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就在一些空倉小伙伴，因為踏空而心急如焚，想找入場機會之時。

與之形成鮮明對比，上市公司股東減持潮也來了。

Wind數據顯示，以首次公告日期作為篩選條件，今年下半年以來，已經有940家A股企業發布了減持公告，而這個月尤其密集，截至9月10日收盤，9月400多家上市公司發布重要股東減持完成公告，合計減持股份約10億股，累計減持金額達190億。

這里面還有幾十家是清倉式減持的，股東擬減持股份數量，占持股的比例的100%，一看公司，滿眼都是科技企業。

（來源：財華社）

?實際上，這波減持企業所在的板塊，主要也是集中在前期漲幅很猛的科技股里，半導體、TMT、先進制造、醫藥生物等等。

雖然股東高位減持，只要通過合法合規的方式去走，就是一個正常的市場行為，無可厚非。

但創業做生意賺錢真的太難，股價卻很容易被炒高，在積累了巨大漲幅，甚至PE可能已經漲到企業的人看著都發懵之時，減持就是實實在在的用腳投票，財富自由指日可待。

減持不等于頂部信號，當前減持的規模也還算正常水平，但短期對市場資金造成流動性壓力肯定是會有的，消息散播出去，也是個偏利空的消息。

最近“易中天”等科技大票也在上下震蕩，堂堂幾千億的大票，一天漲十幾個點，一天跌十幾個點，實在是刺激，可見資金的集中度。A股一共5400多只票，但中際旭創、新易盛、工業富聯、勝宏科技、寒武紀這5只票，就可以占到整個市場成交量的6%，妥妥被大資金扎堆。

前段時間證券時報還發文，表示今年下半年，超400只主動基金凈值漲幅超30%，這些基金風格比以往更極致，快速堅決地押注科技，高度重合的重倉股包括新易盛、中際旭創、勝宏科技等，持股集中度高，超額收益高。

（來源：券商中國）

?為了呵護市場，官媒在文章里也說了點好話，表示目前抱團公司是有業績支撐的，只是在股價過度透支預期下，也會引發劇烈波動，提醒大家注意風險。

不得不說，現在的抱團科技股，機構資金扎堆涌入，再加上融資盤投機資金的助推，資金洪流滾滾而來，漲跌都兇猛，不知道在其中沖浪的小散，能不能頂住風浪，波動的風險確實是很大，這就是科技股的刺激之處。

美股那邊的科技股更刺激。

甲骨文在最新的財報電話會上，披露其剩余履約義務飆升到4550億美元，同比暴增359%，徹底點燃市場對AI驅動增長的狂熱預期。

于是本就大象級別的甲骨文，股價一度暴漲40%+，單日總市值暴增2635億美元，創始人埃里森財富也隨之暴增980億美元，直接超過馬斯克，成為全球首富。

這就是科技畫餅的力量，造富效應相當刺激與嚇人。

（來源：券商中國）

?咱們這邊的AI科技股也跟著大漲，給足想象力。

但有一說一，還能漲多久是個問題。

從以往牛市的來看，每輪牛市都有鮮明的產業主線領漲，這些領漲的板塊和公司，常常映射了當時宏觀政策、技術變革和經濟轉型的方向，景氣度更高，增長確定性強。

像當下，科技股那么強勢，就因為這是AI時代下的發展方向，和之前的互聯網一樣，人工智能也會給經濟帶來強大的推動力，推動生產力大幅提高，這個可以說已經成為大家的共識。

牛市初期，確實是流動性推動下的估值修復，基于流動性、宏觀政策還有預期共同推動估值抬升，這也是咱們從去年924以來已經走過來的行情。

但牛市的驅動不只是講故事就行的，后期能不能持續走下去，走得更高，關鍵在于企業盈利跟不跟得上來，如果遲遲不能兌現，只靠流動性去撐，很難走到下一階段的所謂“長牛”或者“慢牛”。

美股科技股同樣是抱團，但人家確實是有盈利，2025年上半年，科技七巨頭的盈利增速28%，而剔除了七巨頭后的成分股“標普493”，盈利只同比增長了7%。

在這種賺錢能力之下，七巨頭的估值水平，平均市盈率也就30多倍。

回到國內，咱們的寒王上半年凈利潤賺了10個億，市值就可以到6000多億，市盈率500多倍；

半年報數據，科創板的汽車與TMT板塊盈利居前，科創50累計凈利潤同比降幅收窄，就如官媒所說的那樣，縱觀全局各大寬基指數下來，科創50上漲確實有業績方面的支撐：

但科創50漲到高達180倍的估值，是納斯達克指數30倍估值的6倍之多，即便是基于目前有業績改善，這個估值是不是也挺夸張了？

從目前整體的企業盈利來看，似乎還是不太支持全面牛市，如果說當下就是牛市的話，更多是以高成長預期驅動為特征的結構性牛市而已。

如果高位接盤科技，后續會不會像以往那樣，被套在高位，不得而知，需要考慮自己是不是真有能耐在里面繼續沖浪，不掉水里，否則一波大回調之后恐慌下車，就是割肉永久損失；

監管也確實想改咱們一貫的瘋牛劇本，走出更穩一點的慢牛，但大家心中始終仍有疑問：

這次是不是真的會不一樣呢？

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