長信基金2000億規(guī)模難遮業(yè)績陰霾，投研動蕩引市場拷問 | 基金觀察

管理規(guī)模逼近2000億的長信基金，在2025年度陷入低迷。權(quán)益產(chǎn)品大面積虧損、基金經(jīng)理頻繁離任、核心團隊動蕩、清盤警報頻發(fā)，消費、量化、主動/被動等多條線業(yè)績承壓，基金經(jīng)理履歷光鮮與基民巨虧形成強烈反差，這家老牌公募的行業(yè)口碑與投研能力正在遭受考驗。

業(yè)績低迷：

全線承壓

多產(chǎn)品深陷虧損泥潭

長信基金2025年度的業(yè)績承壓，首先體現(xiàn)在核心權(quán)益主題產(chǎn)品的持續(xù)低迷上。其中，長信內(nèi)需均衡A（012493）表現(xiàn)尤為刺眼，該產(chǎn)品成立于2021年7月，截至2026年2月27日累計虧損達16.34%，單位凈值僅余0.8366元。值得注意的是，這只基金自成立以來凈值從未實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，意味著初始入局的投資者至今仍處于虧損狀態(tài)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，該基金連續(xù)三年虧損，虧損幅度分別為18.13%、24.17%、13.07%，且持續(xù)跑輸業(yè)績基準(zhǔn)，規(guī)模也從初始的11.75億元縮水至4.32億元，凈申購長期為負，投資者信心持續(xù)流失。與長信內(nèi)需均衡A境遇相似，長信消費升級A（009778）成立以來累計虧損達43.38%，單位凈值跌至0.5402元，僅在成立初期半年有過短暫盈利，此后長期處于虧損區(qū)間。

即便在2024年市場回暖之際，長信消費升級A僅實現(xiàn)13.31%的收益，仍跑輸滬深300指數(shù)14.68個百分點，機構(gòu)持倉占比僅0.6%，散戶被迫成為主要持倉主體。

除權(quán)益主題基金外，作為長信基金重點宣傳的量化板塊，2025年度也出現(xiàn)集體“翻車”。據(jù)悉，該公司量化業(yè)務(wù)曾憑借成熟策略獲得市場認(rèn)可，但2025年以來，其量化模型頻繁失效，多只產(chǎn)品業(yè)績大幅跑輸同類。

具體來看，長信低碳環(huán)保量化（004925）近一年總回報率為-23.58%，年化回報-5.74%，在613只同類產(chǎn)品中排名第466位，處于行業(yè)后3%梯隊；長信消費精選行業(yè)量化C近一年總回報率更是低至-49.67%，年化虧損14%，同類排名596/613，落后同類平均水平25個百分點，不少基民吐槽其"量化投研不及盲目配置"。

核心癥結(jié)凸顯：

投研斷層與團隊動蕩

雙重拖累發(fā)展

長信基金的業(yè)績潰敗，并非偶然，其背后是基金經(jīng)理能力斷層、考核機制失效、核心團隊動蕩等多重問題的集中爆發(fā)。

長信基金部分基金經(jīng)理的“履歷光鮮與業(yè)績辣眼”現(xiàn)象，成為市場爭議的焦點。其中，擁有復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)碩士光環(huán)的基金經(jīng)理劉亮，任職公募基金投資經(jīng)理已超5年，但其業(yè)績表現(xiàn)卻差強人意，在管規(guī)模僅3.24億元。

作為劉亮的代表作，長信消費升級A在其任職期間回報率虧損超49%，常年位列同類后20%。分析其投資策略可見，該產(chǎn)品前十大重倉股占比長期維持在60%左右，單一消費賽道持倉占比超85%，缺乏行業(yè)分散對沖，這種"重倉一搏"的風(fēng)格，在2022年消費板塊調(diào)整時，導(dǎo)致產(chǎn)品單季度跌幅達23%，遠超同類基金12%的平均跌幅，回撤控制能力嚴(yán)重不足。

核心投研團隊的不穩(wěn)定，進一步加劇了長信基金的發(fā)展困境。2025年5月17日，長信基金單日發(fā)布7則基金經(jīng)理變動公告，涉及4只產(chǎn)品增聘基金經(jīng)理、3只產(chǎn)品基金經(jīng)理離任，其中就包括長信低碳環(huán)保行業(yè)量化、長信醫(yī)療保健行業(yè)、長信消費精選行業(yè)量化等核心產(chǎn)品。

（數(shù)據(jù)來源：基金公告）

具體而言，量化老將左金保卸任長信低碳環(huán)保行業(yè)量化基金經(jīng)理，姚奕帆卸任長信醫(yī)療保健行業(yè)、長信消費精選行業(yè)量化兩只產(chǎn)品基金經(jīng)理，兩人離任理由均為"工作需要"。值得關(guān)注的是，姚奕帆離任時，其管理的兩只產(chǎn)品均處于巨額虧損狀態(tài)，后續(xù)虧損壓力全部轉(zhuǎn)嫁給基民，而長信基金仍在持續(xù)宣傳其"量化投研實力"。

基本面隱憂：

規(guī)模“虛胖”背后

治理與結(jié)構(gòu)雙重失衡

表面上看，長信基金管理規(guī)模逼近2000億，看似實力雄厚，但深入分析其規(guī)模結(jié)構(gòu)與公司治理不難發(fā)現(xiàn)，其背后隱藏著諸多隱憂，"規(guī)模虛胖、權(quán)益拖后腿"的問題尤為突出。

長信基金成立于2003年，截至2025年末，其管理規(guī)模達1972.41億元，較2022年末的1152億元增長40.8%，規(guī)模增長看似顯著，但結(jié)構(gòu)卻嚴(yán)重失衡。數(shù)據(jù)顯示，該公司非貨幣規(guī)模871.98億元中，債券型基金占比高達672億元，而權(quán)益類基金規(guī)模僅200億元左右，占比不足30%。

更為嚴(yán)峻的是，長信基金旗下迷你基金（規(guī)模低于5000萬元）占比超40%，清盤紅線高懸，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)縮水，不少產(chǎn)品面臨被清盤的風(fēng)險。業(yè)內(nèi)人士指出，長信基金的規(guī)模增長主要依賴固收產(chǎn)品，權(quán)益業(yè)務(wù)的薄弱的短板，難以支撐公司長期高質(zhì)量發(fā)展。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，長信基金現(xiàn)有5家股東，其中長江證券持股44.55%，上海海欣集團股份有限公司持股31.21%，武漢鋼鐵有限公司持股15.15%，員工持股平臺合計持股9.09%。股東背景涵蓋金融、實業(yè)等多個領(lǐng)域，但這種多元股權(quán)結(jié)構(gòu)也導(dǎo)致股東之間對公司投研戰(zhàn)略的協(xié)同性不足。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長信基金長期存在"重規(guī)模輕業(yè)績、重宣傳輕投研"的發(fā)展傾向，將產(chǎn)品發(fā)行、管理費收取置于持有人利益之上，核心投研團隊穩(wěn)定性不足，權(quán)益類產(chǎn)品投研體系缺乏長期競爭力，這也是其業(yè)績持續(xù)低迷的根本原因之一。（李孟鵬 特約撰稿人 石省昌）

本文來源：中國能源網(wǎng)

https://www.cnenergynews.cn/article/4QjR3H3jb59

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