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明天（9月18日）凌晨2點，美聯儲將公布9月議息會議的結果。市場普遍預期將開啟新一輪降息周期。據CME數據顯示，目前降息25個基點的概率為96.1%，降息50個基點的概率為3.9%。受降息預期提振，國際金價近一個月從3310美元一線持續上漲，截至昨日（9月16日）晚間最高觸及3702美元的位置。

降息時機成熟利好黃金上漲

自去年9月開始，美聯儲在連續三次降息達100個基點后，連續五次會議維持利率不變。這一停滯態勢不僅引發特朗普的不滿，也遭到經濟學家多次對經濟可能陷入衰退的警告。近期公布的美國就業市場表現疲軟，通脹壓力得到緩解，多項經濟指標“助攻”降息預期。雖遲但到的降息將進一步助力黃金多頭的強勢。

95%的投資者認為這一次降息是“預防式降息”。從過去的歷史經驗來看，預防式降息比“衰退式降息”更有利于資產價格的上漲。衰退式降息多為應對經濟急劇惡化時的“救市”行為，常伴隨資產價格劇烈波動；而預防式降息則是基于前瞻性的考慮主動調整貨幣政策，為市場提供了更多的流動性。

黃金利好眾多走勢繼續騰飛

統計數據顯示，在過去三十年美聯儲實施的降息周期中，黃金表現非常好，平均漲幅約為32%。而在本輪降息周期中，黃金的漲幅已經超過歷史平均水平，今年的漲幅已經達到了41%。

目前支撐金價的核心利好主要包括以下三方面：

一是全球央行持續增持黃金。從2022年開始，受美元信用體系承壓及美債規模快速擴張影響，各國央行每年增購黃金超過1000噸，成為黃金最核心的利多因素；

二是地緣政治風險升溫。無論是持續中的俄烏戰爭、中東動蕩以及特朗普的關稅政策，都使得經濟陷入更大的不確定性，黃金的避險功能持續發揮作用；

三是美元走弱與實際利率下行預期。歷史表明，降息周期中美元往往趨于貶值，同時利率下降將帶動實際利率走低。鑒于黃金價格與實際利率呈負相關關系，該環境有望進一步推升金價。

智昇研究黃金高級分析師歐文認為，從8月22日美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上釋放鴿派信號以來，市場對9月降息的預期始終保持在90%以上，意味著此次降息是意料之中（充分計價），需警惕短線“預期兌現”帶來的調整壓力。但從中長期來看，黃金的核心利多因素仍在發揮作用。“趨勢一旦形成，不會輕易改變”，黃金加速上漲階段或將剛剛開始，中期目標可以看向4000美元一線。