港股“固態(tài)電池第一股”來了！估值近280億，上汽、廣汽、北汽為股東

據(jù)港交所4月8日披露，清陶(昆山)能源發(fā)展集團(tuán)股份有限公司向港交所主板提交上市申請書，國泰君安融資有限公司、中國國際金融香港證券有限公司、招商證券(香港)有限公司為聯(lián)席保薦人。

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據(jù)招股書，清陶能源是固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化及商業(yè)化的領(lǐng)跑者，擁有先進(jìn)的固態(tài)電池技術(shù)和強(qiáng)大的固態(tài)電池產(chǎn)品研發(fā)與交付能力。公司專注于研發(fā)、制造及銷售應(yīng)用于電動汽車及儲能系統(tǒng)場景的固液混合電池及全固態(tài)電池。

據(jù)公開信息顯示，清陶能源自成立以來累計(jì)完成11次融資，最近一次融資是在2026年2月完成的H輪融資，募資總額約19億元，根據(jù)相關(guān)公開報(bào)道，公司投后估值或?yàn)?79億元人民幣。

當(dāng)今，在能源轉(zhuǎn)型及運(yùn)輸與工業(yè)大范圍普及電動化的趨勢下，電池的安全性、可靠性及性能變得愈發(fā)關(guān)鍵，公司致力于構(gòu)建穩(wěn)固的固態(tài)電池生態(tài)系統(tǒng)，為世界各地的客戶輸送更安全、更實(shí)惠、更高性能的電池解決方案，支持綠色能源普及，緩解全球能源與環(huán)境危機(jī)。

清陶能源自成立以來已建立集材料、設(shè)備及制造工藝于一體的堅(jiān)實(shí)研發(fā)實(shí)力，并已設(shè)定清晰而獨(dú)特的技術(shù)路徑。這一路徑以有機(jī)–無機(jī)復(fù)合固體電解質(zhì)為核心，為公司提供了一條連貫的路線，指引公司從液態(tài)電池發(fā)展到固液混合電池，最終發(fā)展到全固態(tài)電池。

公司的創(chuàng)新能力建立在公司覆蓋材料、電化學(xué)、電氣工程、先進(jìn)制造及軟件開發(fā)的全棧式研發(fā)團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)上。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司是業(yè)內(nèi)持有固態(tài)電池技術(shù)專利組合最廣泛的企業(yè)之一。

清陶能源已經(jīng)將公司的技術(shù)能力轉(zhuǎn)化為動力與儲能系統(tǒng)兩大市場的商業(yè)部署。就動力電池而言，截至最后實(shí)際可行日期，公司的固態(tài)電池產(chǎn)品已搭載于智己、名爵(MG)及福田等知名汽車OEM逾30款乘用車、商用車車型，交付超過16,800套。

就儲能電池而言，公司率先將固態(tài)電池技術(shù)引入儲能行業(yè)，精準(zhǔn)錨定高安全需求、高附加值市場，全面覆蓋電網(wǎng)、工商業(yè)和戶用應(yīng)用場景。公司是全球最大固液混合電池儲能電站的唯一電池供應(yīng)商，該電站位于內(nèi)蒙古烏海，裝機(jī)容量達(dá)800MWh，展現(xiàn)了公司實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化部署的能力。

固液混合及全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)面臨的一項(xiàng)根本挑戰(zhàn)在于，并無任何單一固體電解質(zhì)材料能夠同時具備大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用所需的全部特性。

為應(yīng)對這一局限，清陶能源采取了以有機(jī)–無機(jī)復(fù)合固體電解質(zhì)為核心的差異化技術(shù)路徑，該路徑整合利用性質(zhì)互補(bǔ)的材料，以提升離子電導(dǎo)率、界面穩(wěn)定性、可制造性、耐用性及成本效益。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司是利用此架構(gòu)實(shí)現(xiàn)切實(shí)商業(yè)化部署的極少數(shù)固態(tài)電池公司之一。

清陶能源正積極開拓國際市場，以抓住定價及利潤率更高的機(jī)會，并在完成認(rèn)證及客戶資格審查后，公司計(jì)劃向海外客戶供應(yīng)電池產(chǎn)品。

財(cái)務(wù)方面，于2023年度、2024年度、2025年度，清陶能源的營業(yè)收入分別約為2.48億元、4.05億元、9.43億元人民幣。2023年、2024年及2025年，公司錄得毛損分別為5900萬元、9630萬元及2.50億元人民幣，同期毛損率分別為23.8%、23.8%及26.5%。

2023年、2024年及2025年，公司錄得凈虧損8.53億元、9.99億元及13.02億元人民幣。于2023年、2024年及2025年，公司的經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量指標(biāo)）分別為2.78億元、4.96億元及7.66億元人民幣。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，由于對能量密度、安全性能及應(yīng)用范圍的要求不斷提高，全球固液混合及全固態(tài)電池出貨量由2022年的0.4GWh增加至2025年的6.0GWh，預(yù)期于2030年前將迅速增長。

市場仍然相對集中，僅有少數(shù)專業(yè)技術(shù)型公司同時具備產(chǎn)業(yè)化所需的技術(shù)、工藝技巧及設(shè)備。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2025年，按出貨量計(jì)，清陶能源在全球市場中排名第一，市場份額約為33.6%，在中國的市場份額約為44.8%。

主要股東方面，上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)及廣汽集團(tuán)均為清陶能源的戰(zhàn)略股東，截至最后實(shí)際可行日期，上汽持股16.52%。

根據(jù)公司的戰(zhàn)略，本次清陶能源香港IPO募資金額計(jì)劃用于下列用途：將用于建造新的生產(chǎn)基地及/或購置設(shè)備，以擴(kuò)大公司固液混合及全固態(tài)電池的產(chǎn)能；將用于研發(fā)活動，以提升固態(tài)電池產(chǎn)品的性能，完善制造工藝，旨在將公司的技術(shù)能力轉(zhuǎn)化為具有商業(yè)可行性的產(chǎn)品，同時布局動力、儲能系統(tǒng)及新興行業(yè)；及將用于營運(yùn)資金以及一般企業(yè)用途。