金價站穩3600美元 含“金”理財收益水漲船高

中經記者 秦玉芳 廣州報道

近期，國際金價連續多日站穩3600美元/盎司上方。金價持續走強，帶動含“金”理財市場迅速回暖，產品平均收益表現突出，新發數量與規模也顯著提升。據中國理財網數據顯示，7月以來已有8只黃金主題理財產品上線。

業內人士分析指出，理財機構及投資者對掛鉤黃金資產的關注度持續提高，投資者通過跨市場配置提升資產分散性，把握黃金價格上行紅利，有助于提升組合收益。

黃金理財產品收益表現良好

年初至今，倫敦現貨黃金累計漲幅已接近40%。

普益標準研究員屈穎認為，本輪金價上漲的邏輯主要體現在幾個方面：一是宏觀貨幣環境的有力支撐，市場普遍預期美聯儲年內開啟降息周期，實際利率水平有望回落，為黃金提供了堅實價格支撐；二是新興市場的黃金儲備支撐，近年來新興市場央行持續加大黃金儲備配置，使黃金在國際貨幣體系中的戰略儲備功能愈加凸顯，形成長期、穩定的買盤力量；三是地緣政治風險效應，當前全球局部沖突頻發，大國博弈持續演化，避險情緒不斷升溫，進一步抬升了黃金的配置價值。

西班牙對外銀行香港分行亞洲首席經濟學家夏樂也指出，金價長期上漲的主要原因，仍可歸結于地緣政治不確定性及與之相關的美元貶值趨勢的共同推動。當前階段，市場焦點更多集中于美國政府——尤其是以特朗普總統為首的行政分支——對美聯儲這一中央銀行的干預力度在增強。盡管最終影響尚難斷定，但越來越多投資者擔憂，美國政府如進一步干涉貨幣政策，可能削弱美聯儲的央行獨立性。美聯儲是實際發行美元、執行貨幣政策的機構，若其獨立性受損，可能引發美元的超發甚至濫發現象，進而對國際貨幣體系產生深遠影響。

夏樂表示：“簡言之，市場擔心美元可能因供應過量而貶值，因此轉向黃金等貴金屬資產，以及其他相關避險資產。”夏樂表示。

在屈穎看來，與此前的上漲相比，本輪行情不僅延續了黃金傳統的避險屬性，更疊加了全球“去美元化”趨勢所帶來的戰略價值提升。同時，資金推動邏輯也有所變化，過去更多依賴短期投機性資金流入，而本輪則以央行、主權基金等長期資金的戰略性配置為主。

隨著金價的持續攀升，掛鉤黃金的理財產品整體收益表現良好，提前觸發止盈的案例增多，產品的市場關注度顯著上升。

屈穎表示，截至2025年9月15日數據，名稱中帶有“黃金”的存續產品近1個月年化收益率多位于2%—4%區間內，平均收益表現相對優于其他固收類產品整體水平，在近期債市震蕩調整的背景下，憑借黃金資產的收益增強作用，有效提升了產品綜合收益。

此外屈穎還透露，掛鉤黃金的結構型產品中，自7月以來已有多款目標盈或自動觸發類產品提前止盈，切實為投資者帶來了良好的投資體驗。

實際上，近期已有多家理財公司的黃金理財產品宣布提前止盈。招銀理財旗下招睿目標盈穩金5號固收增強理財計劃（產品代碼：508205）9月2日發布公告稱，因達到止盈條件而提前終止。

屈穎進一步分析表示，黃金掛鉤理財產品頻繁出現因觸發條件而提前止盈的現象，既體現了產品設計中的風險控制機制，也反映出機構對后市波動的審慎判斷。

“這種提前止盈現象具有階段性特征。一方面，在金價處于高位并伴隨較大波動的情況下，理財機構通過觸發止盈機制鎖定收益，有助于保護投資者利益并維持產品收益的相對穩定；另一方面，由于不同產品的設計結構、掛鉤方式及觸發閾值存在差異，并非所有黃金掛鉤理財都會提前止盈。總體來看，在高波動環境下，這種現象可能在短期內較為頻繁，投資者在配置時仍需關注產品條款細則及自身風險承受能力，合理規劃投資策略。”屈穎指出。

黃金理財產品發行節奏加快

與此同時，理財公司也在紛紛加快黃金主題理財的產品布局。據中國理財網數據顯示，截至9月18日，全市場募集及存續的黃金主題理財產品合計47只，其中僅2025年7月以來新發產品就有8只，發行節奏進一步加快。

從新發產品結構來看，理財公司針對黃金主題理財產品的設計與資產配置越來越多元化。屈穎強調，新發黃金主題理財產品在設計與資產配置方面均有明顯創新。產品設計方面，理財機構不再局限于傳統的單一金價掛鉤型，而是探索區間收益、復合結構、自動止盈等模式，以增強產品的靈活性和風險緩釋能力。資產配置方面，投資標的范圍得到極大拓展，除直接掛鉤黃金外，不少產品開始疊加黃金ETF、黃金股ETF、黃金主題類主動管理基金等類資產。

屈穎還表示，目前理財機構推出的掛鉤黃金理財產品主要分為兩類：一類是“固收+黃金”的形式，以固收類資產作為底倉，再搭配一定比例黃金相關資產；另一類是掛鉤黃金標的的結構化理財產品，主要投資黃金相關衍生品。

不過，濟安金信基金評價中心研究員王昊宇提醒，目前金價已經處于高位，后續可能會面臨調整壓力。

在此背景下，如何平衡風險與收益成為理財公司產品體系布局關注的重點內容。屈穎強調，當前在操作過程中，理財公司面臨兩大核心挑戰。其一，黃金價格受全球政治、經濟、地緣沖突等多因素影響，波動劇烈且難預測，若金價大幅下跌易導致資產虧損。雖可通過模型與衍生工具對沖，但受對沖成本、市場流動性制約，風險管控難度大。其二，市場競爭下，理財機構需通過產品與策略創新吸引投資者，但創新需嚴格符合監管對投資范圍、資產配置、信息披露的要求，且需應對監管政策的動態調整，在創新與合規間平衡難度較高。

對于普通投資者而言，更應審慎選擇，注意分散風險。夏樂提醒，許多投資者因金價快速上漲而對含“金”類理財產品興趣正在快速增加。不過需要注意的是，黃金升值通常會帶動與黃金相關的理財產品、金礦股票、紙黃金等其他掛鉤資產的表現。在關注此類機會的同時，投資者需重點審視所持有黃金或“含金量”的來源途徑。不同產品與黃金掛鉤的方式存在差異，其風險大小也不同，警惕高波動風險類的黃金資產配置。

夏樂特別指出，匯率風險不容忽視，國際黃金多以美元計價，金價與美元走勢通常呈反向關系——美元走強壓制金價，美元走弱則助推金價創新高，國內投資者多以人民幣購買黃金或相關產品，因此人民幣標價的黃金走勢仍存在一定不確定性。

（編輯：朱紫云 審核：何莎莎 校對：顏京寧）