江蘇銀行晉升“一哥”，資產擴張兇猛，資本充足率下降

文 | 劉振濤

這個夏天“蘇超”火了，一項被戲稱為“散裝江蘇大亂斗”的業余足球聯賽意外爆紅，場均觀賽人數超過1.5萬人，用足球比賽撕開了地域文化的流量密碼。

而用800萬元取得“蘇超”總冠名商的江蘇銀行也火了，憑借上半年規模大漲，拿下了城商行規模第一的位置，成為資本市場關注的焦點。

2025年半年報披露完畢，江蘇銀行的總資產規模達4.79萬億元，同比增長了1.02萬億元，較2024年末增幅達21.16%。按照上半年的規模，江蘇銀行超越了北京銀行，晉升“一哥”，成為國內規模最大的城商行。

晉升為城商行“一哥”的江蘇銀行依舊保持了優等生的樣子，營收與凈利雙雙保持增長，不良率保持在城商行中低位。

不過，江蘇銀行資產規模擴張成為“新一哥”的過程中，加速了資本的消耗，資本充足度下滑，核心一級資本充足率處于行業靠后的位置，雖然不良率保持低位，但更多依靠了不良資產核銷力度的增長。后期江蘇銀行能否保持資產規模的高增速，又能否長期守護城商行“一哥”的位置？

資產規模大增帶動收入，江蘇銀行晉升“一哥”

江蘇銀行2025年半年報，給人最眼前一亮的就是總資產規模的增長，總資產規模的增長不僅讓江蘇銀行成為了國內城商行新“一哥”，還使得公司在凈息差收窄的情況下，保持了利息凈收入增長，進而帶動收入，穩固利潤，提振了業績。

2025年上半年，江蘇銀行的總資產為4.79萬億元，較2024年末增長了21.16%，較2024年同期增長了26.99%。根據江蘇銀行過往的中期財報，上一次資產規模增速突破20%還是在2017年，時隔8年，江蘇銀行的規模增速再次突破20%。

與國內頭部的城商行對比來看，從資產規模上，江蘇銀行高于北京銀行、寧波銀行、上海銀行等，排在第一位，不過與第二位的北京銀行差距只有400多億元；從增速來看，江蘇銀行“遙遙領先”，上海銀行增速相對較低。

總資產規模的大幅擴張，給江蘇銀行帶來的優勢就是在凈息差收窄的情況下，江蘇銀行依靠信貸規模擴張保持了利息凈收入較高的增長，進而帶動收入的穩健。

2025年上半年末，江蘇銀行的凈息差為1.78%，較2024年末下降了0.08個百分點，與2024年同期相比下降了0.12個百分點。

不過在凈息差收窄的情況下，2025年上半年江蘇銀行利息凈收入達329.39億元，同比增長19.10%。2022年至2024年中期，江蘇銀行的利息凈收入增速分別為14.08%、6.42%、1.76%。

可以看到，江蘇銀行的利息凈收入的增速在前三年中期放緩的趨勢下，2025年實現了高速的增長。

具體看到，2025年上半年末，江蘇銀行貸款及墊款余額達23726億元，較2024年末增長了16.38%。其中，對公貸款增長最快，上半年增速達到了23.30%。

貸款及墊款規模的增長，帶來了信貸利息收入的增長，2025年上半年，江蘇銀行的信貸利息收入為497.03億元，同比增長了0.55%，同時利息支出下降3.99%，一增一減情況下，江蘇銀行的利息凈收入得到了增長。

反觀非息收入，手續費及傭金凈收入增長的情況下，昔日公允價值變動收益和投資收益這兩個的關鍵“進項”成為了江蘇銀行中期收入的“拖累”，對業績增速帶來一定影響。

2025年上半年，受到債券市場波動，江蘇銀行的公允價值變動損失2.26億元，2024年同期則盈利20.46億元；投資收益79.60億元，較2024年同期下降了1.53%。

不過，由于利息凈收入增長較高，整體上在資產規模大幅增長的情況下，還是拉動了江蘇銀行收入，穩定了利潤。

2025年上半年，江蘇銀行的營收達448.64億元，同比增長7.78%；實現歸母凈利潤202.38億元，同比增長8.05%。

值得注意的是，江蘇銀行的歸母凈利潤的增長，背后還離不開非業務外的稅收費用下降。

2025年上半年，江蘇銀行的利潤總額為234.43億元，較2024年同期下降10.12億元，而2025年上半年的所得稅為23.84億元，2024年同期為50.44億元，下降達52.74%。所得稅費用支出的減少，一定程度上增厚了江蘇銀行的凈利潤。

資本充足度下降，核心一級資本充足率A股17家城商行墊底

事物總有AB面，資產規模不斷擴張，帶來了江蘇銀行業務穩定，提升了江蘇銀行銀行業的市場排名，然而擴張過程中加速了資本的消耗，帶來了資本充足度下降。

回顧江蘇銀行資產規模變化和資本充足度的關系，2022年至2024年，江蘇銀行的總資產從2.98萬億元增長至3.95萬億元。資本充足度則經歷先增長后下降的情況。

2025年上半年，江蘇銀行的總資產規模達到4.79萬億，在城商行中排在首位，而資本充足度出現下降。從三個指標來看，資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.36%、11.17%、8.49%，較2024年末都出現不同幅度下降，其中核心一級資本充足率跌破9%。

國家金融監督管理總局發布的數據，截至2025年二季度末，我國商業銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為15.58%、12.46%、10.93%。江蘇銀行的三項指標均低于商業銀行平均值。

此外，wind數據統計，2025年上半年末，A股上市的17家城商行中，江蘇銀行的核心一級資本充足率墊底。

江蘇銀行的資本充足率下降，資本充足率能否支撐江蘇銀行資產規模繼續擴表？成為投資者比較關注的。

在江蘇銀行的業績說明會上，江蘇銀行行長袁軍表示，江蘇銀行將著重推動資產結構優化，保持利潤穩定內生積累，確保資本充足率達標趨優。

銀行提升資本充足度的方式有兩種：一種是內源式的補充，正如江蘇銀行行長袁軍提到的，保持利潤穩定內部積累補充，另一種是靠發債、定增等外源方式補充。

發行債券是銀行常用的外源補充方式，近年來江蘇銀行保持較高規模的發債，來補充資本。

據wind數據統計，2022年至2024年，江蘇銀行發債規模達超過了3萬億元，在城商行中規模排在首位。2025年上半年江蘇銀行發行了兩次債補充資本。4月份，江蘇銀行發行了200億元的永續債，6月份江蘇銀行又完成了100億永續債發行。

一方面是資產規模繼續擴表，一方面資本充足率需要保持，江蘇銀行或許還將保持較高的發債外源補充方式。

除了資本充足度外，江蘇銀行的不良率也是市場關注的核心之一。江蘇銀行作為城商行中的優等生，不良率長期保持低位。

2022年至2024年，江蘇銀行的不良貸款率分別為0.94%、0.91%、0.89%，呈現持續下降的趨勢。2025年上半年末，江蘇銀行的不良貸款率為0.84%，較2024年末繼續下降了0.05個百分點。

深入研究發現，江蘇銀行不良率穩定持續下降趨勢，依靠的是核銷力度的增加。

根據江蘇銀行年報，2022年至2024年，江蘇銀行核銷轉出不良金額分別為123.47億元、163.35億元、248.76億元，核銷處置的力度在增加，三年累計核銷轉出的金額超過500億元。

2025年中報，江蘇銀行也提到，“在報告期內，本行堅持多措并舉，持續加大不良貸款清收處置力度。”

根據銀登網展示的信息數據，2025年2月起，江蘇銀行在銀登網連續掛牌9期個貸不良資產包，合計未償本息規模達147.23億元。

其中，2月27日，江蘇銀行掛出4期個貸不良包，這些不良資產的底層均為歷史網貸類消費貸，未償本息合計約70.9億元，轉讓起始價格約3.47億元，較大的折扣引發當時市場的高度關注。

從不良貸款的生成來看，2025年上半年末，江蘇銀行的不良貸款余額為203.18億元，2024年末為186.85億元，上半年較2024年末增長了16.33億元。

中泰證券發布的研報顯示，2025年上半年，江蘇銀行的不良生成率為1.1%，同比下降19個bp，環比上升了7bp。

由此來看，江蘇銀行在過去資產規模快速擴張中，形成了較大的不良，江蘇銀行近年來加大核銷處置力度，收回了一定的金額，來控制不良率，而不良貸款余額實際還在增長。對于資產質量，江蘇銀行還得加大關注力度。

總結來看，江蘇銀行資產持續擴表，晉升到了城商行“一哥”位置，特別是冠名蘇超后，江蘇銀行的品牌和業務開展場景或將提升，資產有進一步擴張的可能。

但是在擴張的過程中，江蘇銀行需要更多關注擴張與資本消耗之間的挑戰，以及資產質量如何進一步提升。畢竟從現實規模來看，北京銀行距離江蘇銀行的差距很小，江蘇銀行能否長期保持贏來的城商行“一哥”位置，我們將保持關注！