民間智慧丨科技股演繹極致抱團(tuán)

主持人 | 尹星

創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)者恒強(qiáng)

主持人：本周走勢(shì)比較堅(jiān)韌。還記得3月23日，一大批人向泛舟表示悲觀，當(dāng)時(shí)你說：“這里就是階段低點(diǎn)，后續(xù)滬指能去一次4000點(diǎn)以上。”幾乎沒人認(rèn)可這個(gè)觀點(diǎn)，甚至有人問，“還有什么理由能漲起來？”你說：“只要漲起來就有理由”。當(dāng)天晚上新聞，美伊沖突暫緩。反彈就此慢慢展開。

泛舟：反彈也不是一帆風(fēng)順的，中間不是停頓過一次么，看似要去走雙底了。大家信心依然不足。

主持人：是的，你觀點(diǎn)不變，“繼續(xù)看好創(chuàng)業(yè)板，對(duì)滬指相對(duì)謹(jǐn)慎，先看到4000點(diǎn)再說。”好么這周馬上到了4000點(diǎn)以上，這些人又來問了，“是不是可以樂觀點(diǎn)了”“我看新一輪牛市開始了”“東升西降就此展開”。

泛舟：行情變了么？并沒有！指數(shù)只是來回拉扯了一次，這些朋友就被情緒牽動(dòng)，想做好投資第一步就是要克服人性。目前的市場(chǎng)，我還是維持之前的看法，短期不悲觀，中期不樂觀。不悲觀說明還能至少箱體波動(dòng)或者橫盤整理。即便再次下挫，大概率還能撈回來。中期等到這么來回再折騰一兩次左右就會(huì)選方向，此時(shí)我首選震蕩波動(dòng)放大。

主持人：時(shí)間上怎么看？短期多久，中期多長？

泛舟：短期一個(gè)月左右，中期三個(gè)月左右。創(chuàng)業(yè)板會(huì)更長久些。

主持人：那還能蹦跶一段時(shí)間。管他呢，現(xiàn)在都是今朝有酒今朝醉的狀態(tài)。

泛舟：說是這么說，上次震蕩的時(shí)候摔疼的朋友，別忘記這個(gè)痛。后續(xù)還會(huì)有一兩次。

主持人：反正最終能收回去就行。

泛舟：指數(shù)是收回去了，創(chuàng)業(yè)板也新高了。但多少人的市值又回去了呢？所以這個(gè)階段別做反了才是核心。水平高的人，可以在每次情緒悲觀的時(shí)候加點(diǎn)倉，搞點(diǎn)小錢，積少成多也好的。水平低的就裝死，要么心大持股不動(dòng)，要么不做。

主持人：懂了，震蕩階段就怕水平不高的人亂做。每次都把節(jié)奏踏反。

泛舟：對(duì)咯，還不如不做。大A最強(qiáng)繼續(xù)看創(chuàng)業(yè)板，全球就看美股。港股么，反正我目前不看好。

“科技+周期”雙輪驅(qū)動(dòng)

主持人：上周蕭蕭聊到，牛市環(huán)境未發(fā)生根本改變，磨底行情已經(jīng)成型，本周就已經(jīng)出坑。

海風(fēng)若雨蕭蕭：本輪牛市以來出現(xiàn)過三次“水下金叉”，從趨勢(shì)金叉到“出坑”（站上60線）平均用時(shí)11個(gè)交易日，本輪水下金叉出現(xiàn)在4月8日，也才7個(gè)交易日就能“出坑”，確實(shí)有點(diǎn)超預(yù)期，這可能與市場(chǎng)的“學(xué)習(xí)效應(yīng)”有關(guān)。地區(qū)沖突形勢(shì)緩和，盡管還沒有達(dá)成和平協(xié)議，但是市場(chǎng)理解成沖突形勢(shì)“降級(jí)”，前期撤離的資金就開始回補(bǔ)倉位。2025年的那一輪關(guān)稅爭(zhēng)端，雙方在5月6日宣布第一輪協(xié)商談判日期，A股“出坑”的時(shí)點(diǎn)是5月7日，市場(chǎng)邏輯其實(shí)也差不多，但是現(xiàn)在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與2025年二季度行情區(qū)別很大。

主持人：主要區(qū)別在哪里？

海風(fēng)若雨蕭蕭：2025年的二季度行情主要圍繞消費(fèi)板塊和高紅利板塊展開，諸如銀行板塊，新消費(fèi)主題，百貨連鎖主題，創(chuàng)新藥主題等，偏防御屬性的板塊為主線，所以市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)是弱勢(shì)震蕩為主，科技成長板塊主要是6月下旬以后開始走強(qiáng)。而目前觀察市場(chǎng)，延續(xù)的是“科技+周期”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式為主，這種雙輪驅(qū)動(dòng)還是偏向于“進(jìn)攻型風(fēng)格”，只是結(jié)構(gòu)上與一季度的主線板塊有區(qū)別。譬如一季度的春季行情主打的航天主題、AI+主題，周期股板塊偏向金、銀、銅、鋁等大宗工業(yè)品為主，化工板塊為輔，而現(xiàn)在的行情，科技板塊以算力線為主要線索，周期股板塊則以鋰電線為主要線索，更不用說創(chuàng)業(yè)板，在寧德+三光的加持下已經(jīng)突破半年來的盤局，早在今年的年度展望中我們就重點(diǎn)討論過，創(chuàng)業(yè)板有可能會(huì)挑戰(zhàn)4000點(diǎn)整數(shù)口。

量能萎縮 科技股開始分化

主持人：指數(shù)本周又回到高位了，但量能始終無法有效放大，驕陽怎么看？

驕陽：其實(shí)大家已經(jīng)看到了，到高位沒有明顯增量資金時(shí)，就是開始震蕩分化，大多數(shù)板塊被“抽血”，資金抱團(tuán)科技，然后科技內(nèi)部也分化，震蕩的震蕩，補(bǔ)漲的補(bǔ)漲，趨勢(shì)的走趨勢(shì)。

主持人：那怎么應(yīng)對(duì)？

驕陽：最主要的是先看清產(chǎn)業(yè)未來，再估算好估值和潛力空間，再去弱留強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)未來清晰就會(huì)不斷跑出牛股。相對(duì)高位的，市場(chǎng)也可以從中做高低切換，細(xì)分核心賽道獨(dú)立性強(qiáng)，相對(duì)有壟斷優(yōu)勢(shì)的，更可以靠自身基本面獨(dú)立走趨勢(shì)。

主持人：內(nèi)部交流中，你在底部解讀了鈮酸鋰晶體對(duì)AI光通信的重要性和相對(duì)壟斷性，當(dāng)時(shí)剖析的那家公司，就屬于獨(dú)立走趨勢(shì)吧。

驕陽：是的，AI越發(fā)展到后期，技術(shù)突破越快，我們國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)突破能力就越強(qiáng)，就越發(fā)現(xiàn)很多細(xì)分都開始真正具有話語權(quán)了，從而走出獨(dú)立趨勢(shì)。

主持人：稀土“卡脖子”這個(gè)環(huán)節(jié)上也會(huì)讓我們拿到不少話語權(quán)吧？

驕陽：當(dāng)然。比如我們聊過的陶瓷封裝，本來是依賴日本供貨的。這下好了，沒有我們的稀土，他們生產(chǎn)不出來了，那產(chǎn)能是不是變相落到了我們公司？光模塊光通信發(fā)展迭代又越來越離不了稀土，所以你看到股市的反應(yīng)就是獨(dú)立走自己的趨勢(shì)。

主持人：之前聊到的華為超節(jié)點(diǎn)肯定也算吧，也是解決“卡脖子”問題，這塊還有什么市場(chǎng)還沒挖掘到的？

驕陽：華為超節(jié)點(diǎn)細(xì)分很多，比如關(guān)鍵封裝就是其中一個(gè)環(huán)節(jié)。之前我們聊過關(guān)鍵封裝產(chǎn)能的稀缺，其實(shí)高密度電氣互聯(lián)也非常重要：AI芯片（如昇騰910）必須通過ABF載板的幾十層高密度線路引出。之前市場(chǎng)炒芯片、PCB，但是ABF其實(shí)并沒太重視，但這又是實(shí)實(shí)在在的剛需。其實(shí)這塊供需已經(jīng)相當(dāng)緊缺了，缺口逐漸擴(kuò)大，屬于“卡脖子”環(huán)節(jié)，且AI重要環(huán)節(jié)都疊加自主可控，那相關(guān)公司和行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)需要的設(shè)備公司，會(huì)沒有機(jī)會(huì)嗎？

（本文已刊發(fā)于4月18日《證券市場(chǎng)周刊》，文中提及個(gè)股僅作分析，不作做投資建議。）