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金價周一（8月18日）反彈受阻，因擔心俄烏局勢，早些時候現貨黃金一度反彈至3358美元附近，但隨著和平預期升溫，金價回吐漲幅，收報3332.66美元/盎司，跌幅約0.1%。美國總統特朗普與烏克蘭和歐洲領導人的會晤進展相對順利，美特朗普宣布啟動“普澤會”籌備工作，俄烏沖突和平前景的升溫直接打壓了黃金的避險需求，周二亞市，現貨黃金目前交投于3331.70美元/盎司附近，除了俄烏局勢，投資者還關注美聯儲本周在杰克森霍爾舉行的年度研討會。

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地緣政治緩和信號削弱黃金避險魅力

俄烏沖突自爆發以來，一直是推升黃金價格的重要催化劑。然而，隨著特朗普積極介入和平進程，這一局面正在悄然改變。

特朗普在上周五與俄羅斯總統普京會晤后，迅速轉向周一與烏克蘭總統澤連斯基以及歐洲多國領導人的對話。他周一明確表示，美國將“幫助”歐洲為烏克蘭提供安全保障，作為結束戰爭協議的一部分。這種承諾并非空談，而是伴隨著具體行動的推進。例如，特朗普在白宮會議后與普京通電話，正式啟動“普澤會”——即普京與澤連斯基的雙邊會晤籌備工作，并計劃隨后舉行包括美國在內的三方峰會。盡管地點尚未敲定，但這一系列進展已讓市場嗅到和平的曙光。

烏克蘭方面的態度轉變進一步強化了這一預期。澤連斯基在周一會晤后公開表示，這是美烏之間“最成功的一次會晤”，并強調烏克蘭不再堅持先停火作為談判前提，而是將安全保障視為終結戰爭的起點。他甚至同意先舉行俄烏雙邊會談，再推進三方峰會，并確認領土問題將留待與普京直接討論。

歐洲領導人也紛紛表態支持：德國總理默茨稱會晤“超出了預期”，并強調烏克蘭不能被迫讓步；北約秘書長呂特指出美國參與是一個“重大突破”，盡管美國反對烏克蘭加入北約；芬蘭總統則認為特朗普注重結果，周一的會談已取得部分成功。

這些聲明集體釋放出積極信號，削弱了市場的恐慌情緒，導致黃金的避險需求急劇下降。

美元強勢反彈加劇黃金承壓

除了地緣因素，美元的走強也成為金價反彈受阻的關鍵推手。周一，美元指數上漲0.3%，這使得以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資者而言變得更加昂貴，從而抑制了需求。美元的上漲并非偶然，而是與美聯儲政策預期以及宏觀數據密切相關。

近期公布的7月生產者物價指數（PPI）高于預期，顯示貿易關稅的傳導效應雖有限，但通脹壓力猶存，這讓交易員們一度減少了對9月降息的押注。不過，盡管如此，聯邦基金期貨仍顯示9月降息的可能性高達83%，這反映出市場對美聯儲寬松政策的頑強預期。

與此同時，美國債市的表現也印證了這一復雜局面。周一，美國10年期國債收益率小幅上揚至4.337%，兩年期收益率升至3.771%，收益率曲線達到7月中旬以來最陡峭水平。這部分源于住宅建筑商信心指數意外降至逾兩年半低點，暗示經濟放緩跡象，但投資者仍堅持降息押注。

花旗集團的美元持倉指標已從小幅空頭轉為零，表明投資者目前沒有明顯的凈多空傾向。這種美元的相對強勢，進一步放大了黃金的壓力。

智昇研究指出，黃金市場對普京與特朗普會晤反應不大，金價將繼續維持在當前區間，下一個拐點將是美聯儲會議。這意味著，在美元持續走強的背景下，黃金短期內難以擺脫下行風險。

美聯儲杰克森霍爾會議成金價轉折點

投資者目光正聚焦于本周在懷俄明州杰克森霍爾舉行的美聯儲年度研討會，特別是主席鮑威爾將于周五發表的講話。這場會議將成為黃金市場的重要轉折點。

周三將公布的7月美聯儲政策會議記錄，可能透露更多關于利率路徑的線索。鮑威爾此前表示不愿降息，因為預計特朗普的關稅政策將導致通脹上升，但近期數據如8月房屋建筑商信心指數的下滑，以及上周就業數據的弱于預期修正，讓市場對勞動力市場的擔憂加劇。

智昇研究認為，鮑威爾可能在勞動力市場上找到切入點，如果數據繼續疲軟，美聯儲或將快速反應，而非一味等待通脹冷卻。

此外，本周美國主要零售商如家得寶、塔吉特和沃爾瑪的財報也將備受關注，這些數據將揭示消費者支出的潛在疲軟跡象。若經濟放緩信號增強，降息預期可能進一步升溫，從而利好黃金。但反之，如果鮑威爾在講話中采取鷹派基調，強調通脹風險，黃金的反彈空間將進一步壓縮。

智昇研究指出，在沒有新數據的情況下，美國財政擔憂和國債發行增加可能推動收益率小幅走高，這間接支撐美元，壓制金價。

總體而言，杰克森霍爾會議的結果將決定黃金是否能擺脫當前區間震蕩，轉向更明確的趨勢。

小結

綜上所述，黃金價格的當前波動是地緣政治緩和、美元強勢以及美聯儲政策不確定性共同作用的結果。特朗普“普澤會”的推進雖為俄烏沖突注入和平希望，但也直接削弱了黃金的避險地位；美元的上漲和債市動態進一步加劇了壓力；美聯儲會議則將成為決定性因素。展望未來，若和平進程順利推進且美聯儲維持鷹派，金價可能繼續承壓，甚至測試100日均線3309.30附近支撐位和3300整數關口。但如果地緣風險反彈或經濟數據惡化，黃金仍有重拾升勢的潛力。

此外，本交易日還需留意美國7月營建許可年化總數初值和美聯儲理事鮑曼的講話。