福萊新材業(yè)績(jī)承壓，產(chǎn)能擴(kuò)張財(cái)務(wù)杠桿水平上升

近年來(lái)，由于負(fù)債規(guī)模擴(kuò)張，福萊新材財(cái)務(wù)杠桿水平上升，償債壓力大。

01

調(diào)整用途

9月19日，福萊新材（605488.SH）公告稱，因募投項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)用地交付延遲，公司計(jì)劃將“福新轉(zhuǎn)債”原募投項(xiàng)目部分場(chǎng)地用于其他生產(chǎn)項(xiàng)目，如標(biāo)簽標(biāo)識(shí)印刷材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等。

調(diào)整可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目部分場(chǎng)地用途公告

公告顯示，福萊新材公開(kāi)發(fā)行的“福新轉(zhuǎn)債”募集資金總額為4.29億元，凈額為4.159億元，主要用于“新型環(huán)保預(yù)涂功能材料建設(shè)項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

《小債看市》統(tǒng)計(jì)，福萊新材僅存續(xù)這一只債券，目前“福新轉(zhuǎn)債”余額下降至1.02億元。

“福新轉(zhuǎn)債”詳情

據(jù)最新評(píng)級(jí)報(bào)告，福萊新材主體信用等級(jí)為A+，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定，“福新轉(zhuǎn)債”信用等級(jí)為A+。

02

財(cái)務(wù)分析

據(jù)官網(wǎng)介紹，福萊新材是一家深耕涂布多功能復(fù)合材料，集研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為一體的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。

福萊新材成立于2009年，總部位于長(zhǎng)三角一體化示范區(qū)嘉興市嘉善縣，2021年在上交所主板掛牌上市。

福萊新材官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，夏厚君直接持有福萊新材46.23%的股權(quán)，并通過(guò)嘉興市進(jìn)取企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）和上海鈐紀(jì)企業(yè)管理有限公司間接持股3.35%，為公司控股股東及實(shí)際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

2024年，福萊新材主要盈利指標(biāo)表現(xiàn)向好，但扣除資產(chǎn)處置收益后，利潤(rùn)同比略有下降，公司主業(yè)盈利能力并未提升。

據(jù)半年報(bào)，今年上半年福萊新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.34億元，同比增長(zhǎng)15.40%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5093.48萬(wàn)元，同比下降19.58%。

歸母凈利潤(rùn)

截至2025年6月末，福萊新材總資產(chǎn)有35.73億元，總負(fù)債19.54億元，凈資產(chǎn)有16.2億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為54.68%。

近年來(lái)，由于負(fù)債規(guī)模擴(kuò)張，福萊新材公司資產(chǎn)負(fù)債率、總債務(wù)/總資本均有所上升，凈債務(wù)規(guī)模有所擴(kuò)大，公司償債壓力上升。

資產(chǎn)負(fù)債率

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，福萊新材主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的69%，債務(wù)結(jié)構(gòu)待優(yōu)化。

截至相同報(bào)告期，福萊新材流動(dòng)負(fù)債有13.49億元，主要為短期借款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有6.78億元。

相較于短債規(guī)模，福萊新材的流動(dòng)性緊張，其賬上貨幣資金有2.8億元，不足以覆蓋短債，公司短期償債壓力較大。

此外，福萊新材還有非流動(dòng)負(fù)債6.05億元，主要為長(zhǎng)期借款，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有5.92億元。

整體來(lái)看，福萊新材剛性債務(wù)總規(guī)模有12.7億元，主要為短期有息債務(wù)，帶息債務(wù)比為65%。

從融資渠道看，作為上市公司，福萊新材可通過(guò)股權(quán)融資解決一部分資金需求，融資渠道較為暢通。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，福萊新材應(yīng)收賬款有5.38億元，其為部分中小微經(jīng)銷商客戶提供擔(dān)保，面臨壞賬及或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

福萊新材存在對(duì)該類客戶的擔(dān)保余額2084.94萬(wàn)元，雖有反擔(dān)保措施，但考慮到該類客戶抗風(fēng)險(xiǎn)能力一般，面臨或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

受限資產(chǎn)方面，截至2024年末福萊新材包括貨幣資金、應(yīng)收款項(xiàng)融資、固定資產(chǎn)、在建工程和無(wú)形資產(chǎn)在內(nèi)，公司受限資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)4.18億元。

總得來(lái)看，福萊新材業(yè)績(jī)承壓，財(cái)務(wù)杠桿水平上升，流動(dòng)性緊張，面臨壞賬及或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

03

麻城富豪

夏厚君本是湖北麻城人，19歲到27歲期間在當(dāng)?shù)刈隽?年中學(xué)老師。

后來(lái)，夏厚君闖蕩上海，曾在文具公司和造紙企業(yè)歷練過(guò)。

2005年，夏厚君在距離上海不到100公里的小城嘉善設(shè)立了福萊噴繪公司，開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)之旅。

2009年，夏厚君設(shè)立了福萊新材的前身歐麗數(shù)碼，并把福萊噴繪吸收過(guò)來(lái)，后來(lái)公司越做越大，產(chǎn)品漸漸打出名氣。

福萊新材董事長(zhǎng)夏厚君

2018年至2020年，福萊新材連續(xù)3年?duì)I收規(guī)模超12億元，歸母凈利潤(rùn)則從7385萬(wàn)元快速增長(zhǎng)至1.2億元。

2021年5月，福萊新材在上交所主板上市，發(fā)行市值24.52億元。

近年來(lái)，夏厚君遇到行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)，隨著毛利率降低，福萊新材的凈利潤(rùn)呈逐年下滑趨勢(shì)。