ATFX匯評：PPI數(shù)據(jù)爆冷，美國CPI數(shù)據(jù)來襲，美指再迎考驗

ATFX匯評：PPI數(shù)據(jù)爆冷，美國CPI數(shù)據(jù)來襲，美指再迎考驗
2025年09月11日 16:43 ATFX
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ATFX匯評：據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，美國8月PPI年率為2.6%，低于前值3.1%，低于預(yù)期值3.3%；美國8月PPI月率為-0.1%，低于前值0.7%，低于預(yù)期值0.3%。? PPI數(shù)據(jù)的同比和環(huán)比均表現(xiàn)糟糕，生產(chǎn)端的物價水平存在明顯的下行壓力。

▲ATFX圖

PPI是CPI的前瞻指標，PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，今日20：30即將公布的CPI數(shù)據(jù)也難言樂觀。上圖為美國核心PPI年率和CPI年率的疊加圖，可以看出，兩者趨勢性基本一致。但是，從個別月份看，PPI和CPI也存在相反方向的變動。比如今年4月份，核心PPI年率從3.8%降低至3.1%，但核心CPI年率保持2.8%不變。今日的數(shù)據(jù)有類似情況，美國8月未季調(diào)核心CPI年率，前值為3.1%，市場的預(yù)期值也是3.1%，似乎沒有受到糟糕PPI數(shù)據(jù)的影響。

▲ATFX圖

美國物價的變化還與能源價格息息相關(guān)。上圖是近一年來，核心CPI年率與WTI日線走勢的疊加，可以看出，核心CPI年率每月公布一次，與核心CPI年率存在趨勢上的共振。自上次CPI數(shù)據(jù)公布以來，美原油價格從最高70美元跌至最低61.87美元，跌幅相對明顯。據(jù)此判斷，今日將公布的核心CPI年率最新值，極有可能低于前值。果真如此的話，美聯(lián)儲降息的概率升高，美元指數(shù)將遭遇利空沖擊。

美聯(lián)儲發(fā)布的最新褐皮書中提到：12個地區(qū)中，10個地區(qū)將價格增長描述為溫和，另外兩個地區(qū)描述了強勁的價格增長。由于12個地區(qū)中有10個地區(qū)的價格表現(xiàn)溫和（可以理解為持平），所以今日即將公布的核心CPI年率有可能與前值持平。甚至于，如果另外兩個價格強勁增長的地區(qū)對核心CPI年率的影響足夠大，可能導(dǎo)致今日的數(shù)據(jù)出現(xiàn)升高，這將打破市場的預(yù)期。

通過PPI數(shù)據(jù)、能源價格還是褐皮書對今日的CPI數(shù)據(jù)進行判斷，可以得出下降、下降和持平的結(jié)論。考慮到目前的市場預(yù)期值（也就是金融機構(gòu)的判斷）與前值持平，意味著核心CPI年率下降和持平的概率相當(dāng)，上升的概率極低。

▲ATFX圖

技術(shù)角度看，日線級別，美元指出處于空頭趨勢下的反彈階段。8月4日至今，反彈走勢已經(jīng)演變成下降三角形震蕩。9月9日曾出現(xiàn)市價跌破下降三角形底部支撐的情況，但收盤時出現(xiàn)反彈，目前市價重新進入三角形區(qū)域內(nèi)部。如果今日CPI數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，與前值持平，預(yù)計美元指數(shù)不會出現(xiàn)有效突破行情。如果CPI數(shù)據(jù)大幅低于前值，意味著美國宏觀經(jīng)濟存在衰退跡象，美元指數(shù)有望迅速下破。

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