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【看合規(guī)】華安證券再領(lǐng)監(jiān)管罰單：屢罰屢犯，漠視合規(guī)？

近日，華安證券因未按規(guī)定開展客戶盡職調(diào)查等原因，被監(jiān)管部門處罰44.1萬元。回顧近年監(jiān)管部門披露的處罰記錄，公司已多次因內(nèi)控、執(zhí)業(yè)行為等問題被罰，合規(guī)短板持續(xù)顯現(xiàn)。

罰單頻現(xiàn)，合規(guī)內(nèi)控存短板

4月7日，中國人民銀行安徽省分行作出行政處罰決定，對華安證券處以警告，并處罰款44.1萬元，公示期限為三年。

此次處罰直指兩項(xiàng)違規(guī)行為，一是未按規(guī)定開展客戶盡職調(diào)查；二是未按規(guī)定報(bào)告可疑交易。

梳理公開信息可以發(fā)現(xiàn)，華安證券在2025年收到過多張罰單，其違規(guī)事項(xiàng)包括私募基金托管業(yè)務(wù)內(nèi)控違規(guī)、員工管理合規(guī)不到位等。

2025年3月，安徽證監(jiān)局還對華安證券研究所所長尹沿技出具警示函，原因是其未能有效規(guī)范研究所個(gè)別工作人員執(zhí)業(yè)行為，存在直接管理責(zé)任。

高管減持套現(xiàn)，研報(bào)中未提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

監(jiān)管部門的眼睛是雪亮的，華安證券部分研報(bào)的合規(guī)性、審慎性的確值得推敲。比如針對石頭科技、嘉益股份發(fā)布的研報(bào)，均未對公司高管減持等重要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分提示。

以石頭科技為例，公司股價(jià)在2025年8月震蕩上行，月末觸及222.10元/股階段高位。就在股價(jià)高位前后，石頭科技高管密集減持：2025年7月，高管羅晗減持1.08萬股；同年8月，高管張磊、田佳分別減持0.1萬股、0.3萬股。

而在2025年8月17日，華安證券發(fā)布研報(bào)給予公司“買入”評級。研報(bào)稱，公司Q2實(shí)現(xiàn)多區(qū)域（中/歐/亞）+多品類（掃地/洗地機(jī)）收入高增；預(yù)計(jì)來自掃地機(jī)產(chǎn)品策略調(diào)整+洗地機(jī)規(guī)模效應(yīng)之下的盈利改善；預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利潤18.54/23.89/28.93億元，同比-6.2%/+28.8%/+21.1%；對應(yīng)PE26/20/16X。但在研報(bào)中，華安證券分析師未充分提示高管減持事項(xiàng)。

隨后自2025年10月，公司股價(jià)開啟持續(xù)下跌，截至2026年4月15日，石頭科技股價(jià)較研報(bào)披露時(shí)期跌幅超30%。

除此之外，嘉益股份股價(jià)自2025年4月月初低位震蕩回升，在相對高位震蕩橫盤。嘉益股份高管馬靖、朱中萍在5月合計(jì)減持公司股票15.75萬股，公司股價(jià)在震蕩過后開啟持續(xù)下跌。截至目前，嘉益股份股價(jià)較研報(bào)披露時(shí)期跌幅超30%。

華安證券在2025年8月發(fā)布研報(bào)，稱公司主營產(chǎn)品保溫杯需求持續(xù)旺盛，且公司優(yōu)質(zhì)客戶助力發(fā)展，預(yù)計(jì)后續(xù)業(yè)績有望繼續(xù)增長，給予公司“買入”評級。研報(bào)中的風(fēng)險(xiǎn)提示包括國際宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、大客戶集中風(fēng)險(xiǎn)等，并未涉及高管減持相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

證監(jiān)會(huì)《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》明確指出，證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和本規(guī)定，遵循獨(dú)立、客觀、公平、審慎原則，有效防范利益沖突，公平對待發(fā)布對象，禁止傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息，禁止從事或者參與內(nèi)幕交易、操縱證券市場活動(dòng)。

華安證券董事長為章宏韜，歷任華安證券資管董事長；總經(jīng)理為趙萬利，歷任華富基金董事長；研究所所長為尹沿技，曾任職于申萬宏源、民生證券等。

（文章序列號(hào)：2044256479158079488/PLH）

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