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利潤腰斬！大眾中國跌麻了，2026年還可能更慘

撰文|觀車君

大眾汽車最近的日子，怕是有點難熬。

就在這兩天，大眾集團公布了2025年財報。乍一看，銷量微跌0.5%，營收微降0.8%，似乎還能穩住場面。但再往下翻，營業利潤暴跌53.5%，只剩下88.7億歐元，利潤率滑到2.8%。

你能想象嗎？全球銷量第二的汽車巨頭，利潤率都快跌到制造業的平均線以下了。

先看全球大盤，2025年大眾全球交付898.4萬輛，也就微跌0.5%，營收3219.1億歐元，下滑0.8%；營業利潤大跌53.5%至88.7億歐元。

大眾自己解釋，利潤暴跌主要是三大原因：美國關稅暴擊、保時捷拖后腿、還有商譽減值。

去年4月美國對進口汽車和零部件加征25%關稅，哪怕后來歐盟談下來降到15%，但車企根本沒法把成本全轉嫁給消費者，全球車企都被薅了羊毛，大眾首當其沖。

2025年，大眾北美市場汽車銷量下滑約12%。

而保時捷這塊，2025年銷量大跌，不僅自己業績拉垮，也把母公司大眾的利潤拖下水。

2025年，保時捷營業收入362.7億歐元，較2024年同比下滑9.5%；銷售利潤從56.4億歐元大幅降至4.13億歐元，下滑幅度高達92.7%。銷售回報率僅為1.1%，而上年同期為14.1%。

為了活下去，大眾也開啟大裁員模式，2025年德國在職員工少了約1萬人，還計劃到2030年累計裁5萬人。工廠這邊，德累斯頓工廠已經關停，另一座德國工廠也砍了產能。

再來看中國市場。如果說全球業績是 “慘”，那中國市場就是大眾的 “至暗時刻”。

要知道，中國市場曾是大眾銷量和利潤的雙核心支撐，但2025年其在華銷量約292.8萬輛，同比下滑9.5%，按合資持股比例拿到的營業利潤只剩9.58億歐元，大跌45%！

2026年，大眾預判中國市場競爭會更卷，尤其是高端車市場，在華合資利潤預計只有2-6億歐元，相比2025年跌幅高達37.1%到79.1%！

歐洲作為大眾的大本營和業務支柱，2025年表現還算堅挺，西歐、中東歐銷量分別增長3.8%和9%。

面對這種局面，大眾CEO奧博穆給出了2026年的整體戰略：沖北美、守歐洲、卷中國，再加上玩命降本增效、簡化業務。

北美市場成了大眾的重點擴張目標，甚至在考慮在美國生產奧迪和保時捷，畢竟能規避關稅，但問題是本土生產要砸巨額投資，這筆賬算下來劃不劃算還不好說。

再看中國市場，大眾的打法就是 “前所未有的產品攻勢”。2026年據說是大眾"史上最大規模產品攻勢"啟動年，計劃推出超過20款新能源車型。

但說實話，現在的中國車市，內卷程度早已今非昔比，大眾想靠產品攻勢扳回一城，難度不是一般的大。

2026年大眾給自己定的目標是營收增長0%-3%，利潤率回升到 4%-5.5%，但光是中國市場的利潤大跌預期，就足以讓這個目標充滿變數。

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