一季度：中國經濟、金融開局良好、平穩起速

文 | 中國金融網(CFN) 大河

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2026年是中國“十五五”規劃的開局之年。從目前已公布的各項經濟金融指標來看，一季度中國經濟起步有力、開局良好，展現出“規模持續擴大、結構優化加速、風險可控”的穩健態勢。

外貿進出口：歷史同期首次突破11萬億元，量質齊升

據海關總署2026年4月14日發布的數據，今年一季度我國貨物貿易進出口總值達11.84萬億元，同比增長15%，歷史同期首次突破11萬億元大關，季度增速為近五年最高。其中，出口6.85萬億元，同比增長11.9%；進口4.99萬億元，同比增長19.6%。我國進出口總值已連續12個季度保持在10萬億元以上，增速自2022年四季度以來重回兩位數增長。

出口結構持續升級。一季度，我國出口機電產品4.34萬億元，增長18.3%，占出口總值的63.4%，比去年同期提升3.5個百分點。其中，電動汽車、鋰電池、風力發電機組及其零件等綠色產品出口分別增長77.5%、50.4%和45.2%。出口新動能持續發力，存儲部件、中央處理部件等出口合計增長39.1%。一季度，我國跨境電商進出口6184.6億元，其中出口4735.5億元，進口1449.1億元。

進口規模創歷史同期新高。一季度進口增長近20%，增速高于出口7.7個百分點，主要受國內需求穩步擴大帶動。能源產品、金屬礦砂等進口量合計增加9.4%，紡織原料、電腦零部件、電子元件等進口值分別增長39.3%、45.3%和37.9%；進口消費品4189.2億元，增長5.4%。我國自150多個國家和地區的進口均實現增長，進口規模超百億元的國家和地區有51個，比去年同期增加3個。

市場多元化格局持續深化。一季度，我國對共建“一帶一路”國家進出口6.06萬億元，增長14.2%；對東盟進出口1.97萬億元，同比增長15.4%；對非洲進出口6465.6億元，增長23.7%。外資企業進出口3.47萬億元，同比增長16.1%，連續8個季度實現增長。中西部地區外貿進出口2.21萬億元，同比增長超過兩成，對全國外貿整體增長的貢獻率達到24%。

金融總量平穩增長，實體經濟融資保障有力

根據中國人民銀行2026年4月13日發布的金融統計數據，一季度金融總量保持合理增長，為實體經濟提供了充足的資金保障。

社融存量穩步增長。2026年3月末，社會融資規模存量達456.46萬億元，同比增長7.9%。從增量看，一季度社會融資規模增量累計為14.83萬億元，雖比上年同期少3545億元，但仍處于歷史同期較高水平。直接融資占比進一步提升。企業債券凈融資1.05萬億元，同比多增5213億元；非金融企業境內股票融資1173億元，同比多增211億元，反映出資本市場服務實體經濟的能力持續增強。

貨幣信貸保持合理增長。3月末，廣義貨幣（M2）余額353.86萬億元，同比增長8.5%，比上年同期高1.5個百分點；狹義貨幣（M1）余額119.32萬億元，同比增長5.1%。M1平穩增長，M2-M1“剪刀差”保持在3.4個百分點的相對低位，處于近三年來的較低水平，反映出社會經濟活動活躍度有所提升。一季度凈投放現金6135億元。

一季度人民幣貸款增加8.6萬億元。分部門看，企（事）業單位貸款增加8.6萬億元，其中短期貸款增加4.13萬億元，中長期貸款增加5.42萬億元，中長期貸款增量持續占比較高，反映出企業對經濟前景的信心正在恢復。住戶貸款增加2967億元，其中中長期貸款增加4607億元。普惠小微貸款余額為38.38萬億元，同比增長10.3%，不含房地產業的服務業中長期貸款余額為61.39萬億元，同比增長9.9%，重點領域金融支持力度加大。

市場利率保持低位。3月份同業拆借加權平均利率為1.38%，質押式回購加權平均利率為1.4%，分別比上年同期低0.47個百分點，企業融資成本持續處于低位，貨幣政策適度寬松的取向得到充分體現。

物價走勢溫和改善，PPI時隔41個月首次轉正

物價指標出現積極變化。國家統計局數據顯示，3月份全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.0%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.1%；一季度CPI比上年同期上漲0.9%。3月份，CPI環比受食品和服務價格季節性回落影響下降0.7%，但同比保持溫和上漲態勢。

更值得關注的是，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲0.5%，為連續下降41個月后的首次上漲。PPI環比上漲1.0%，為48個月以來最大漲幅。PPI同比轉正既有國際輸入性因素的影響，也反映了國內部分行業供需關系改善和市場競爭秩序優化的成效。PPI轉正與CPI溫和上漲有助于改善企業盈利預期，促進工業生產和投資的良性循環。

工業與投資開局良好，結構調整持續深化

工業生產恢復勢頭明顯。據國家統計局數據，1至2月規模以上工業增加值同比增長6.3%，比上年12月份加快1.1個百分點。其中，裝備制造業增加值增長9.3%，高技術制造業增加值增長13.1%，對工業增長的貢獻率尤為突出。

制造業景氣水平明顯回升。國家統計局數據顯示，3月份制造業采購經理指數（PMI）為50.4%，比上月上升1.4個百分點，在連續2個月運行于榮枯線以下后重返擴張區間。生產指數為51.4%，比上月上升1.8個百分點；新訂單指數為51.6%，比上月上升3.0個百分點，產需兩端同步擴張。高技術制造業PMI為52.1%，連續14個月高于臨界點，行業發展態勢持續向好。

投資回升有力。1至2月，全國固定資產投資同比增長1.8%，扭轉了自2025年9月以來的負增長態勢。其中，廣義基建投資同比增長9.8%，成為穩投資核心主力；制造業投資同比增長3.1%，呈穩健提升態勢；房地產投資同比雖仍下降11.1%，但較去年末17.2%的降幅有所收窄。扣除房地產后的固定資產投資增速達到5.2%，投資結構持續優化。高技術產業投資增長5.1%，航空航天器及設備制造業、信息服務業投資分別增長20.2%和16.5%，反映產業升級的實物工作量正在加速形成。

上市公司業績預期改善，微觀主體活力增強

A股上市公司一季度業績預期向好。據證券時報·數據寶統計，截至2026年4月13日，共有81家A股上市公司發布一季度業績預告。其中，天華新能預計一季度歸母凈利潤為9億元至10.5億元，同比增長27517.53%至32120.45%，受儲能與動力電池下游需求增長推動，鋰電材料業務利潤大幅增長。博云新材預計一季度歸母凈利潤同比增長11194%至14349%，硬質合金板塊依托技術優勢實現量價齊升。業績爆發公司主要集中在半導體、有色金屬、基礎化工等行業，延續了2025年以來的高景氣度。

在134只連續三年凈利潤保持20%以上高增長的“績優股”中，汽車、電子、電力設備等行業成為高增長主力。中際旭創、天孚通信等AI算力產業鏈龍頭企業自2023年以來股價漲幅超10倍。這些微觀層面的積極信號，與宏觀指標的向好態勢相互印證。

分析與評論

從整體來看，2026年一季度中國經濟交出了一份扎實的“開門紅”成績單，但以下幾方面結構性特征值得關注。

第一，外貿超預期增長為經濟開局提供了重要支撐。 一季度進出口以15%的增速創下歷史同期新高，且出口結構持續向機電產品、綠色產品等高端制造業傾斜，顯示中國制造業的全球競爭力和產業鏈韌性依然強勁。一季度進口增速高于出口7.7個百分點，且自150多個國家和地區的進口實現增長，充分體現了中國不僅是“世界工廠”，更是具有強大吸納能力的“世界市場”。外貿表現強勁，為穩定全年經濟增長預期奠定了堅實基礎。

第二，金融支持實體經濟的質效持續提升。 社融存量同比增長7.9%，M2同比增長8.5%，增速繼續高于名義經濟增速，體現了適度寬松貨幣政策取向的連續性。值得注意的是，企業債券融資同比多增5213億元，成為推動社融增長的主要動力之一，直接融資占比提升表明資本市場的樞紐功能正在增強。一季度人民幣貸款增加8.6萬億元，其中企（事）業單位中長期貸款增加5.42萬億元，占比超過六成，反映出金融機構對實體經濟中長期發展的支持力度加大。然而，住戶短期貸款減少1640億元，表明居民消費信貸需求仍顯不足，消費信心的修復仍需時日。

第三，物價改善與內需復蘇仍需政策呵護。 PPI同比時隔41個月后首次轉正，是工業領域供需關系改善的積極信號，但CPI同比增速仍處于溫和區間，內需的實質性回暖尚需更多時間。社會消費品零售總額前兩個月同比增長2.8%，雖然較上年末有所改善，但總量修復力度仍然不足。消費的恢復節奏明顯滯后于工業生產和出口，外需與內需之間的“溫差”依然存在。展望二季度，需密切關注居民消費意愿和房地產市場的變化。

第四，房地產和外部環境仍是不確定性來源。 盡管房地產投資降幅有所收窄，但同比仍下降11.1%，新建商品房銷售面積同比下降13.5%，房地產市場仍處于深度調整過程中。外部環境方面，3月份我國對中東地區進出口由前兩個月的同比增長轉為下降，中東局勢演變對全球貿易增長帶來不確定性。全球貿易保護主義抬頭、部分國家對華貿易限制增多等風險因素依然存在。此外，前兩個月固定資產投資增長中基建投資貢獻較大，而民間投資意愿仍然偏弱，投資預期的全面改善仍需政策持續發力。

第五，全年目標可期但需保持定力。 多數機構預測一季度GDP增速有望達到5%左右，經濟增速在目標區間上限，為實現全年4.5%至5%的增長目標奠定了堅實基礎。海關貿易景氣統計調查結果顯示，反映出口、進口新訂單增加的企業均明顯增多，企業預期持續改善。在政策層面，國家統計局國民經濟綜合統計司司長付凌暉此前表示，1至2月份我國經濟起步有力，向新向好發展，但也需看到外部環境復雜嚴峻，國內經濟恢復的基礎還需進一步鞏固。展望未來，只要保持政策定力，著力擴大內需、激發微觀主體活力、有效防范化解風險，中國經濟完全有能力在復雜外部環境中保持穩定健康發展。

中國金融網董事長何世紅指出，2026年一季度中國經濟在進出口強勁增長、金融總量合理增長、物價溫和改善、工業與投資結構優化等多重積極因素的共同作用下，實現了良好開局。微觀層面，上市公司業績預期顯著改善，企業景氣度回升。宏觀經濟“基礎穩、活力足、動能強”的態勢為全年經濟發展贏得了時間窗口和政策空間，但消費恢復滯后、房地產市場調整、外部不確定性等結構性問題仍需高度關注。未來需要在鞏固出口優勢的同時，加快釋放內需潛力，推動新舊動能平穩轉換，實現更高質量、更可持續的發展。