第3輪降費，公募基金費率改革即將落地

第3輪降費，公募基金費率改革即將落地
2025年09月12日 12:00 大巴-理財巴士
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公募基金行業費率改革即將收官，降費的事情，咱們之前一直有在跟蹤。

第一階段，降低主動權益類公募基金產品的管理費率、托管費率，由1.5%、0.25%統一下調至1.2%、0.2%以下，預計每年為投資者讓利約140億→基金降費刷屏，說這是“蘭博基尼5元優惠券”的，錯得離譜

第二階段，券商出血，主要調降基金股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動股票型基金產品交易傭金費率不得超過0.26‰，其他類型則不得超過0.52‰，預計每年為投資者讓利約68億→公募基金降費進入第二階段，輪到券商出血了

現在到了第三階段，證監會上周就《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定（征求意見稿）》公開征求意見，主要調降認購費、申購費、銷售服務費等費率，預計每年為投資者讓利約300億。

（來源：中國證監會）

?具體怎么調呢？

首先是降低認購費、申購費、銷售服務費率。

股票基金，認購費率、申購費率上限由1.2%、1.5%，調降至0.8%，銷售服務費費率上限從由0.6%/年，調降至0.4%/年。

混合基金，認購費率、申購費率上限由1.2%、1.5%，調降至0.5%；銷售服務費率上限由0.6%/年，調降至0.4%/年。

債券基金，認購費率、申購費率上限由0.6%、0.8%，調降至0.3%；銷售服務費率上限由0.4%/年，調降至0.2%/年。

指數基金，銷售服務費率上限由0.4%/年，調降至0.2%/年；

貨幣基金，銷售服務費率上限由0.25%，調降至0.15%/年。

看起來，主動權益含量越低的基金，費率下降幅度越大。

認購費和申購費，股票型基金最高下降幅度小于50%，而混合型基金和債券型基金最低下調幅度大于等于50%。

銷售服務費，股票型基金和混合型基金下降幅度僅為33%，貨幣基金、指數基金、債券型基金下降幅度為40%、50%、50%。

同時，持續持有期限超過1年的股票型基金、混合型基金、債券型基金的份額，不再繼續收取銷售服務費，引導長期投資。

（公開募集證券投資基金銷售費用管理規定（征求意見稿）)

?贖回費上，新規明確要求，基金贖回費將不再部分歸屬于基金銷售機構，而是全部計入基金財產。支付的贖回費最終會回到基金池里，從而惠及所有繼續持有基金的投資者。

費率方面，股票型基金、混合型基金、債券型基金和基金中基金（FOF），按照以下費用標準收取贖回費：

持續持有期少于7日的投資者，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費；

持續持有期滿7日、少于30日的投資者，收取不低于贖回金額1%的贖回費；

持續持有期滿30日、少于6個月的投資者，收取不低于贖回金額0.5%的贖回費。

貨幣基金、存單基金和ETF因為基金種類特殊，可以單獨定。

（公開募集證券投資基金銷售費用管理規定（征求意見稿）)

對比一下現有規則，持有少于7天，收取1.5%懲罰性贖回費這個沒有變，但其他檔位的贖回費率和期限都提高了，新規后持有不到半年，都要收0.5%的贖回費。

（某C類基金現行贖回費率 來源：天天基金）

?就拿適合短期投資的C類基金來說，原先只要持有1個月就免贖回費，新規后持有不到半年都要收0.5%，短期賣出成本變高，還有對于30天、60天、90天持有期的中短債基金，也完全是利空。

還有投顧服務和FOF基金，只要半年內調倉一次，就有成本，還是投資者買單。

所以很多人質疑贖回費這部分，是不是有點一刀切了？

是有這個道理，不過現在還是征求意見稿，如果大家對這塊意見比較大的話，后面還有調整的可能，咱們后續可以再看，但總體傾向確實是降費，讓利給基民，而且申購費和認購費都降低，也能讓機構不能依靠首發基金圈錢，而是專心做好業績。

另外新規提到，基金管理人對基金銷售結算資金孳生的利息，除扣除支付的劃款手續費等合理費用外，應當全部歸入基金財產。

投資者支付申購基金的錢之后，這筆錢通常不會馬上進入基金的賬戶用于投資，而是會在一個臨時的結算賬戶停留一段時間，這段時間錢在賬戶里會產生很少很少的活期利息。

對于單個投資者來說，這點錢微不足道，但對于每天大額資金量進出的基金公司來說，累計的利息就不少了。

新規后，基金公司無權留下這筆利息，在扣除一些合理的費用后，剩下的錢一分不少得納入基金財產。

不管錢多錢少，讓每一分錢和產生的收益都歸投資人所有，杜絕基金公司通過這種方式賺錢。

還有關于客戶維護費的規定，雖然不涉及投資者讓利，但直接影響基金銷售機構。

新規后，機構客戶權益類股票型基金和混合型基金的客戶維護費占比不得超過30%，其他基金客戶維護費占比不得超過15%，鼓勵機構發展權益類產品。

原先，基金銷售機構更關心客戶是否買了基金，并不在乎是否賺到錢或者持有時間多久，甚至為了賺取認購費和申購費分成，引導客戶“贖舊買新”，拉高投資者成本。

而客戶維護費的計算基礎，不是賣出了多少基金，而是保有量，也就是客戶的錢在基金里放了多少，留了多久。

降費后，基金銷售機構依靠高換手賺認購費、申購費、贖回費的商業模式難以維系，只能想辦法擴大客戶資產保有量，未來逐漸從規模導向轉向服務導向，更考驗代銷機構的運營能力。

整體看下來，新規調改費率，減免長期投資者的費用，鼓勵發展權益類產品，遏制行業利益輸送，切實保護投資者的利益，監管也在引導整個行業為投資者創造長期價值。長期收益能不能真的上去先不說，但起碼新規落地后，咱們先實實在在少了點成本，算是有點真金白銀進袋了。

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