會后股價大漲8%！盤點吉利汽車開會都說了啥？

吉利汽車業(yè)績會過后的兩個交易日股價大漲，今日早盤漲幅最高達8.40%。公司管理層表示，2025年銷量與核心歸母凈利潤雙創(chuàng)新高，并預計未來每期業(yè)績均有望刷新歷史記錄。

以下為發(fā)布會精選內容：

管理層：“除了銷量歷史新高以外，大概率未來的每一次業(yè)績發(fā)布會，核心歸母凈利潤都將會是歷史新高。”

解讀：這句話基本上給了市場一個清晰信號：吉利即將進入規(guī)模化、高端化發(fā)展新階段，2025只是盈利上行通道的起點。

2025年吉利實現(xiàn)銷量302.5萬輛、核心歸母凈利潤144.1億元，新能源銷量168.8萬輛同比增長90%，同時毛利大增25%，毛利率穩(wěn)定在16.6%，費用率持續(xù)下降，說明增長質量明顯優(yōu)于以往“以量換利”的階段。

高端產品持續(xù)貢獻利潤，第四季度單季度極氪銷量8萬臺，其中極氪9X就占了2.2萬，極氪品牌毛利率已經達到了20%以上，產品結構提升對第四季度高端化的毛利有了初步的體現(xiàn)。不僅訂單量好，交付周期從最初預定到交付的20周的周期，已經縮短到了11周-14周之間，未來從11周左右縮短到8周左右非常有希望。

2026年剛開年，極氪8X在3月16日開始預售，訂單量38分鐘超1萬臺，不到48個小時超3萬臺，市場反響非常熱烈。

第一季度還沒結束，交付速度和產能就繼續(xù)拉升。隨著一季度走入尾聲，預判第一季度9X的交付量應該保持2萬臺左右。所以，極氪第一季度的毛利率只會比去年第四季度的毛利率高，不會低。

往后看，這種“利潤持續(xù)創(chuàng)新高”的底層支撐并不來自單一變量，而是三重結構性變化疊加：一是新能源盈利周期全面開啟，二是“一個吉利”帶來的規(guī)模效應和費用優(yōu)化開始釋放，三是多能源技術路線保證產品在不同市場環(huán)境下都具備競爭力。當行業(yè)從拼增速轉向拼綜合能力時，吉利的整車體系優(yōu)勢反而被放大，這也是管理層敢直接給出“每次發(fā)布會利潤新高”這種偏確定性判斷的核心底氣。

管理層：“2025年是吉利海外市場新能源正式發(fā)展的元年。2026年將優(yōu)先將資源向海外傾斜。”

解讀：國內是基本盤，海外才是未來發(fā)展空間所在。從結果來看，這一戰(zhàn)略已得到驗證：2025年吉利海外新能源出口12.4萬輛，同比暴增240%；進入2026，單月出口穩(wěn)定在6萬輛以上，同比增長129%，公司順勢將全年出口目標提升至64萬輛，增長具備較強確定性。

更關鍵的是出海模式正在發(fā)生質變：從過去“貿易型出口”，升級為“產品+供應鏈+品牌技術”的全鏈路出海。一方面，通過CKD和本地化制造提升成本優(yōu)勢與政策適配能力，并依托規(guī)模化采購與核心供應商合作，對沖原材料風險；另一方面通過渠道擴張（新增約1800家門店）和多品牌協(xié)同（中國星、銀河、領克、極氪），在東盟、歐洲、拉美中東等重點市場分層突破。

在此基礎上，吉利汽車進一步強化“合作式出海”路徑，通過與雷諾集團等全球車企協(xié)同，整合海外產能、供應商與渠道資源，在加速規(guī)模化擴張的同時有效降低投資風險；并借助過往對寶騰汽車、梅賽德斯-奔馳等的戰(zhàn)略布局，持續(xù)通過全球市場入口。整體來看，吉利正從“出口增長”邁向“體系全球化”，競爭邏輯也將從中國市場份額競爭，切換為全球市場擴張，而海外更優(yōu)的利潤結構有望反向強化公司盈利能力。

管理層：“2025年還未完全體現(xiàn)出戰(zhàn)略整合效果，2026年和未來時間可以得到更好的體現(xiàn)。”

解讀：2025年的整合效果只是“前菜”，對于投資者來說2026年才是真正的“正餐”。現(xiàn)在吉利已經實現(xiàn)中后臺全統(tǒng)一，在中央研究院、供應鏈、制造、渠道等環(huán)節(jié)形成協(xié)同，控股層面的極星、路特斯、smart還能共享基礎架構、核心零部件與制造資源，規(guī)模化采購的優(yōu)勢會越來越明顯。

舉個例子，以前各品牌各自研發(fā)、采購、成本高效率低，現(xiàn)在整合后，銷售費用與行政費用率持續(xù)下降，銷售費用率降至5.9%，同比下降0.7%。行政費用率降至1.9%，同比下降17.1%。研發(fā)投入占收入比重降了13.5%，但研發(fā)總額還增了8.3%，2025年第四季度單季度的研發(fā)費用化率已經提升到了43%，投入效率大幅提升，這也讓每一份利潤都更有質量。

未來隨著協(xié)同深化，不僅成本還能再降，渠道資源、技術復用的優(yōu)勢也會體現(xiàn)到利潤上，這部分隱藏紅利值得長期期待。

管理層：“吉利的下一個五年規(guī)劃，會繼續(xù)聚焦微創(chuàng)新、根技術突破和核心技術應用的領先，將發(fā)布在三電、雙智、架構、AI、能源、天地互聯(lián)等重點領域的技術戰(zhàn)略體系。”

解讀：從行業(yè)視角看，汽車競爭正在從“電動化上半場”進入“智能化+AI下半場”，而吉利過去幾年做的，是提前把底座鋪好。比如全域AI體系、星睿智算中心、G-ASD智駕系統(tǒng)、超級Eva智能體，這些并不是單點功能，而是在構建“整車級智能能力”，準備“基礎設施”。

未來五年，技術將直接決定兩件事：一是產品溢價能力，二是商業(yè)模式邊界。而未來5年，吉利技術方面將有2大進階升級：

一是強化智能化核心競爭力，以全域AI技術為支撐，升級G-ASD智駕系統(tǒng)與超級Eva智能體，構建“整車大腦”實現(xiàn)多域協(xié)同，通過全域AI的能力，可以讓研發(fā)的效率提升30%左右。

二是布局出行生態(tài)，著重軟件定義汽車，通過“OneID”與Robotaxi技術延伸，形成技術、產品、市場、生態(tài)的全方位進階。

管理層：“董明珠總是講品質的企業(yè)家，也是最懂品質的企業(yè)家，所以她選擇了吉利汽車。”

解讀：董明珠買極氪009這個事，不只是個熱點，更是品質背書，說明吉利的高端產品體驗已經開始打動最挑剔的一批用戶。

董明珠是家喻戶曉的商界鐵娘子，一向直來直去，對產品的質量非常嚴苛，是典型的難取悅用戶，很少主動為別的品牌站臺。這回主動買三臺，還打廣告“好汽車吉利造”，確實出乎大家意料。

從長期看，這類“標志性用戶認可”帶來的并不是短期銷量，而是品牌溢價能力的持續(xù)提升。

說白了，這次業(yè)績會最大的變化就是，吉利不止車賣的夠多，公司經營上也進入了“利潤釋放+結構優(yōu)化”的上行周期：新能源盈利改善、高端化抬升毛利、整合協(xié)同釋放效率，疊加海外加速放量，多重驅動正在形成共振。

機構層面也在同步上修預期，花旗、麥格理、交銀國際等均給出“買入”或上調目標價，并明確看好2026年銷量增長、毛利提升與整合紅利釋放。

目前的糾結點已經不是行不行的問題，而是這一輪漲多少的問題。只要利潤還能一季一季往上抬，出海和整合繼續(xù)兌現(xiàn)，那這波可能才剛起勢。