年4.4萬億元限額的26.4%，比去年同期的21.8%整整快了4.6個百分點。東方金誠研究發展部執行總監馮琳的判斷很直白：在財政政策注重靠前發力背景下，今年新增專項債發行進度顯著加快。

發行提速的背后，是經濟大省在“挑大梁”。一季度發行規模前五的省份分別是廣東、江蘇、四川、浙江、山東。廣東的發行進度已達全年額度的43.7%，高居全國首位；湖北一季度發行政府債券超1200億元，創下歷史最早啟動紀錄。值得關注的是，“自審自發”試點地區表現尤為突出——11個試點地區一季度累計發行占全國的54.6%，發行進度較去年同期明顯提速，江蘇、福建等地的實際發行量甚至超出計劃五成以上。

錢到底投向了哪里？ 企業預警通數據顯示，一季度新增專項債中，29%投向市政和產業園區基礎設施，19%投向交通基礎設施，13%投向保障性安居工程，三大領域合計占比超六成。這一結構并非偶然。在上海財經大學副教授汪峰看來，三類項目符合專項債收益與融資自求平衡的核心要求——園區建設靠廠房租賃和稅收，交通基建靠通行費，保障房靠租金和銷售收入，都能形成穩定現金流，風險相對可控。

基建投資已見實效。國家統計局數據顯示，1至2月基礎設施投資同比增長11.4%，增速比2025年全年加快10.8個百分點。財政部數據也顯示，同期地方政府性基金預算支出同比增長16.3%，遠超年度目標增速。

今年專項債的另一重變化在于“促發展”與“防風險”的雙線并行。 一方面，土儲專項債發行約918億元，是去年同期的兩倍多，用于盤活存量土地；據中指研究院數據，截至3月末各地擬使用專項債收購閑置土地的總金額已超7850億元。另一方面，“特殊新增專項債”發行約1719億元，核心用于清償政府拖欠工程款，政府工作報告明確要求“下更大力氣解決拖欠”。有“發展”的錢，也有“化債”的錢，這是2026年專項債政策工具箱里的兩手棋。

展望二季度，馮琳預計資金仍將主要投向市政和園區基礎設施、交通基建、保障房等領域，實際發行量較一季度有所回落，但二季度各月計劃發行量分別為0.87萬億元、0.67萬億元和0.81萬億元，節奏相對均衡。中央財經大學教授溫來成認為，今年是“十五五”開局之年，地方都希望經濟“開門紅”，通過加快發債進度推動一批重大項目開工建設，為一季度經濟增長奠定良好基礎。

“十五五”的開局之問，已經用實打實的債券發行和項目開工給出了回答。接下來，市場關注的焦點將轉向——這些萬億級資金能否高效轉化為實物工作量。

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