黃金，買實物還是買賬面

受益于大洋彼岸的擾動，黃金這一不生息的資產再度發(fā)揮了它的金融屬性，在走強的道路上一去不復返了。不知這次史詩級上漲在若干年后是會被定義為“黃金泡沫”，還是會引起1000元/克都沒上車的我們的捶胸頓足？

上周，我們已經梳理過投資黃金的應知應會，這周，我們就來盤盤黃金都能怎么投。

01賬面黃金投資

本部分提到的賬面黃金，不僅包括銀行的“紙黃金”，也包括黃金期貨。因為對普通人來說，不會真的去交割現(xiàn)貨，所以黃金期貨只是賬面上的存在。

01銀行的“紙黃金”

銀行的紙黃金，也就是在賬面上交易的黃金，沒有杠桿，也不牽扯實物，雖然我從高中時就聽過（2010年左右），那時候感覺這個東西是尋常百姓就可以投資的普通理財產品，但隨著年齡增長，我發(fā)現(xiàn)這本質上還是一種金融衍生品。銀行開發(fā)的衍生品，在市場比較平穩(wěn)的時候，似乎是很好的補充理財工具，但當設計產品時根本想不到的風險來臨時，投資者依然會血本無歸，大家可以參考原油寶事件。風險，不論是對什么品種，都是投資第一課。

查閱“四大行”——中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行的App，發(fā)現(xiàn)全部都有紙黃金業(yè)務。本文寫作時間為2025年7月6日，這一天為星期日，各大銀行不提供交易，價格不存在實時變動的情況，正好可以對比各自的報價和價差。

作為對比，我們先要知道上海黃金交易所的報價目前是773.3元/克，以下銀行的報價信息均為2025年7月6日所查。

1中國工商銀行

業(yè)務名為“賬戶貴金屬”，可雙向交易。可實時交易，也可掛單交易。交易時間一般為北京時間周一早8:00到周六早4:00。對應風險等級為R5。根據(jù)交易規(guī)則，如有需要可到工商銀行的柜面辦理賬戶黃金轉換為品牌黃金，并提取實物。

雙向交易分為：先買入后賣出和先賣出后買入。在交易過程中，你的對手方是工商銀行，如果用先買入后賣出，你就要按照銀行的賣出價來買（768.98元/克）；如果是先賣出后買入，那就要按照銀行的買入價來賣（768.48元/克）。我在交易規(guī)則里沒看到手續(xù)費收取，因為手續(xù)費已經體現(xiàn)在價差里了，從這個節(jié)點看，價差為0.5元/克。

關于工商銀行掛鉤的黃金到底是什么純度，我在《產品協(xié)議》《產品介紹》《交易規(guī)則》里都沒有找到。

2中國農業(yè)銀行

業(yè)務名為“賬戶貴金屬”，可雙向交易。可即時交易，也可委托交易。交易時間一般為北京時間周一早8:00到周六早4:00。你的買入價是768.88元/克，賣出價是768.38元/克，價差為0.5元/克。

由于今年以來黃金漲幅過大，加之原油寶事件給大家敲響警鐘，所以現(xiàn)在各大銀行基本停止了貴金屬賬戶的新開業(yè)務，我暫時看不到農業(yè)銀行的賬戶貴金屬產品介紹。但我看到農業(yè)銀行現(xiàn)在在推一個叫“存金通”的產品，旨在通過紙黃金去換取實物黃金，標的物為Au9999，但作為“存金”的性質，應該是單向交易，只能先買后賣（或換實物）。

3中國銀行

業(yè)務名為“賬戶貴金屬”，賬戶貴金屬僅支持先買入后賣出交易。可即時交易，也可委托交易。對應風險等級為R3，交易時間與紐約時間有關：在紐約執(zhí)行夏令時期間，交易時間為北京時間每周一上午7:00—每周六上午5:00；在紐約執(zhí)行夏令時以外的期間，交易時間為北京時間每周一上午7:00—每周六上午6:00。還可以進行“賬戶貴金屬轉換實物貴金屬”操作，在符合提取條件后，可申請?zhí)崛≈袊y行投資類品牌實物“中銀吉祥金”，從網絡上大家的曬單來看，該款金的純度為Au9999。

你的買入價是770.30元/克，賣出價是769.76元/克，價差為0.54元/克。

4中國建設銀行

2022年8月，為順應市場變化，建設銀行把賬戶貴金屬連同實物貴金屬、黃金積存、易存金、代理貴金屬等合并為“貴金屬”業(yè)務。從貴金屬點進去，就能找到“賬戶貴金屬”。可雙向交易。可實時交易，也可掛單交易。交易時間一般為北京時間周一早7:00到周六早4:00。可兌換成“建行金”自主品牌實物黃金。需要風險承受能力為激進型才能開通此業(yè)務。

建行分得比較詳細，黃金提供兩種純度的交易。Au9999，你的買入價是771.38元/克，賣出價是770.88元/克，價差為0.5元/克；Au9995，你的買入價是771.18元/克，賣出價是770.68元/克，價差為0.5元/克。但根據(jù)《產品介紹及交易規(guī)則》，雙向交易的標的只能是Au9999。

綜上，各大銀行開通該業(yè)務要求的風險承受等級不同，請大家根據(jù)自身情況合理選擇。價差基本都是0.5元/克，以此為基準，如果某家銀行的價差高了，就要謹慎選擇。

02黃金期貨

期貨天然有杠桿，高風險，也高收益。想交易黃金期貨先要有期貨賬戶，就像交易股票要有股票賬戶一樣，要選擇大的期貨公司去開設賬戶。關于期貨的知識有很多，本節(jié)僅對黃金期貨的基礎知識進行說明。

期貨之所以叫“期”貨，是對應“現(xiàn)”貨來說的，期貨是未來交割的現(xiàn)貨。比如你今晚拿到了外賣平臺給的18.8元的券，買了明天的早餐，你就把明天早餐的價格鎖住了，不受明早外賣平臺報價的影響。往大想，期貨就是上下游公司的博弈，比如我是礦山公司，我有礦需要賣，我怕未來礦價下跌，那我就先當空頭，當未來價格真的下跌的時候，我的礦石價格跌了，但我的空頭頭寸漲了，兩者相抵。比如我是做火腿腸的公司，我需要源源不斷買肉進行生產，但我怕肉價上漲，我就先做肉的多頭，未來肉漲了我的期貨就賺到了，買肉的成本就不會上升。雖然期貨對企業(yè)是這樣的套期保值邏輯，但對我們個人卻不是，尤其是黃金這樣的標的，我們更多的是依據(jù)自己對未來世界好壞的判斷而進行空或多的操作。

看期貨的報價，推薦大家用東方財富期貨App，尤其是如果后期你還想加入期權，它對每個交易所、每個品種的分類都十分清楚，期權的T型報價界面也很友好。下面說回期貨，黃金期貨在上海期貨交易所（簡稱“上期所”）交易，所以也被稱為“滬金”。滬金的代碼為“au”，目前提供的品種是滬金2507（具體交易的時候你可能要搜索au2507這個代碼，依此類推），還存在滬金2508、滬金2509、滬金2510、滬金2512、滬金2602、滬金2604、滬金2606等合約，滬金2507就代表2025年7月份到期的合約，上期所的規(guī)則是提供最近三個連續(xù)月份的合約以及最近13個月以內的雙月合約。價格大概是越遠期的越高，畢竟遠期意味著更多的時間，而時間是值錢的（似乎時間越長，事情越能如你所愿），但一些遠期合約可能持有人數(shù)少、交易量少，波動性就會比較大，價格容易脫離應有的位置。期貨也有一套理論上的定價公式，大概是期貨價格＝現(xiàn)貨價格+倉儲成本+運輸成本，但這個思考方式很簡化，在實際當中并用不上。

如果你已經了解了上文銀行賬戶貴金屬的雙向操作，那么移到期貨里來是一樣的，永遠是低買高賣才能賺到錢，我們既可以先買后賣，也可以先賣后買，這就是金融衍生品的魅力之一吧（但也蘊含風險）。滬金期貨的具體杠桿比例與你所開戶的期貨公司要求有關。比如，中信期貨目前要求黃金的保證金比例是25%，也就是4倍杠桿，即1元能當4元來用。下面我們再來做個簡單的計算：目前的主力合約滬金2510（主力合約就是此時交易量最大的合約，滬金主連就是由不同時間點的主力合約價格構成的價格走勢）的價格是777.00元/克，交易單位是1000克/手，以25%的保證金比例來計算，買一手滬金2510需要多少錢？那就是，777.00元/克×1000克/手×25%=194250元/手。可見，目前買一手滬金期貨的價格比買一手貴州茅臺還多，再考慮到需要留有一定的可用資金來保持風險度在100%以內，對打工人來講可能有些小貴了。并且，滬金自帶的杠桿屬性，比如當價格從777元/克，跌到776元/克的時候，看似1元的變動，但交易乘數(shù)是1000克/手，所以你的持倉市值將會直接減去1000元，你能否承受得住呢？

總之，盈虧同源，豐儉由人，選擇適合自己的交易品種就好。特別提醒：個人持倉和法人持倉的最后截止日期不一樣，最好不要拿到截止日，風險較大。

03黃金股與基金

A股的上市公司有許多業(yè)務與黃金有關，包括開采的、生產的、銷售的等多種類型。具體有那些標的，我們可以到同花順上去搜一下“黃金概念”，但這其中不乏一些企業(yè)因看到今年黃金很熱，就強行與黃金搭邊，所以大家還是要擦亮雙眼。畢竟前兩年貴州茅臺火熱的時候，甚至一家港股公司還想改名叫“中國國龍茅臺集團有限公司”，引起許多議論。

如果只是看多黃金，但覺得期貨風險高，股票又太多不知道怎么選，還可以去買黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金），ETF這個東西翻譯過來似乎挺復雜的，不知道在咕噥什么，其實就是可以買指數(shù)的基金。大多數(shù)指數(shù)基金都是跟蹤股票指數(shù)的，例如滬深300指數(shù)，這是由滬深兩市中市值大、流動性強的300只股票構成的指數(shù)。如果你覺得這個指數(shù)很強，這300只股票的確好，但自己不太可能在賬戶里買入這么多股票（看著也心煩啊），這時候你就可以買入跟蹤滬深300的ETF，由基金公司匯集大家的錢去買這300只股票，然后拆分成兩三元一份的價格（基金凈值）給大家買，大家可以一把買入多份，是不是很妙？但黃金ETF跟蹤的其實是黃金現(xiàn)貨，并非股票指數(shù)，之所以和黃金股一起說，是因為一些ETF產品既可以通過支付寶等渠道買，也可以從股票賬戶里面買，只是從股票賬戶里買賣是以實時的報價為準，支付寶等渠道要以當日的收盤價為準，并且兩種方式的手續(xù)費也不相同。能從股票賬戶里買的就叫場內交易，但不是所有的ETF都有場內交易哦。

關于黃金的更多知識，大家還可以參考這本書：

商品黃金投資

01黃金首飾

盡管金價持續(xù)走高，但黃金首飾該買還得買。比如訂婚、結婚，咬牙可能也要買上“三金”“五金”，不然顯得沒有誠意，這種情況咱們歸為剛需，不需要看價格，只挑稱心的款式就好！

黃金首飾的價格通常是基礎金價+工費，或者是一口價商品（通常工藝更加復雜，直接就用一口價來決定），特別是和一些IP聯(lián)名的金飾，買這種就是圖個樂趣，因為賣出的時候只按照金的克重來衡量價格，而不看具體上面是雕出了酷洛米還是拉出了烏薩奇。只能說，咱們這輩子時間還長，總能有回本的時候。

02投資金條

金店的投資金條基本都是按照基礎金價上浮一點點來收費的，那我們就來看看各金店的基礎金價。以下數(shù)據(jù)依然以2025年7月6日為例，來自各金店官網。

周大福：零售金價，包括足金（飾品、工藝品類）1005元/克、投資黃金類890元/克；黃金增值服務金價（金條、金章不作增值服務）885元/克；黃金回收服務金價748元/克。

周生生：足金飾品1006元/克，生生金寶890元/克。

六福珠寶：足金999/足金：1005元/克，金條995元/克。

潮宏基：足金（首飾擺件）1005元/克，投資金價890元/克，金條金粒995元/克，增值回收服務890元/克。

周六福：足金999：985元/克，足金999.9：995元/克，工藝金條：945元/克，投資金條/產品：890元/克。

中國黃金：實時基礎金價772.5元/克。Au99.99投資金條2~20克：基礎金價+加工費18；Au99.99投資金條30~50克：基礎金價+加工費15；Au99.99投資金條100~500克：基礎金價+加工費13；Au99.99投資金條1000克：基礎金價+加工費12；Au99.99賀歲金條：基礎金價+加工費24；Au99.999高純金：999元/克；足金擺件：999元/克；足金999‰：969元/克。

菜百：足金飾品978.00元/克，足金999飾品982元/克，足金999飾品金條878元/克，菜百投資基礎金價772.5元/克。

各大金店的價格真是讓人眼花繚亂，但我只說以下兩個關鍵點。

一是確認這家金店買了以后能不能回收（如果不回收我覺得也是對自己家黃金純度沒有自信的表現(xiàn)），在哪家買的日后最好還在哪家賣，同一家金店給出的回收價格比拿到街邊上的回收店要值（街邊小店報價不低，但會扣很多損耗）。所以買的時候也要問清楚，哪些小票、單據(jù)需要留著，還是有電子票據(jù)就可以。

二是看買入和賣出的價差是多少，買入的時候是基礎價+多少上浮的價格，賣出的時候參考哪個報價、要扣多少損耗。舉個例子，我之前在菜百買過50克的小金條，買的時候是投資基礎金價+11元/克，賣的時候每克扣2元損耗，這樣價差就是13元/克，比如目前菜百投資基礎金價是772.5元/克，你在這個報價時點投資，就要等這個報價到785.5元/克以上才能賺到錢。

就這兩點，我認為比較重要，至于每家價格的差異，我倒認為不是首要考慮因素。一些打工人沉迷于攢“金豆子”，但這種金豆子是按金條這種基礎價上浮方式來計費呢，還是按照黃金首飾來計費？若按照黃金首飾來計費，恐怕不太值得。但是往好處想，你的錢只是換了一種方式陪在你身邊。

03銀行柜臺黃金

我沒有從銀行柜臺買過實物黃金，那么多金店，有什么契機要從銀行買呢？關于黃金，你有什么想說的、想噴的，歡迎大家來交流自己的看法。