第3輪降費，公募基金費率改革即將落地

公募基金行業(yè)費率改革即將收官，降費的事情，咱們之前一直有在跟蹤。

第一階段，降低主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率，由1.5%、0.25%統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下，預(yù)計每年為投資者讓利約140億→基金降費刷屏，說這是“蘭博基尼5元優(yōu)惠券”的，錯得離譜

第二階段，券商出血，主要調(diào)降基金股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動股票型基金產(chǎn)品交易傭金費率不得超過0.26‰，其他類型則不得超過0.52‰，預(yù)計每年為投資者讓利約68億→公募基金降費進入第二階段，輪到券商出血了

現(xiàn)在到了第三階段，證監(jiān)會上周就《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見，主要調(diào)降認購費、申購費、銷售服務(wù)費等費率，預(yù)計每年為投資者讓利約300億。

（來源：中國證監(jiān)會）

?具體怎么調(diào)呢？

首先是降低認購費、申購費、銷售服務(wù)費率。

股票基金，認購費率、申購費率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.8%，銷售服務(wù)費費率上限從由0.6%/年，調(diào)降至0.4%/年。

混合基金，認購費率、申購費率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.5%；銷售服務(wù)費率上限由0.6%/年，調(diào)降至0.4%/年。

債券基金，認購費率、申購費率上限由0.6%、0.8%，調(diào)降至0.3%；銷售服務(wù)費率上限由0.4%/年，調(diào)降至0.2%/年。

指數(shù)基金，銷售服務(wù)費率上限由0.4%/年，調(diào)降至0.2%/年；

貨幣基金，銷售服務(wù)費率上限由0.25%，調(diào)降至0.15%/年。

看起來，主動權(quán)益含量越低的基金，費率下降幅度越大。

認購費和申購費，股票型基金最高下降幅度小于50%，而混合型基金和債券型基金最低下調(diào)幅度大于等于50%。

銷售服務(wù)費，股票型基金和混合型基金下降幅度僅為33%，貨幣基金、指數(shù)基金、債券型基金下降幅度為40%、50%、50%。

同時，持續(xù)持有期限超過1年的股票型基金、混合型基金、債券型基金的份額，不再繼續(xù)收取銷售服務(wù)費，引導(dǎo)長期投資。

（公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）)

?贖回費上，新規(guī)明確要求，基金贖回費將不再部分歸屬于基金銷售機構(gòu)，而是全部計入基金財產(chǎn)。支付的贖回費最終會回到基金池里，從而惠及所有繼續(xù)持有基金的投資者。

費率方面，股票型基金、混合型基金、債券型基金和基金中基金（FOF），按照以下費用標準收取贖回費：

持續(xù)持有期少于7日的投資者，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費；

持續(xù)持有期滿7日、少于30日的投資者，收取不低于贖回金額1%的贖回費；

持續(xù)持有期滿30日、少于6個月的投資者，收取不低于贖回金額0.5%的贖回費。

貨幣基金、存單基金和ETF因為基金種類特殊，可以單獨定。

（公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）)

對比一下現(xiàn)有規(guī)則，持有少于7天，收取1.5%懲罰性贖回費這個沒有變，但其他檔位的贖回費率和期限都提高了，新規(guī)后持有不到半年，都要收0.5%的贖回費。

（某C類基金現(xiàn)行贖回費率 來源：天天基金）

?就拿適合短期投資的C類基金來說，原先只要持有1個月就免贖回費，新規(guī)后持有不到半年都要收0.5%，短期賣出成本變高，還有對于30天、60天、90天持有期的中短債基金，也完全是利空。

還有投顧服務(wù)和FOF基金，只要半年內(nèi)調(diào)倉一次，就有成本，還是投資者買單。

所以很多人質(zhì)疑贖回費這部分，是不是有點一刀切了？

是有這個道理，不過現(xiàn)在還是征求意見稿，如果大家對這塊意見比較大的話，后面還有調(diào)整的可能，咱們后續(xù)可以再看，但總體傾向確實是降費，讓利給基民，而且申購費和認購費都降低，也能讓機構(gòu)不能依靠首發(fā)基金圈錢，而是專心做好業(yè)績。

另外新規(guī)提到，基金管理人對基金銷售結(jié)算資金孳生的利息，除扣除支付的劃款手續(xù)費等合理費用外，應(yīng)當全部歸入基金財產(chǎn)。

投資者支付申購基金的錢之后，這筆錢通常不會馬上進入基金的賬戶用于投資，而是會在一個臨時的結(jié)算賬戶停留一段時間，這段時間錢在賬戶里會產(chǎn)生很少很少的活期利息。

對于單個投資者來說，這點錢微不足道，但對于每天大額資金量進出的基金公司來說，累計的利息就不少了。

新規(guī)后，基金公司無權(quán)留下這筆利息，在扣除一些合理的費用后，剩下的錢一分不少得納入基金財產(chǎn)。

不管錢多錢少，讓每一分錢和產(chǎn)生的收益都歸投資人所有，杜絕基金公司通過這種方式賺錢。

還有關(guān)于客戶維護費的規(guī)定，雖然不涉及投資者讓利，但直接影響基金銷售機構(gòu)。

新規(guī)后，機構(gòu)客戶權(quán)益類股票型基金和混合型基金的客戶維護費占比不得超過30%，其他基金客戶維護費占比不得超過15%，鼓勵機構(gòu)發(fā)展權(quán)益類產(chǎn)品。

原先，基金銷售機構(gòu)更關(guān)心客戶是否買了基金，并不在乎是否賺到錢或者持有時間多久，甚至為了賺取認購費和申購費分成，引導(dǎo)客戶“贖舊買新”，拉高投資者成本。

而客戶維護費的計算基礎(chǔ)，不是賣出了多少基金，而是保有量，也就是客戶的錢在基金里放了多少，留了多久。

降費后，基金銷售機構(gòu)依靠高換手賺認購費、申購費、贖回費的商業(yè)模式難以維系，只能想辦法擴大客戶資產(chǎn)保有量，未來逐漸從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向服務(wù)導(dǎo)向，更考驗代銷機構(gòu)的運營能力。

整體看下來，新規(guī)調(diào)改費率，減免長期投資者的費用，鼓勵發(fā)展權(quán)益類產(chǎn)品，遏制行業(yè)利益輸送，切實保護投資者的利益，監(jiān)管也在引導(dǎo)整個行業(yè)為投資者創(chuàng)造長期價值。長期收益能不能真的上去先不說，但起碼新規(guī)落地后，咱們先實實在在少了點成本，算是有點真金白銀進袋了。