2.4億收購泡湯，國晟科技“光儲夢”倒在資金關口

2.4億收購泡湯，國晟科技“光儲夢”倒在資金關口
2026年04月14日 16:03 圓維度
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出品|圓維度

4月14日，A股市場剛剛開盤，國晟科技的股價便一頭栽向了跌停板。

這并非偶然。就在前一晚，這家昔日光伏“妖股”宣布，因并購貸款未能獲批，終止收購鋰電池結構件生產商孚悅科技100%股權的計劃。4月14日早盤，國晟科技一字跌停，報29.79元/股，下跌10.00%。市場用最直白的方式給出了回應。

一場始于概念的狂歡，最終還是敗給了現實的資金問題。

回到2025年11月25日，國晟科技高調宣布以2.406億元收購孚悅科技全部股權。這家成立于2024年6月的標的公司，凈資產僅1898.57萬元，評估增值率超過11倍。高溢價收購迅速引來上交所問詢函，質疑交易定價公允性及內幕信息管理等問題。

但對國晟科技而言，這并非一次心血來潮的出手。在此之前，公司已從園林行業跨界進入光伏領域，2025年10月又宣布投資10GWh固態電池項目。收購孚悅科技，被外界視為其“風光儲”一體化戰略中向下游儲能延伸的關鍵一步。一系列緊跟市場熱點的資本運作，疊加“光伏+固態電池”的概念光環，公司股價自2025年9月底從3元多一路飆漲，最高時漲幅超過10倍。

然而，故事的另一面是，國晟科技的每一步擴張都踩著資金緊張的鋼絲。截至2025年6月末，公司資產負債率已升至66.48%，經營活動現金流量凈額為-6360.68萬元。根據收購方案，2.406億元交易對價中，約1.92億元——占比80%——完全依賴并購貸款。

貸款未能到賬，收購自然落空。

2026年1月15日，公司已公告并購貸款仍在審批中，將辦理期限延長至4月15日。在最后期限到來前兩天，貸款最終未獲批準，交易宣告終止。更令人擔憂的是，國晟科技另一項儲能投資項目——2025年10月宣布的2.3億元固態電池項目增資——貸款資金同樣尚未到位。融資受阻并非個案，而是貫穿公司擴張計劃的一條主線。

與高股價形成鮮明對比的是公司基本面的持續惡化。國晟科技預計2025年度虧損3.25億元至6.5億元，即將迎來連續第六年虧損。2025年前三季度營收僅4.5億元，同比下滑57.79%，歸母凈虧損已達1.51億元。與此同時，資產負債率在2025年三季度末已攀升至70.52%。

國晟科技在公告中稱，終止收購不會對公司現有經營產生重大影響。但投資者顯然不這么看。跌停板的背后，是市場對一家靠并購和概念驅動股價、而基本面持續惡化的公司所投下的不信任票。當資金鏈無法支撐擴張時，那些被概念高高托起的股價，還能在虛空中懸掛多久？

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