暴增277%！2700億AI PCB龍頭，即將港股IPO

AI的一致預期，還是超出了市場想象。

在AI產(chǎn)業(yè)的持續(xù)爆發(fā)下，大模型、Token、光模塊、存儲、PCB、芯片等板塊的未來預期已完全兌現(xiàn)，甚至部分板塊已出現(xiàn)泡沫化特征。

例如，大模型板塊的智譜AI以及Minimax，在營收不足10億元的情況下，市值分別突破4000億港元、3000億港元。而相較于大模型板塊，光模塊、存儲、PCB等板塊的大幅上漲，更多依托于業(yè)績的實際兌現(xiàn)，并非完全依賴對未來AI市場的想象。

在此背景下，光模塊三巨頭中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信接連創(chuàng)下歷史新高，勝宏科技、東山精密等PCB行業(yè)龍頭企業(yè)的表現(xiàn)也毫不遜色。

數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，中際旭創(chuàng)漲幅達397.5%，新易盛漲幅達423.9%，勝宏科技漲幅更是高達588%；進入2026年后，勝宏科技依舊保持強勢上漲態(tài)勢。

由此可見，PCB龍頭企業(yè)的市場認可度并不低于光模塊企業(yè)。

勝宏科技在最新披露的投資者關(guān)系活動記錄表中表示，公司正全力以赴推進產(chǎn)能擴張，穩(wěn)步落地2030年千億產(chǎn)值目標。當前各環(huán)節(jié)推進順利，公司擴產(chǎn)速度已處于行業(yè)領(lǐng)先水平。此外，公司提到，PCB行業(yè)訂單能見度通常約為2個月，高端產(chǎn)品訂單能見度更長。公司持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步推進AI領(lǐng)域客戶的導入工作，目前在ASIC相關(guān)客戶的業(yè)務推進順利，未來有望成為公司業(yè)績增長的核心動力之一。

截至最新收盤，勝宏科技總市值達2704億元。

受股價持續(xù)上漲影響，勝宏科技實際控制人陳濤身家隨之水漲船高。通過股權(quán)穿透測算，陳濤共持有勝宏科技24.51%的股份，按最新收盤價計算，其持股市值超660億元。

根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的2026年全球富豪榜單，陳濤、劉春蘭夫婦以680億元財富位列全球第387位，排名同比上升1694位。

港股IPO助力全球化布局

作為全球領(lǐng)先的人工智能及高性能計算PCB核心供應商之一，勝宏科技牢牢抓住了時代發(fā)展機遇。

資料顯示，勝宏科技核心產(chǎn)品應用覆蓋AI算力卡、服務器、AI服務器、數(shù)據(jù)中心交換機、通用基板等設(shè)備，客戶群體主要包括全球知名AI技術(shù)解決方案提供商、大型云服務提供商、服務器品牌商等。

近兩年，全球通用人工智能技術(shù)加速迭代，人工智能訓練與推理需求持續(xù)擴容，AI算力、AI服務器需求迎來爆發(fā)式增長，在此行業(yè)背景下，市場對PCB產(chǎn)品的需求大幅攀升，勝宏科技直接受益。數(shù)據(jù)顯示，2024年初，勝宏科技總市值僅一百多億元，而截至目前，其總市值已飆升至2700多億元。

以2025年上半年收入統(tǒng)計，勝宏科技在人工智能及高性能算力PCB領(lǐng)域，以13.8%的市場份額位居全球第一。

值得關(guān)注的是，在業(yè)績爆發(fā)的同時，勝宏科技也加快了全球化布局步伐。2025年8月，勝宏科技向港交所遞交上市申請；2026年3月6日，公司收到證監(jiān)會出具的《關(guān)于勝宏科技（惠州）股份有限公司境外發(fā)行上市備案通知書》。

根據(jù)勝宏科技全球發(fā)售公告，本次公司IPO基石投資陣容十分豪華，集結(jié)了高瓴資本、陽光人壽、云鋒基金、CPE Rosewood、Janchor Fund等多家知名投資機構(gòu)，總認購金額約9.97億美元。

4月13日，勝宏科技在港交所官網(wǎng)刊登全球發(fā)售公告。公告顯示，公司本次全球發(fā)售H股基礎(chǔ)發(fā)行股數(shù)為8334.8萬股，其中香港公開發(fā)售833萬股，約占全球發(fā)售總數(shù)的10%；國際發(fā)售7501萬股，約占全球發(fā)售總數(shù)的90%。若發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)悉數(shù)行使，本次全球發(fā)售H股最大發(fā)行股數(shù)為1.1億股。據(jù)悉，勝宏科技本次港股IPO有望超越牧原股份，成為年內(nèi)港股最大規(guī)模IPO。

發(fā)行定價方面，勝宏科技本次H股發(fā)行價格最高不超過每股209.88港元，預計全球發(fā)售所得款項凈額約172.87億港元。公司計劃將約74.0%的募集資金用于擴大中國內(nèi)地生產(chǎn)規(guī)模；約7.0%用于購置智能制造設(shè)備，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；剩余資金投入研發(fā)活動及補充營運資金。

近期，勝宏科技表示，為支撐2030年千億產(chǎn)值目標推進，公司2026年規(guī)劃固定資產(chǎn)投資總額不超過180億元，涵蓋新廠房及工程建設(shè)、設(shè)備購置、自動化產(chǎn)線改造升級等領(lǐng)域。后續(xù)公司將結(jié)合業(yè)務發(fā)展及客戶需求，有序推進產(chǎn)能擴張與資本開支布局，保障公司在產(chǎn)能、人員、技術(shù)等核心環(huán)節(jié)的發(fā)展支撐。

侃見財經(jīng)認為，從行業(yè)整體發(fā)展趨勢來看，未來AI產(chǎn)業(yè)將持續(xù)爆發(fā)，市場對AI算力、AI服務器的需求也將同步提升，在此背景下，AI PCB成為整個PCB行業(yè)最具確定性的增長細分賽道。因此，勝宏科技作為細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)。

此外，按地區(qū)收入劃分，截至2025年末，勝宏科技直接出口收入148.21億元，占總營收比例達76.83%；內(nèi)銷收入44.71億元，占總營收比例為23.17%。預計勝宏科技完成港股IPO后，將獲得更高的國際資本認可度。

業(yè)績或?qū)⒊掷m(xù)爆發(fā)

受AI算力、AI服務器需求爆發(fā)帶動，AI PCB龍頭勝宏科技迎來顯著業(yè)績紅利。

根據(jù)公司此前披露的2025年財報，2025年勝宏科技實現(xiàn)營業(yè)收入192.92億元，同比增長79.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤43.12億元，同比增長273.52%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤43.04億元，同比增長277.07%。

值得一提的是，勝宏科技的利潤增長，幾乎全部來自主營業(yè)務驅(qū)動。

產(chǎn)銷量方面，2025年勝宏科技PCB產(chǎn)品銷售量866.37萬平方米，同比下降2.72%；生產(chǎn)量808.96萬平方米，同比下降9.63%；庫存量85.78萬平方米，同比增長12.57%。但PCB制造業(yè)務收入達180.84億元，同比增長79.92%。

產(chǎn)品銷量小幅下滑，營收卻實現(xiàn)大幅增長，足以體現(xiàn)公司產(chǎn)品毛利率的快速提升。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，公司毛利率攀升至35.22%，同比提升12.5個百分點，上年同期公司毛利率僅為22.72%。

勝宏科技表示，公司毛利率大幅提升，主要得益于人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展及AI算力需求提升，帶動HDI、高多層等高端PCB產(chǎn)品需求快速增長。2025年，全球HDI產(chǎn)值達157.17億美元，同比增長25.6%；全球多層板產(chǎn)值330.91億美元，同比增長18.2%。

與傳統(tǒng)服務器所用PCB不同，英偉達等行業(yè)巨頭的GPU加速卡，對高多層、高密度、高可靠性的特種PCB存在剛性需求。目前，勝宏科技已具備100層以上高多層板制造能力，同時也是全球首批實現(xiàn)6階24層HDI大規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)。

這類高端產(chǎn)品技術(shù)壁壘較高，勝宏科技是全球少數(shù)能實現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)的頭部廠商之一，2025年公司近一半營收均來自AI算力基建板塊。

據(jù)中信建投測算，2025年GPU+ASIC服務器對應的PCB市場空間超400億元，2026年將躍升至900億元以上，市場規(guī)模實現(xiàn)翻倍增長。

國盛證券發(fā)布研報稱，AI硬件架構(gòu)與性能升級，推動PCB產(chǎn)品價值量持續(xù)提升。在產(chǎn)能緊缺的行業(yè)背景下，PCB行業(yè)進入新一輪AI資本開支周期，各大企業(yè)紛紛加速產(chǎn)能建設(shè)，搶抓市場需求紅利。預計2026年P(guān)CB行業(yè)高景氣度仍將持續(xù)，中期來看，AI PCB產(chǎn)品供給仍將處于相對緊張狀態(tài)，下游充足需求可有效消化新增產(chǎn)能。

侃見財經(jīng)認為，全球AI技術(shù)迭代速度持續(xù)加快，市場對AI算力的需求將持續(xù)爆發(fā)，在此背景下，具備深厚技術(shù)護城河的PCB龍頭勝宏科技，業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)。同時，隨著公司產(chǎn)能不斷擴張，未來幾年公司業(yè)績大概率再上新臺階。