一季度暴增超226%！風(fēng)口上的盛屯礦業(yè)，業(yè)績大爆發(fā)

有色金屬行業(yè)，周期為王。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，有色金屬板塊2025年整體漲幅超過97%。進(jìn)入2026年，該板塊延續(xù)震蕩上行，盡管近期有所回落，年內(nèi)漲幅仍達(dá)到9%。

在這種背景下，有色板塊頭部企業(yè)受益最為明顯，例如盛屯礦業(yè)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年盛屯礦業(yè)整體漲幅達(dá)到217%，市值增長超320億元。進(jìn)入2026年后，公司股價雖有所回落，但其總市值維持在438億元高位。

股價暴漲的背后，是業(yè)績強(qiáng)有力支撐。

根據(jù)盛屯礦業(yè)最新發(fā)布的2026年一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.5億元至11.5億元，與上年同期相比增長226.27%至294.95%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為10億元至12億元，同比增長125.87%至171.04%。

對于業(yè)績的大幅增長，盛屯礦業(yè)表示，主要系產(chǎn)品銅量價齊升。

盛屯礦業(yè)稱，報告期內(nèi)，公司剛果（金）銅鈷項(xiàng)目銅產(chǎn)品產(chǎn)量同比提升，同時本期銅價處于歷史高位區(qū)間，較上年同期有所上漲，推動本期業(yè)績同比改善。同時，公司內(nèi)部持續(xù)推進(jìn)提質(zhì)增效，加強(qiáng)精細(xì)化管理。公司緊抓經(jīng)營效率提升，報告期內(nèi)部分子公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)不同程度改善，可控成本同比下降，精細(xì)化管理水平不斷提升。

受股價大漲影響，盛屯礦業(yè)實(shí)際控制人姚雄杰財(cái)富隨之增長。根據(jù)股權(quán)穿透數(shù)據(jù)，姚雄杰共持有公司12.95%的股份，對應(yīng)持股市值約56億元。

隱秘的礦業(yè)帝國

盛屯礦業(yè)的發(fā)展歷程中，其背后關(guān)鍵人物姚雄杰不容忽視。

公開資料顯示，姚雄杰出生于1967年，成年后從家鄉(xiāng)前往深圳發(fā)展。與當(dāng)時許多南下尋夢的年輕人一樣，姚雄杰從基層崗位做起，曾任職于深圳國貿(mào)中心攝影器材公司。1993年，年僅26歲的姚雄杰創(chuàng)立深圳雄震投資公司，即如今盛屯集團(tuán)的前身。

1998年，姚雄杰迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：通過雄震投資受讓中國寶安集團(tuán)持有的2400萬股龍舟股份股權(quán)，成為其第一大股東，并將其更名為雄震集團(tuán)。彼時姚雄杰僅31歲，已掌控第一家上市公司，可謂初露鋒芒。

不過，姚雄杰的創(chuàng)業(yè)之路并非一帆風(fēng)順。入主雄震集團(tuán)的前十年，公司主營業(yè)務(wù)幾經(jīng)變遷，從電熱水器到防盜門，從房地產(chǎn)到彩票機(jī)，盡管業(yè)務(wù)布局多元卻始終未能形成核心競爭力，甚至一度因連續(xù)虧損而“披星戴帽”，瀕臨退市。

2007年，姚雄杰迎來重要轉(zhuǎn)折。彼時，紫金礦業(yè)的快速發(fā)展讓其敏銳感知到中國工業(yè)化進(jìn)程對礦產(chǎn)資源的龐大需求，由此將目光轉(zhuǎn)向有色金屬領(lǐng)域。也正是這一年，雄震集團(tuán)正式布局礦業(yè)，收購三富礦業(yè)，開啟向有色金屬行業(yè)的轉(zhuǎn)型。

姚雄杰轉(zhuǎn)型有色金屬的路徑較為直接，即通過并購?fù)卣箻I(yè)務(wù)版圖。2010年，雄震礦業(yè)啟動融資并加快并購節(jié)奏，當(dāng)年2月及12月，公司公告兩筆定向增發(fā)，募資總額分別為1.90億元及6.65億元，資金用于償還逾期債務(wù)、增資子公司、收購銀鑫礦業(yè)等。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自2011年以來，盛屯礦業(yè)作為買方參與23起并購，標(biāo)的多為礦業(yè)公司。同時，公司通過股權(quán)再融資獲得108.16億元，其中定向增發(fā)募資84.29億元。此外，公司間接融資48.60億元。

具體來看，國內(nèi)布局方面，姚雄杰相繼將三富礦業(yè)、鑫盛礦業(yè)、銀鑫礦業(yè)、埃瑪?shù)V業(yè)、貴州華金、四環(huán)鋅鍺等礦業(yè)資產(chǎn)納入版圖，業(yè)務(wù)版圖迅速拓展至內(nèi)蒙古、貴州、云南等地；海外布局方面，姚雄杰在剛果（金）及印尼持續(xù)推進(jìn)，在剛果（金），獲取卡隆威、恩祖里等銅鈷項(xiàng)目；在印尼，與“世界鎳王”青山控股合作，布局友山鎳業(yè)，切入高冰鎳及鎳鐵領(lǐng)域。

通過一系列并購，盛屯礦業(yè)資產(chǎn)規(guī)模顯著擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，依托融資及并購，公司2010年凈資產(chǎn)增長近95倍；此后十年凈資產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)大。截至2025年前三季度末，盛屯礦業(yè)資產(chǎn)總計(jì)417.5億元，其中固定資產(chǎn)117.5億元。憑借多年并購整合，姚雄杰將瀕臨退市的“殼公司”，逐步打造為行業(yè)頭部礦業(yè)集團(tuán)。

周期的饋贈

過去一年，盛屯礦業(yè)在資本市場表現(xiàn)亮眼。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年盛屯礦業(yè)整體漲幅超217%，總市值突破400億元大關(guān)。股價大幅上漲的核心邏輯，在于業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)。

根據(jù)盛屯礦業(yè)最新披露的一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2026年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.5億元至11.5億元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤10億元至12億元。業(yè)績向好，是支撐其估值的核心要素。

經(jīng)營層面，2024年8月盛屯礦業(yè)因信息披露違法違規(guī)被實(shí)施其他風(fēng)險警示，股票簡稱變?yōu)椤癝T盛屯”，直至2025年8月撤銷其他風(fēng)險警示。

那么，為何盛屯礦業(yè)股價大幅上漲？除業(yè)績支撐外，公司黃金布局同樣重要。

公告顯示，2026年2月盛屯礦業(yè)以約13.5億元完成對加拿大上市公司Loncor的100%股權(quán)收購，獲取其核心資產(chǎn)——剛果（金）阿杜姆比金礦。據(jù)介紹，該筆布局具有戰(zhàn)略意義，Loncor近期雖無營收且持續(xù)虧損，但其擁有的Adumbi金礦資源量總計(jì)123.6噸，平均品位2.08克/噸至2.89克/噸，屬優(yōu)質(zhì)高品位露天礦。初步經(jīng)濟(jì)評估顯示，該礦年均黃金產(chǎn)量約9.4噸，全維持成本最低約950美元/盎司。參考巴里克運(yùn)營的非洲最大金礦Kibali的經(jīng)驗(yàn)，Adumbi建設(shè)周期預(yù)計(jì)約18個月。

收購Loncor后，盛屯礦業(yè)完成從銅鈷到黃金的布局，抗風(fēng)險能力顯著增強(qiáng)：工業(yè)金屬與宏觀經(jīng)濟(jì)周期高度相關(guān)，貴金屬則在風(fēng)險不確定中具備避險屬性。當(dāng)新能源周期調(diào)整、銅價面臨波動時，黃金將成為盛屯礦業(yè)業(yè)績的“壓艙石”。

4月8日，盛屯礦業(yè)公告披露，其全資下屬公司宏盛國際資源有限公司、Preeminence與阿聯(lián)酋阿布扎比Novel Mining及其全資子公司Nkoyi簽署股權(quán)收購協(xié)議，Preeminence擬以3億美元（約合人民幣20億元）收購Nkoyi 50%股權(quán)，進(jìn)而獲取剛果（金）一處核心銅鈷礦30%采礦權(quán)權(quán)益。

除海外并購，盛屯礦業(yè)在國內(nèi)亦持續(xù)布局。據(jù)公開信息，貴州福泉雙龍工業(yè)園區(qū)內(nèi)，盛屯新能源材料（貴州）有限公司自動化生產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)行。該企業(yè)2021年落地，僅用4年便實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值從15.88億元提升至41億元。二期項(xiàng)目總投資約70億元，規(guī)劃建設(shè)40萬噸磷酸鐵鋰及磷系“礦化材一體”項(xiàng)目，目前一期15萬噸/年磷酸鐵鋰進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

從上游礦山到下游材料，從非洲銅鈷到貴州磷酸鐵鋰，盛屯礦業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步成型。

負(fù)債方面，財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，盛屯礦業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為58.84%，流動性負(fù)債186.75億元，其中短期借款84.66億元；同期公司貨幣資金80.62億元，交易性金融資產(chǎn)4.12億元。盡管貨幣資金可覆蓋短期借款，但資金壓力仍不容忽視。

綜合來看，日益完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局，為盛屯礦業(yè)打開更大業(yè)績空間；但周期波動下，偏高的負(fù)債結(jié)構(gòu)也使其面臨一定壓力。我們認(rèn)為，伴隨市場環(huán)境變化，對姚雄杰及盛屯礦業(yè)而言，新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇正在顯現(xiàn)。