ATFX：同樣受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息，歐元漲幅遠(yuǎn)不及黃金

ATFX：同樣受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息，歐元漲幅遠(yuǎn)不及黃金
2025年09月09日 17:36 ATFX
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美聯(lián)儲(chǔ)將于本月18日公布最新一期利率決議結(jié)果，主流預(yù)期認(rèn)為，降息25基點(diǎn)幾成定局。激進(jìn)的觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在10月份和12月份再次降息，2026年將延續(xù)降息趨勢(shì)。在如此強(qiáng)的降息預(yù)期之下，美元指數(shù)節(jié)節(jié)敗退，非美貨幣和避險(xiǎn)資產(chǎn)節(jié)節(jié)攀升。但是，非美貨幣的龍頭品種——?dú)W元，和避險(xiǎn)資產(chǎn)的龍頭品種——黃金，漲幅差距巨大。

7月30日至今，倫敦金從最低點(diǎn)3267美元漲至最高3659美元，累計(jì)漲幅約12%；同期，EURUSD從最低點(diǎn)1.1390漲至最高點(diǎn)1.1779，幅度389點(diǎn)，幅度3.4%，約為黃金漲幅的四分之一。除了漲幅外，上漲的過程兩者也有所不同。黃金的上漲以連續(xù)陽K線展開，而歐元的上漲一波三折，經(jīng)常是一根陽線后出現(xiàn)多跟陰K線。同樣受益于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，歐元的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于黃金，原因是什么？

▲ATFX圖

波動(dòng)率角度看，貨幣的波動(dòng)率本身就低于貴金屬。以2024年為例，EURUSD的振幅約為8%，黃金的振幅在30%以上。貨幣市場(chǎng)的日均交易量在6~7萬億之間，規(guī)模極其龐大，中小資金無法對(duì)行情造成明顯影響。倫敦金的日均交易量穩(wěn)定，2024年約為1684億美元，2025年上半年達(dá)到3290億美元。比較來看，倫敦金的日均交易量約為貨幣市場(chǎng)的三十分之一，而更小的交易量對(duì)應(yīng)更大的波動(dòng)性，所以黃金的漲勢(shì)遠(yuǎn)高于EURUSD

其次，黃金具有稀缺屬性，不會(huì)受到供應(yīng)端升高的利空沖擊。歐元?jiǎng)t不一樣，屬于主權(quán)貨幣。在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息的同時(shí)，歐央行也宣布降息的話，歐元的供應(yīng)端將會(huì)大增，這將會(huì)抵消掉美元貶值對(duì)歐元的提振效果。

最后，歐元本身的價(jià)值不如黃金。黃金號(hào)稱“避險(xiǎn)之王”，歷史上只有美元短暫的曾比肩黃金的地位，之后布雷頓森林體系崩潰，美元地位再次低于黃金。歐元是歐元區(qū)的通行貨幣，但在國(guó)際流通中地位不及美元，自然也遠(yuǎn)低于黃金的地位。當(dāng)美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，市場(chǎng)資金對(duì)黃金的認(rèn)可度更高，自然更愿意持有黃金。歐元對(duì)應(yīng)的歐元區(qū)，曾經(jīng)出現(xiàn)過嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，并且當(dāng)前受到俄烏問題的拖累，自然不會(huì)成為市場(chǎng)首選。

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