黃金越漲，跑路越多，核心還是模式有問題

黃金越漲，跑路越多，核心還是模式有問題
2025年09月19日 12:00 大巴-理財巴士
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金價飆漲之下，深圳水貝黃金市場又上演了跑路事件。

上周末，藍鯨記者接到商家爆料，深圳水貝黃金市場出現料商跑路事件，粵寶鑫突然關閉經營場所，負責人失聯。

（來源：藍鯨新聞）

目前，受害者們前往派出所進行登記，警方已正式立案，案件正在進一步調查中，推測涉案超千萬。

（來源：藍鯨新聞）

不過，網傳的20家上游料商跑路，并不完全屬實，不少是錯殺的，很大一部分門店都在正常營業。水貝商家跑路也不是第一次了，和行業的性質有關系，交易金額巨大，又很依賴商家之間的信任。

跑路最多的就是中小規模料商，這次也一樣。

所謂料商，營業模式類似買賣中間商，上游拿黃金等原料，賣給下游商家。

這次出事的粵寶鑫，規模比較大，已經在水貝市場經營了兩三年。

在水貝，黃金行業屬于高價值、低利潤，老老實實賣貨賺錢不多，真正能賺大錢的是炒黃金期貨。盈虧同源，料商頻繁跑路，主要也是“炒黃金”失敗。

常見的手法有兩種：

1、“借金做空”以低于市場價的價格，收取下游商家預付款但先不給貨，并且拿這筆錢通過場外渠道做空黃金。如果黃金價格下跌，料商低價購買給商家，賺差價；若上漲，料商需高價補回，并且場外做空虧損，還不起就會跑路。

2、“收定金不發貨”

收取下游定金，延遲發貨，賭未來金價下跌，如果單邊持續上漲，料商就要高價采購，再按原價給貨，造成虧損，如果無法兌付，料商的資金鏈斷裂，就可能會卷定金跑路。

3、“保證金模式”

下游商家可以按照“不定價”的模式拿貨，只需支付10%保證金，約定時間再“定價結算”。

等到了約定時間，如果金價下跌，商家不僅能拿到黃金，還能拿到料商退還的差價；如果黃金上漲，商家也要認賠，大量商家無法補差價，料商的資金鏈斷裂，也可能會跑路。

所以往往是金價越漲，跑路越多，料商上游的供貨方和下游的商家都受影響。

但不管哪種方式，本質都是押注黃金漲跌的過度投機。

正常買賣黃金，不管是實物黃金，還是紙黃金，都沒有問題，承擔的只有黃金本身的漲跌。

有些聽起來收益很高的投資方式則要警惕，比如之前提到的永坤黃金的保管模式，可以提前預定不同克重、周期的金條，承諾金價漲了賺錢，跌了保本。

或者類似水貝商家搞的期權模式，看起來只需小筆錢，就能撬動十倍甚至數十倍的交易，但高杠桿交易帶來的風險也是巨大的，當市場走勢和判斷相反時，風險會快速蔓延。

說到這里，順帶聊聊最近的黃金，金價再一次來到高點。

現貨黃金站上3680美元關口，COMEX黃金期貨盤中最高漲至3728美元，也創下歷史新高。

今年以來，國際現貨黃金價格累計漲幅已超40%。

黃金走強，是多種因素作用的結果。

美聯儲降息預期抬升，9月降息幾乎就是市場共識，芝商所FedWatch工具顯示，交易員預計美聯儲年內將降息3次共75BP。

降息意味著美元存款、債券等生息資產的收益率下降，投資者持有不生息的黃金所放棄的收益變少，黃金的吸引力相對上升。

美元指數跌破97關口，創兩個月新低。

通常來說，美元和黃金有一種此消彼長的關系，當全球經濟衰退、美聯儲降息、通脹擔憂加劇時，美元的吸引力減弱，資金會流向黃金以尋求保值。

持續的地緣政治風險，也在鞏固黃金風險對沖資產的地位。

另外，各國央行持續買入，也是價格上升的一個重要推手。

過去三年，全球中央銀行每年增持超1000噸黃金，并且未來還會繼續增持。

根據6月世界黃金協會發布的《2025年全球央行黃金儲備調查》（CBGR）顯示，95%的受訪央行認為，未來一年內全球央行將繼續增持黃金。

新興市場和發展中經濟體的態度更加積極，同時，沒有受訪者表示會減持黃金。基本是壓倒性認為，黃金長期走勢依然看好。

高盛上調金價預期，全球大宗商品團隊“仍看好黃金”，指出到2026年中，黃金價格有望升至4000美元/盎司，極端情況不排除逼近5000美元關卡。

不過落到投資上，預期和實際行動之間有巨大的不確定性，還是不要押注短期漲跌。

美聯儲降息后，如果其他國家也跟著降息，美元的相對吸引力沒有大幅度下降，那黃金的吸引力就沒那么強，這也是一個不確定因素。

并且，現在的價格已經包括了降息預期，短期有超買風險，也可能會出現回調。地緣政治風險，也有緩和的可能。

總的來說，黃金投資，要正規渠道，千萬別貪高收益去搞各種野路子投資，謹防爆雷，并且要投也是作為配置底倉的一部分，去做小比例配置，既可以在長期趨勢中獲益，又能避免短期波動遭受巨大損失。

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