“十四五”票據市場建設成就與“十五五”市場展望

內容提要

“十四五”時期，我國票據市場建設取得顯著成效，服務實體經濟質效持續提升。展望“十五五”時期，我國經濟高質量發展將為票據市場實現可持續穩健發展注入強勁動力，推動票據融資業務結構不斷優化。金融領域深化改革將進一步助推票據市場基礎設施建設與完善。商業銀行應加快更新票據業務經營理念，積極推動供應鏈票據業務數字化轉型，圍繞國家戰略和經濟發展重點領域提升票據服務創新能力，健全并強化票據業務智能化風控體系。

新世紀以來，我國商業匯票（以下簡稱“票據”）市場發展成為我國多層次金融市場體系的重要組成部分之一，在服務實體經濟方面發揮著日益重要的作用。“十四五”時期（2021-2025年），在金融供給側結構性改革和科技賦能的驅動下，中國票據市場進入高質量、規范化、數字化發展的新階段。“十五五”時期（2026-2030年），在經濟轉型升級與金融改革持續深化的背景下，預計市場將在鞏固現有成果的基礎上實現更高質量發展，朝著更安全、更高效、更開放、更智能的方向邁進，這既為銀行票據業務帶來新的市場機遇，也伴隨著相應挑戰。

一、“十四五”時期票據市場建設所取得的成就

“十四五”時期，我國經濟克服了世紀疫情和外部不確定性挑戰，實現高質量發展，金融供給側改革深入推進。在中國人民銀行統籌引領下，我國票據市場在基礎設施建設、風險防控和金融科技應用等方面亦取得成效，服務實體經濟質效顯著增強。

（一）票據服務實體經濟質效顯著增強

“十四五”時期，我國成功克服世紀疫情和復雜外部環境帶來的挑戰，保持經濟合理增長和高質量發展,年均GDP增速維持在5%左右。金融機構順應國家政策導向和市場需求，加大票據融資業務發展，將票據嵌入供應鏈場景以精準服務供應鏈中小微企業融資需求，主動降低中小微企業票據融資成本，為中小微企業抗擊疫情和恢復發展發揮了積極作用。主要商業銀行積極貫徹落實國家制造業強國、綠色發展、科技創新和金融“五篇大文章”等重要戰略部署，加大制造業票據、綠色票據和科創票據融資業務發展力度，推動票據融資業務結構持續優化，重點票據融資規模總體增長。

根據上海票據交易所（以下簡稱“票交所”）披露數據（下同，另有注明的除外），2025年票據承兌業務發生額42.75萬億元，比2020年承兌發生額增長93.5%，貼現業務發生額33.87萬億元，比2020年貼現發生額增長152.5%。截至2025年末，全國金融機構票據承兌余額和貼現余額分別為21.2萬億元和16.4萬億元，分別比2020年末增長38%和96%。

（二）票據業務法律制度修訂完善

2022年，中國人民銀行會同銀保監會聯合修訂實施《商業匯票承兌、貼現與再貼現管理辦法》（以下簡稱《票據新規》）。與1997年的暫行辦法相比，《票據新規》修訂內容最主要變化體現在以下方面：一是加強了票據業務經營機構的資質管理，明確了承兌人和貼現人資質要求；二是增設承兌人最高承兌余額和保證金兩項監管指標上限，即，銀行和財務公司承兌匯票的最高承兌余額不得超過該承兌人總資產的15%，銀行和財務公司承兌匯票保證金余額不得超過該承兌人吸收存款規模的10%；三是縮短票據最長付款期限，最長不得超過6個月；四是強化信息披露強制性要求和違規票據行為監管處罰力度。

《票據新規》的修訂完善有助于金融機構強化票據業務管理能力，引導票據業務積極發揮支付工具的基礎性作用，進一步提升票據市場的透明度。

（三）票據市場基礎設施建設進步明顯

一是持續拓展供應鏈票據服務范圍。2020年，為貫徹落實央行關于加快應收賬款票據化的政策要求，支持供應鏈金融規范發展，票交所推出供應鏈票據平臺，為接入的供應鏈平臺提供電子票據的簽發、承兌、背書、到期處理、信息服務等功能。通過供應鏈票據平臺簽發的電子票據（又稱為供應鏈票據）為產業供應鏈中小微企業提供了新的融資工具。“十四五”期間，中國人民銀行、國家發改委等部門多次發文支持供應鏈票據加快發展應用，接入票交所系統的供應鏈平臺和中小微企業數量持續增長。據票交所披露的信息，截至2025年12月，已獲準接入票交所的供應鏈平臺達到50家，包括30家企業、16家銀行、4家財務公司。2025年新獲準接入的供應鏈平臺數為20家。同期，票交所試點提供和推廣應用供應鏈票據有限追索服務，票據服務產業中的核心企業和供應鏈中小企業的能力進一步增強。

二是強化信息披露制度建設，提升票據市場透明度。2023年，為落實監管部門關于加強商業承兌匯票（以下簡稱“商票”）信息披露制度建設的政策要求，票交所加快建設商票信息披露制度，發布《商業匯票信息披露操作細則》，細化完善商票信息披露要求，加大失信行為處罰，建立商票承兌人逾期名單披露機制。從2023年4月起，票交所按月發布《承兌人逾期名單》《持續逾期名單》《信用信息未披露名單》和《延遲披露名單》，商票信息披露步入規范發展階段。

三是建設投產新一代票據業務系統，提升交易和風險防控能力。2022年11月，票交所建成投產新一代票據業務系統（以下簡稱“新系統”）。新系統實現了票據業務系統和規則的統一；支持票據可拆分找零支付，推動風控關口前移，具備更強的綜合風控能力；在提升客戶服務體驗、優化業務人員操作的同時，助力票據市場基礎設施建設進一步完善與發展。

（四）金融供給側改革推動票據融資業務結構優化

“十四五”期間，國家持續深化供給側結構性改革，推動產業結構優化升級。商業銀行同步推進金融供給側改革，切實加大對實體經濟的金融支持力度。2021年以來，國家推動實施制造強國、綠色發展、科技創新等重大戰略。2024年，中國人民銀行提出金融機構要做好“科技金融、數字金融、綠色金融、普惠金融和養老金融服務五篇大文章”（以下簡稱“五篇大文章”）。其間，商業銀行積極貫徹落實國家戰略部署和中國人民銀行關于做好金融“五篇大文章”的重要指示要求，積極主動調整票據融資配置結構，提高制造業票據融資規模占比，加大綠色票據、科創票據、養老票據等政策重點支持領域票據業務創新，票據融資行業配置結構進一步優化，票據業務高質量發展趨勢更加明顯。

二、“十五五”時期票據市場發展趨勢展望

（一）高質量發展助力票據市場穩步擴容

新世紀以來，按票據融資行業分類統計，制造業和批發零售業始終居票據融資規模前兩位。“十五五”時期，我國堅持高質量發展，經濟增長將保持在合理區間，這有助于增強傳統制造業和服務業票據需求的發展韌性。同時，國家持續推動制造業強國、科技創新和綠色發展，以加快現代產業體系建設，這將推動制造業升級和新興產業、未來產業及現代服務業的蓬勃發展，從而帶來一定規模的新增票據需求。

（二）票據嵌入產業供應鏈發展的動能增強

“十四五”時期，在產業供應鏈加快發展及供應鏈支付結算業務量持續增長的背景下，票交所創新推出票付通、貼現通等線上票據產品；構建供應鏈票據平臺，為票據服務產業供應鏈提供了創新工具，提升了票據服務產業供應鏈的能力。“十五五”期間，國家推進科技強國建設，我國關鍵產業鏈發展的韌性和穩定性將進一步增強。隨著經濟轉型和傳統信貸市場競爭加劇，銀行將持續拓展產業金融服務市場，加大供應鏈金融服務創新力度。在相關政策支持下，銀行可將票據產品深度嵌入產業鏈條，服務核心企業及其上下游中小微企業。票據作為重要的供應鏈金融工具，有望成為產業金融發展的重要業務抓手。

（三）票據業務平臺化和生態化深度融合

2025年11月24日，票交所建設的票據綜合服務平臺正式投產上線，為用戶提供票據賬戶查詢、貼現詢價、信息披露、交易詢價等服務。“十五五”時期，隨著產業金融的深入發展和金融強國建設的不斷推進，票交所將進一步加強票據市場基礎設施建設，推進票據綜合服務平臺功能優化升級，為市場參與主體提供更優質的票據服務。“十五五”時期，票交所將加快吸引更多企業和銀行供應鏈平臺接入票交所供應鏈票據平臺，為更多產業供應鏈中小微企業提供票據服務；將引入更多證券、基金和理財公司，促進供應鏈票據資產證券化業務創新試點，持續推動票據市場生態建設走向深入。

（四）《票據法》修訂有望落地

2025年8月，中國人民銀行召開2025年下半年工作會議，在“推進金融市場改革開放” 重點工作部署中明確提出：完善金融市場和金融基礎設施制度框架，加快推進票據法、公司債券管理條例等制定修訂工作。作為規范票據行為、保障票據流通的基礎性法律，《票據法》修訂已進入加速落地階段，有望補齊票據市場數字化、規范化發展的制度短板，明確電子票據、供應鏈票據法律地位，優化追索權規則與融資功能邊界，為票據市場服務實體經濟、防控金融風險、深化創新發展筑牢堅實法治根基。

三、銀行票據業務的機遇與挑戰

（一）主要機遇

1. 制造業票據業務規模增長空間大

“十五五”時期，我國將繼續推進制造業強國建設，保持制造業合理比重，構建以先進制造業為骨干的現代化產業體系。2015年以來，國內主要商業銀行抓住政策機遇，推動票據融資業務結構優化，制造業票據融資占比持續提高。未來五年，隨著制造強國建設持續深入推進，傳統產業轉型升級與現代產業體系加快構建，疊加我國制造業企業加速 “走出去”，高端裝備與先進制造業規模將實現快速擴容。在此背景下，商業銀行將進一步加大制造業票據融資業務布局，制造業票據業務有望迎來廣闊的市場增長空間。

2. 票據市場基礎設施建設助力銀行票據業務轉型發展

“十五五” 時期，隨著產業供應鏈持續發展、銀行供應鏈金融服務不斷創新，疊加核心企業順應監管導向，預計票據（尤其是銀行承兌匯票）將替代電子債權憑證，作為支付結算與融資工具得到更多使用。在《供應鏈金融新規》推動供應鏈金融市場規范發展的背景下，銀行將加快推進自有供應鏈金融服務平臺與票交所系統的對接，提升供應鏈票據直接服務能力，將票據深度嵌入供應鏈場景，幫助供應鏈核心企業逐步用票據替代電子債權憑證，促進銀行票據業務轉型發展。

3. 政策指引銀行深化票據產品服務創新

“十五五”時期，在金融強國建設和做好金融“五篇大文章”背景下，銀行將充分挖掘票據服務重點領域的產品功能，做好票據金融“五篇大文章”。一是圍繞做好金融“五篇大文章”，推動綠色票據、科創票據、養老票據等精準服務特定領域票據產品的創新發展。二是適應供應鏈票據市場發展趨勢，加強產業供應鏈場景化票據服務創新。三是為盤活企業應收賬款類票據資產，與投融資機構合作推動票據資產證券化業務創新。四是推動跨境人民幣票據業務突破。隨著人民幣國際化進程的推進，以人民幣計價的跨境貿易票據支付可能成為新的探索方向。

4. 科技賦能銀行票據業務風險管控邁向數字化、智能化

“十五五”時期，在票交所加大科技金融應用基礎設施建設的背景下，銀行將借助票交所基礎設施平臺和大數據技術，實現對具體票據業務的“信用穿透”和“資金閉環”，提升供應鏈票據支付結算和融資效率，強化供應鏈中小企業款項支付保障。基于票交所綜合服務平臺，銀行可以實現票據簽發、承兌、背書、貼現、兌付全流程的線上化、自動化、智能化，票據的流轉效率將極大提升，操作風險和欺詐風險將顯著降低。銀行可以應用大數據和AI技術構建票據業務智能風控模型，對承兌人、持票人進行更精準的信用評估，為更多中小微企業提供普惠金融服務，實現對中小微企業票據風險的精準防控。

（二）面臨的挑戰

1. 信用風險結構性分化帶來的部分行業票據風險

“十五五”時期，內外部經濟形勢依然復雜嚴峻，我國經濟正處于新舊動能轉換的關鍵階段。在此背景下，我國部分出口制造業企業及傳統制造業企業的經營狀況仍將出現波動，部分產業中核心企業與中小企業的信用分化態勢或進一步加劇，尤其是中小企業及部分民營企業的信用風險，以及其作為票據承兌人的違約風險大概率有所上升。這一趨勢可能導致市場對中小企業承兌或背書的票據接受度下降，進而使得票據融資業務出現明顯的信用分層現象。

2. 科技賦能伴生的新型票據風險挑戰

金融科技在票據金融領域的深度應用可能帶來新的風險點，如網絡安全風險、數據泄密風險、模型算法風險等。銀行數字化票據運營平臺的任何技術漏洞都可能引發系統性風險。同時，銀行在數字化供應鏈票據平臺建設過程中，需與平臺合作運營方共同投入資金，搭建穩健、安全的技術支撐體系。此外，隨著數字金融的深入推進，票據市場的產品創新（如供應鏈票據、數字票據）往往快于監管規則的更新及監管科技的發展，在相關監管規則尚未明確的情況下，銀行票據業務的數字化創新還需應對合規監管層面的挑戰。

3. 利差收窄與盈利模式的挑戰

“十五五”時期，隨著利率市場化進程的深入推進和票據業務競爭的加劇，票據業務的傳統貼現、轉貼現利差將持續維持在較低水平。銀行過度依賴票據業務“沖規模、賺利差”的傳統模式難以為繼。銀行票據業務經營必須轉向以綜合服務、科技賦能和風險管理為核心的新盈利模式，這對銀行票據業務經營的轉型能力提出了更高要求。

四、銀行票據業務發展策略思考

面對上述市場環境，銀行票據業務經營必須從傳統的“持票生息”“融資工具”思維，轉向“綜合金融服務”和“生態共建”思維。具體的策略建議如下：

（一）更新經營理念：從“票據產品經營”轉為以客戶為中心的“票據生態建設”

在金融強國戰略引領下，大中型銀行將強化實施綜合金融戰略和國際化戰略。銀行應將票據業務提升至服務全行戰略實施的高度，把票據這一兼具信貸、資金業務屬性的支付工具作為對公業務、產業金融、普惠金融、國際化業務和數字化轉型的業務抓手。銀行不再僅從單一產品角度看待票據業務，而是應將票據作為服務本行綜合金融戰略的生態組件，聚焦客戶供應鏈場景化需求，以培育重點產業供應鏈客群和創新多元化票據服務產品為抓手，深入推進本行票據生態建設。

（二）強化客群培育：深耕政策支持的重點產業核心企業和供應鏈客群

錨定國家戰略導向，銀行可將票據業務深度嵌入本行產業金融服務體系，以票據業務為重要抓手，重點深耕重點產業核心企業，并延伸拓展其供應鏈上下游中小微企業，實現產業金融服務的全鏈條覆蓋。銀行可采取“抓大帶小”的業務策略，聚焦政策重點支持行業，深耕核心企業，為其提供“供應鏈票據+綜合金融”一攬子解決方案；在深化與供應鏈核心企業合作的基礎上，依托核心企業信用賦能，延伸服務至其供應鏈上下游中小微企業，助力銀行構建完善的供應鏈金融生態。同時，銀行可運用科技手段，將票據開立、貼現等核心功能通過API等方式，嵌入核心企業的ERP系統、采購平臺及銷售平臺，實現“交易即融資”的高效服務模式。

（三）強化產品服務創新：打造“票據+”產品矩陣

一是圍繞“五篇大文章”和重點支持領域開發“票據+科技金融”“票據+綠色金融”“票據+普惠金融”“票據+養老金融”等精準服務票據產品。二是圍繞供應鏈場景發展“票據+場景”服務，將票據嵌入產業供應鏈支付結算、商票增信、貿易融資等場景。三是拓展票據服務能力，創新“票據+投資理財”“票據+跨境人民幣支付”專屬產品。

（四）完善票據業務定價機制：構建風險收益平衡的票據定價機制

銀行可根據客戶在業務貢獻、服務國家戰略、利率敏感度等方面特點，結合貼現業務拓展需求和央行再貼現政策利率優惠情況，做好貼現客戶分類，確定各類客戶的基礎利率和享有的利率優惠措施。在此基礎上，銀行再根據貼現客戶行業前景和資信評級確定合理風險溢價。同時，銀行還應合理區分買票持有到期和轉貼現交易兩類業務經營策略,優化和科學管理票據業務內部資金轉移定價機制（FTP），引導兩類業務合規、可持續發展。

（五）強化智能風控：構建“數字化+智能化”票據風控體系

一是推動數字化供應鏈票據平臺建設，對接票交所平臺，實現全流程線上化、自動化操作。二是應用大數據風控技術。整合企業工商、稅務、海關、水電及供應鏈平臺交易數據，構建企業多維度畫像，動態評估信用風險。三是強化貿易背景真實性核查。利用OCR、NLP、區塊鏈等技術，自動化校驗合同、發票、物流單等，嚴防虛假交易。四是加強反欺詐監測。建立實時交易監測系統，對異常背書、貼現行為進行預警。

（六）深化運營與組織保障：推動經營協同、流程優化和人才培養

一是推動組織變革。建議整合公司部、現金結算部、交易銀行部、普惠部、科技部、風險部等資源，增設成立跨部門的“供應鏈金融事業部”或在交易銀行部門下設供應鏈金融專業機構。二是通過流程再造提升票據業務運營效率。簡化審批流程，下放審批權限，建立針對供應鏈票據的專屬授信審批機制。三是加強人才隊伍建設。培養既懂票據業務、又熟悉產業運行和金融科技的復合型人才。

*本文僅代表作者本人觀點，與作者供職單位無關。

作者：汪辦興，中國工商銀行票據營業部