智昇原油專題：地緣政治緩和 油價(jià)延續(xù)弱勢(shì)

智昇原油專題：地緣政治緩和 油價(jià)延續(xù)弱勢(shì)
2025年08月19日 10:49 智昇財(cái)論
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2022年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)時(shí)，原油價(jià)格曾大幅飆升。而近期俄美峰會(huì)的進(jìn)展?fàn)縿?dòng)著原油市場(chǎng)的神經(jīng)，油價(jià)有可能會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。俄美兩國(guó)的新一輪接觸，標(biāo)志著地緣政治形勢(shì)可能逐步趨于緩和。

會(huì)議充滿不確定性

8月15日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在阿拉斯加與俄羅斯總統(tǒng)普京會(huì)面，雙方將進(jìn)行新一輪的接觸并談判。特朗普近期公開(kāi)表示，如果普京不能達(dá)成有利于烏克蘭和平的協(xié)議，將面臨非常嚴(yán)重的后果。目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在歐盟已經(jīng)實(shí)施多輪（包括第18輪）制裁的背景下，俄羅斯能源產(chǎn)品重返原有市場(chǎng)并非易事。若此次會(huì)談沒(méi)能取得進(jìn)展，美歐對(duì)俄羅斯的制裁可能會(huì)進(jìn)一步升級(jí)，比如擴(kuò)大出口限制或?qū)εc俄羅斯進(jìn)行貿(mào)易的國(guó)家（如印度）施加額外懲罰。這類地緣政治緊張升級(jí)將顯著推升油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普還表示，這將是一次非常重要的會(huì)議，并暗示其為后續(xù)談判鋪路。外界揣測(cè)，如果美俄宣布達(dá)成建設(shè)性協(xié)議，包括減免對(duì)俄羅斯石油出口的部分制裁，市場(chǎng)會(huì)很快消化全球供應(yīng)增加的預(yù)期，進(jìn)而對(duì)油價(jià)形成壓制。特朗普政府一再?gòu)?qiáng)調(diào)第一次會(huì)談的重要性，此次會(huì)談也存在“低調(diào)承諾，超額兌現(xiàn)”的可能。

供應(yīng)端仍在寬松 油價(jià)前景堪憂

8月初，OPEC+產(chǎn)量會(huì)議決定9月增產(chǎn)54.7萬(wàn)桶/日，增幅與8月持平。此舉標(biāo)志著該聯(lián)盟已經(jīng)提前完成額外減產(chǎn)計(jì)劃的全部退出，符合市場(chǎng)預(yù)期。隨著市場(chǎng)對(duì)OPEC+增產(chǎn)的交易重心從預(yù)期轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)，油價(jià)對(duì)8-9月進(jìn)一步提速增產(chǎn)的消息已經(jīng)逐漸脫敏。

8月13日，IEA發(fā)布月報(bào)稱，預(yù)計(jì)明年全球石油供應(yīng)將出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的過(guò)剩情況。全球煉廠運(yùn)行量在8月接近歷史峰值，達(dá)到8560萬(wàn)桶/日。大幅上調(diào)2025年全球石油供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期，從210萬(wàn)桶/日調(diào)高到250萬(wàn)桶/日。同時(shí)上調(diào)2026年供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期，從130萬(wàn)桶/日調(diào)高到190桶/日。整體來(lái)看，原油的供應(yīng)端產(chǎn)量仍在擴(kuò)大。

智昇研究投資策略師麥東認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，地緣政治對(duì)石油供給端將會(huì)形成實(shí)質(zhì)性沖擊。歐美出行旺季過(guò)后，全球石油市場(chǎng)的過(guò)剩壓力將會(huì)凸顯。近期來(lái)看，若地緣政治的緩和程度，不出現(xiàn)超預(yù)期事件，油價(jià)則延續(xù)弱勢(shì)下行，進(jìn)一步下探59.90美元附近。若出現(xiàn)超預(yù)期事件，則可能加速波動(dòng)。

技術(shù)面來(lái)看，日線級(jí)別，近期價(jià)格在前期跳空窗口位置61.80附近受到短暫支撐。目前價(jià)格仍保持在58美元到70美元之間的大震蕩區(qū)間，中線關(guān)注59.90美元的支撐和67.30美元的壓力。

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