老牌公募的沉淪：長信基金掉隊真相——結構失衡、業績困局與管理失序

2003年，國內公募基金行業尚處于萌芽階段，全市場合計規模僅1633億。就在這一年，長江證券聯合武鋼集團等地方國資共同組建了長信基金，成為國內首批券商系公募之一，與廣發、招商、匯添富等機構站在同一起跑線。

彼時的長信基金，手握券商系投研資源的先天優勢，本應在公募行業的黃金發展期順勢崛起，成為行業標桿。

然而二十年后，當廣發基金規模突破1.6萬億、躋身行業前三，招商、匯添富穩居頭部陣營時，長信基金卻深陷泥潭：排名下滑，產品結構失衡，權益類基金業績不佳，渠道議價能力薄弱。

這家擁有23年歷史的老牌公募，一步步從第一陣營滑落至行業中游，淪為被渠道與規模綁架的被動選手。

今天，我們就從規模、產品結構、業績與盈利能力四大維度，深度復盤長信基金的掉隊真相，拆解這家老牌公募的困局與掙扎。

老牌公募掉隊

規模增長乏力

對于公募基金而言，規模是實力的直觀體現，也是行業競爭的核心籌碼。長信基金的規模曲線，近年來始終不溫不火，排名下滑嚴重，昔日的老牌公募風采，早已不復存在。

根據wind數據，截至2026年2月末，長信基金全部公募基金管理規模1972.41億元，位列行業第40名；剔除貨幣基金后，非貨幣公募規模僅866.67億元，排名跌至53名，核心業務競爭力持續下滑。

整個2025年，全市場公募基金規模增長約15%，而長信基金的規模不僅沒有迎來增長，反而出現縮水的態勢。

長信基金看似有近1800億的體量，實則嚴重依賴低收益、低門檻的貨幣基金和債券基金，核心的權益類資產規模薄弱，抗風險能力極差。

Wind數據顯示，長信基金的總管理規模2024年末為1946.93億，到了2025年一季度末卻成了1790.26億，一開年規模便縮水了156.67億，縮水幅度達8.05%，反映出投資者對公司產品的信心不足，大量資金選擇出逃。

好在2025年靠著市場轉暖持續發行新產品，截至2025年末，其總管理規模為1972.41億元，勉強維持住了上年末的規模。

但再仔細一看，其中貨幣型基金規模1105.74億，占比56.1%；債券型基金規模617.8億，占比31.3%；兩者合計占比高達87.4%，而真正體現基金公司主動管理能力的權益類資產（股票型+混合型）僅220.85億，占比僅11.2%。

這種避重就輕的規模布局，既無法為投資者創造較好的收益，也暴露了公司核心業務能力的缺失，所謂的近2000億規模，不過是自欺欺人的泡沫。

規模增長承壓的同時，長信基金2025年內已有三只產品因資產凈值觸及清盤紅線，被迫終止運作。

其中長信利尚一年定開混合成立于2018年，wind數據顯示，該基金2021年三季度達到規模峰值7.89億元，彼時正值公募行業的爆發期，該基金憑借固收+的定位，吸引了不少投資者布局。

但該基金2023年一季度的規模已經縮水至0.58億元，不到兩年時間里，縮水幅度高達92.65%，最終因資產凈值低于清盤紅線，于2025年上半年被迫清盤。

Wind數據顯示，截至2025年底長信基金旗下89只基金中，規模低于5000萬元的迷你基達12只，占比超13%，遠超行業平均水平，大量產品淪為湊數工具，不僅浪費公司資源，也損害了投資者的利益。

權益產品深度虧損

業績割裂難持續

對于公募基金而言，業績是立身之本，長信基金作為老牌基金，曾經也有過業績輝煌的時候，但近三年來，卻表現不佳。

Wind數據顯示，截至2026年2月底，長信基金近五年回報率為17.11%，同期滬深300卻虧損11.94%，長信基金表現出了不錯的抗風險的能力。

但是到了近三年，長信基金三年回報率為13.19%，不及同期滬深300的14.40%；近一年長信基金回報率為10.72%，同期滬深300回報為21.09%。

究其原因，大抵是因為長信基金重固收輕權益的產品結構，讓2021年權益市場高位下跌時對其整體業績影響有限，但到了權益回暖時則難以跟上市場節奏。

值得關注的是，長信基金的業績表現，呈現出令人咋舌的兩極分化：一邊是大量產品持續虧損、跑輸基準；一邊是少數產品曇花一現的優秀業績。

長信基金的權益產品是虧損的重災區，成立多年仍舊虧損的基金屢見不鮮。

長信消費精選量化股票A成立近8年，截至2026年2月末累計虧損2.08%，近一年虧損9.93%，在同類979只產品中排名第963位，妥妥地墊底；700萬的最新規模，早已淪為“迷你基”行列，卻仍在正常收取管理費。

長信企業優選一年持有成立近五年，截至2026年2月末累計虧損9.32%，跑輸業績比較基準17.96%，同類排名1523/1819。

長信先進裝備三個月持有混合A成立超4年，截至2026年2月末仍累計虧損2.00%，而同期業績比較基準的收益為14.42%，大幅跑輸業績基準。

主題基金同樣難逃虧損魔咒。Wind數據顯示，截至2026年2月末，長信消費升級A成立以來虧損43.38%，做到了年化虧損10.14%！同類排名自然也是吊車尾，在1303只基金中排名1277。

長信醫療保健混合(LOF)在2025年四季度迎來慘敗，A類份額凈值下跌9.77%，C類下跌9.92%，均跑輸業績比較基準，兩類份額合計虧損超1264萬元。

拉長周期看，截至截至2026年2月末該基金A類近五年累計下跌34.77%，跑輸基準11.46個百分點。

要知道即便近五年損失慘重，但這仍是一支成立15年多以來年化收益5.11%的基金，最初沖著業績優秀而長期持有的基民虧損慘重，卻只能被動承受。

在長信基金，即便是表現相對較好的產品，也難逃曇花一現的命運。

看看長信基金2025年表現亮眼的產品。Wind數據顯示，長信創新驅動股票2025年4月7日開始6個月回報高達108.93%，直接翻了一倍！這只基金2025年增長96.46%，同業排名13/969，妥妥的尖子生。

但這一成績卻很難說是投研能力的體現，可能更多是依賴于賽道行情的紅利。該基金2025年三季度定期報告顯示前十大重倉股均為TMT領域標的，配置策略相當激進。

往回回溯可以發現，這只基金曾在2022年和2023年大幅虧損25.99%/30.79%，均大幅跑輸業績基準和市場平均。激進的策略帶來的高額回報同時伴隨著巨大的風險。

再看其固收類產品，長信穩健成長混合A在基金經理李家春管理期間，2022年上半年至2025年上半年合計虧損2419.02萬元，而李家春卻同期收取管理費829.10萬元。

虧基民的錢，賺自己的管理費，徹底背離了公募基金為投資者創造收益的初心。

人才梯隊不均衡

渠道弱勢難破局

長信基金的業績疲軟，根源在于內部管理的失序。

近年來，長信基金人才梯隊不均衡，盈利能力持續下滑，渠道議價能力薄弱，這些問題相互交織，讓公司陷入難以破局的困境。

投研人才是基金公司的核心競爭力，但長信基金的基金經理梯隊呈現出嚴重的不均衡態勢，核心人才流失嚴重，新人倉促上陣，進一步加劇了投研體系的薄弱。

Wind數據顯示，截至2026年2月底，長信基金旗下共有32名基金經理，與行業平均水平基本持平，但從業3年以下的新人占比高達40%！

以胡夢承為例，其2021年8月才加入長信基金，2025年1月才開始擔任基金經理，2025年12月從業時間將將1年的時候，便從老將李家春手中連續接手了2只混合基金獨立管理。

新人倉促上陣，很難保證投研質量，自然難以持續創造業績，也從側面反映出長信基金投研人才的斷層危機。

除了人才梯隊的危機，長信基金近年來呈現增收不增利的態勢，盈利能力持續弱化，與公司的產品結構失衡、渠道分成過高密切相關。

根據wind數據，2024年長信基金實現營業收入7.37億元，同比增長9.84%，看似實現了收入增長，但凈利潤卻同比下滑17.77%；2023年公司實現營業收入同比增長1.23%，凈利潤同比下滑22.27%。

長信基金盈利能力下滑的核心原因，一是產品結構失衡，過度依賴低費率的貨幣基金、債券基金，管理費收入有限；二是渠道分成過高，大量管理費收入被銷售渠道抽走，留給公司的利潤所剩無幾。

長信基金的規模增長，嚴重依賴支付寶這個互聯網渠道，并且在渠道談判中處于弱勢地位，渠道分成比例居高不下，進一步侵蝕了公司的利潤。

長信利息收益A是公司規模最大的貨幣基金，也是支付寶余額寶的對接產品。Wind數據顯示，截至2025年末，該基金規模達714.16億元，占公司貨幣基金規模的64.63%，占公司總規模的三分之一。

但這只基金的管理費率僅為0.33%，遠低于權益類基金1.5%的平均費率，而且客戶維護費用（支付給銷售渠道的分成）占管理費收入的比重高達50%！

根據2025年半年報披露，上半年長信利息收益的管理費收入為1.23億元，其中支付給渠道的分成就有6167萬元，遠高于行業平均水平。

對比天弘余額寶，差距更為明顯。天弘余額寶2025年上半年管理費收入達11.8億元，支付給渠道的分成僅1855萬元，占比僅1.57%。

長信基金由于規模較小、產品競爭力不足，在與支付寶等渠道的談判中缺乏話語權，只能被迫接受高額的渠道分成，導致大量利潤被渠道抽走。

從2003年成立至今，長信基金走過了23年的歷程，本應憑借深厚的行業積累，打磨投研能力、提升管理水平，成為公募行業的穩健標桿。

但令人遺憾的是，這家老牌基金公司，卻在行業競爭加劇的浪潮中，陷入了規模停滯、業績不佳、投研人才不均衡、議價能力薄弱的泥潭。

長信基金的沉淪，并非偶然，它的困局，也為整個公募行業敲響警鐘：如果一家基金公司脫離投資者利益、忽視核心能力建設的規模擴張，終究是鏡花水月；唯有堅守初心、深耕投研、敬畏規則，才能走得長遠！

（市場有風險，投資需謹慎！本文不作為投資參考指導，讀者需要對自己的投資負責！）