第3輪降費(fèi)，公募基金費(fèi)率改革即將落地

公募基金行業(yè)費(fèi)率改革即將收官，降費(fèi)的事情，咱們之前一直有在跟蹤。

第一階段，降低主動(dòng)權(quán)益類(lèi)公募基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，由1.5%、0.25%統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下，預(yù)計(jì)每年為投資者讓利約140億→基金降費(fèi)刷屏，說(shuō)這是“蘭博基尼5元優(yōu)惠券”的，錯(cuò)得離譜

第二階段，券商出血，主要調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品交易傭金費(fèi)率不得超過(guò)0.26‰，其他類(lèi)型則不得超過(guò)0.52‰，預(yù)計(jì)每年為投資者讓利約68億→公募基金降費(fèi)進(jìn)入第二階段，輪到券商出血了

現(xiàn)在到了第三階段，證監(jiān)會(huì)上周就《公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，主要調(diào)降認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)等費(fèi)率，預(yù)計(jì)每年為投資者讓利約300億。

具體怎么調(diào)呢？

首先是降低認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率。

股票基金，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率、申購(gòu)費(fèi)率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.8%，銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)費(fèi)率上限從由0.6%/年，調(diào)降至0.4%/年。

混合基金，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率、申購(gòu)費(fèi)率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.5%；銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率上限由0.6%/年，調(diào)降至0.4%/年。

債券基金，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率、申購(gòu)費(fèi)率上限由0.6%、0.8%，調(diào)降至0.3%；銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率上限由0.4%/年，調(diào)降至0.2%/年。

指數(shù)基金，銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率上限由0.4%/年，調(diào)降至0.2%/年；

貨幣基金，銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率上限由0.25%，調(diào)降至0.15%/年。

看起來(lái)，主動(dòng)權(quán)益含量越低的基金，費(fèi)率下降幅度越大。

認(rèn)購(gòu)費(fèi)和申購(gòu)費(fèi)，股票型基金最高下降幅度小于50%，而混合型基金和債券型基金最低下調(diào)幅度大于等于50%。

銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，股票型基金和混合型基金下降幅度僅為33%，貨幣基金、指數(shù)基金、債券型基金下降幅度為40%、50%、50%。

同時(shí)，持續(xù)持有期限超過(guò)1年的股票型基金、混合型基金、債券型基金的份額，不再繼續(xù)收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，引導(dǎo)長(zhǎng)期投資。

贖回費(fèi)上，新規(guī)明確要求，基金贖回費(fèi)將不再部分歸屬于基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，而是全部計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。支付的贖回費(fèi)最終會(huì)回到基金池里，從而惠及所有繼續(xù)持有基金的投資者。

費(fèi)率方面，股票型基金、混合型基金、債券型基金和基金中基金（FOF），按照以下費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)收取贖回費(fèi)：

持續(xù)持有期少于7日的投資者，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費(fèi)；

持續(xù)持有期滿(mǎn)7日、少于30日的投資者，收取不低于贖回金額1%的贖回費(fèi)；

持續(xù)持有期滿(mǎn)30日、少于6個(gè)月的投資者，收取不低于贖回金額0.5%的贖回費(fèi)。

貨幣基金、存單基金和ETF因?yàn)榛鸱N類(lèi)特殊，可以單獨(dú)定。

對(duì)比一下現(xiàn)有規(guī)則，持有少于7天，收取1.5%懲罰性贖回費(fèi)這個(gè)沒(méi)有變，但其他檔位的贖回費(fèi)率和期限都提高了，新規(guī)后持有不到半年，都要收0.5%的贖回費(fèi)。

就拿適合短期投資的C類(lèi)基金來(lái)說(shuō)，原先只要持有1個(gè)月就免贖回費(fèi)，新規(guī)后持有不到半年都要收0.5%，短期賣(mài)出成本變高，還有對(duì)于30天、60天、90天持有期的中短債基金，也完全是利空。還有投顧服務(wù)和FOF基金，只要半年內(nèi)調(diào)倉(cāng)一次，就有成本，還是投資者買(mǎi)單。

所以很多人質(zhì)疑贖回費(fèi)這部分，是不是有點(diǎn)一刀切了？

是有這個(gè)道理，不過(guò)現(xiàn)在還是征求意見(jiàn)稿，如果大家對(duì)這塊意見(jiàn)比較大的話，后面還有調(diào)整的可能，咱們后續(xù)可以再看，但總體傾向確實(shí)是降費(fèi)，讓利給基民，而且申購(gòu)費(fèi)和認(rèn)購(gòu)費(fèi)都降低，也能讓機(jī)構(gòu)不能依靠首發(fā)基金圈錢(qián)，而是專(zhuān)心做好業(yè)績(jī)。

另外新規(guī)提到，基金管理人對(duì)基金銷(xiāo)售結(jié)算資金孳生的利息，除扣除支付的劃款手續(xù)費(fèi)等合理費(fèi)用外，應(yīng)當(dāng)全部歸入基金財(cái)產(chǎn)。

投資者支付申購(gòu)基金的錢(qián)之后，這筆錢(qián)通常不會(huì)馬上進(jìn)入基金的賬戶(hù)用于投資，而是會(huì)在一個(gè)臨時(shí)的結(jié)算賬戶(hù)停留一段時(shí)間，這段時(shí)間錢(qián)在賬戶(hù)里會(huì)產(chǎn)生很少很少的活期利息。

對(duì)于單個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，這點(diǎn)錢(qián)微不足道，但對(duì)于每天大額資金量進(jìn)出的基金公司來(lái)說(shuō)，累計(jì)的利息就不少了。

新規(guī)后，基金公司無(wú)權(quán)留下這筆利息，在扣除一些合理的費(fèi)用后，剩下的錢(qián)一分不少得納入基金財(cái)產(chǎn)。

不管錢(qián)多錢(qián)少，讓每一分錢(qián)和產(chǎn)生的收益都?xì)w投資人所有，杜絕基金公司通過(guò)這種方式賺錢(qián)。

還有關(guān)于客戶(hù)維護(hù)費(fèi)的規(guī)定，雖然不涉及投資者讓利，但直接影響基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。

新規(guī)后，機(jī)構(gòu)客戶(hù)權(quán)益類(lèi)股票型基金和混合型基金的客戶(hù)維護(hù)費(fèi)占比不得超過(guò)30%，其他基金客戶(hù)維護(hù)費(fèi)占比不得超過(guò)15%，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)發(fā)展權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。

原先，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)更關(guān)心客戶(hù)是否買(mǎi)了基金，并不在乎是否賺到錢(qián)或者持有時(shí)間多久，甚至為了賺取認(rèn)購(gòu)費(fèi)和申購(gòu)費(fèi)分成，引導(dǎo)客戶(hù)“贖舊買(mǎi)新”，拉高投資者成本。

而客戶(hù)維護(hù)費(fèi)的計(jì)算基礎(chǔ)，不是賣(mài)出了多少基金，而是保有量，也就是客戶(hù)的錢(qián)在基金里放了多少，留了多久。

降費(fèi)后，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)依靠高換手賺認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)的商業(yè)模式難以維系，只能想辦法擴(kuò)大客戶(hù)資產(chǎn)保有量，未來(lái)逐漸從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向服務(wù)導(dǎo)向，更考驗(yàn)代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)能力。

整體看下來(lái)，新規(guī)調(diào)改費(fèi)率，減免長(zhǎng)期投資者的費(fèi)用，鼓勵(lì)發(fā)展權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，遏制行業(yè)利益輸送，切實(shí)保護(hù)投資者的利益，監(jiān)管也在引導(dǎo)整個(gè)行業(yè)為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。長(zhǎng)期收益能不能真的上去先不說(shuō)，但起碼新規(guī)落地后，咱們先實(shí)實(shí)在在少了點(diǎn)成本，算是有點(diǎn)真金白銀進(jìn)袋了。