近五年排名前三，成立以來超額收益超400%，這只基金耐力突出的秘密

在A股過去“牛短熊長”的行情中，能夠持續創造顯著超額收益的基金尤為可貴。

恰逢基金2025年四季報披露完畢，我們通過多維度數據篩選，發現了一批嶄露頭角又后勁十足的優秀基金。

華夏行業景氣混合基金（003567）便是其中翹楚。

銀河證券數據顯示，截至2025年末，基金過去五年凈值增長122.34%，在同類偏股型基金中排名前三。

而無論是從近1年、近3年、近5年，還是成立以來的時間維度來衡量，基金業績均大幅跑贏市場指數；

（數據來源：基金定期報告，截至2025.12.31，基金近1年、近3年、近5年、成立以來凈值增長分別為59.40%、53.59%、122.34%、389.21%，同期業績比較基準增長率分別為14.33%、19.09%、-4.08%、41.61%，同期滬深300指數漲跌幅分別為17.66%、19.59%、-11.16%、37.61%）

如按照Choice最新數據顯示，截至1月26日，基金自2017年2月成立以來實現回報444.23%，同期業績基準收益率43.59%，滬深300收益率39.9%，基金的超額收益高達400%多。

該基金在景氣行業挖掘潛在白馬，早在2024年就已重倉了勝宏科技、新易盛等大牛股；

2025年以來，又及時配置了機器人、AI應用、商業航天等，抓住了市場上高景氣的行業機會。

或許短期爆發力不如高度聚焦單一科技賽道的基金，但能跨越周期，持續從不同的高景氣領域中捕捉機會，長期耐力與持續性突出。

這種“不追求極致鋒利，但求長期厚重”的特質，已被市場證明有效，為投資者提供了能穿越周期的長期持有價值。

資料顯示，基金經理鐘帥有14年證券從業經驗，5年公募基金管理經驗。

2020年7月，正式接手管理華夏行業景氣混合；Choice數據顯示，截至1月26日，任職回報達221.36%，5年半的年化收益高達23.63%。

鐘帥投資風格鮮明，專注中小市值成長股，擅長細分產業鏈研究，領先于市場感知產業變化；

不押注單一賽道，不參與短期博弈，重視風險收益比，追求可持續的復合回報。

目前，除華夏行業景氣這只代表作外，他還管理著其他3只基金，合計在管規模約120億元。

結合最新的四季報，和投資報（liulishidian）一起來了解下華夏行業景氣的投資特點：

來源：Choice，截至2026.1.26，下同。

1、集中度低

組合行業布局均衡

Choice數據顯示，截至四季度末，華夏行業景氣規模為80.3億元，近幾個季度倉位大體保持穩定。

在持股集中度上，基金一貫保持克制，

多數時期前十大重倉股占比在30%-40%之間，第一大重倉股也僅占比約4%多；

來源：基金定期報告，Choice，截至2025.12.31

同時，從組合的行業分布來看，相對比較分散。

四季報顯示，電子行業是基金第一大重倉行業，但占比環比下降到了11.77%；

有色金屬成為第二大行業，占比4.47%，第三大為建筑裝飾，占比3.79%。

其分散度可見一斑。

而能夠用這種“低集中度、行業分散”的組合，跑出5年半224%的回報，體現出基金幾個特點。

第一，基金收益不是靠押注單一賽道，這才有積累長期高復合回報的可能性；

第二，景氣驅動這套方法被證明長期有效；

第三，基金經理對于新材料、新能源車、半導體、消費電子、軍工、機械等多個行業領域均有深厚積累。

第四，這個組合結構有助于降低風險，為能持續跑出超額收益奠定了基礎。

2、超額收益的來源

持續從高景氣領域捕捉機會

圖：華夏行業先鋒2025年四季度前十大重倉

來源：基金定期報告，Choice，股價漲跌截至2026.1.26

華夏行業景氣混合的核心優勢，在于其持續且顯著的獲取超額收益的能力。

無論是從近1年、近3年、近5年，還是成立以來的時間維度來衡量，不管是與業績基準還是寬基指數相比，華夏行業景氣都創造了巨大的超額回報。

這并非源于一時的市場風口，而是其投資方法論長期有效的印證。

作為一只以行業景氣度為錨的基金，它可能不會在每個短期主題行情中都沖在最前面，

但其優勢在于能夠跨越周期，持續從不同的高景氣領域中捕捉機會。

回顧華夏行業景氣的歷史持倉，可以清晰看到其重心隨產業周期變遷的軌跡：

從2021-2022年的新能源車產業鏈，重倉盛鑫鋰能、均達科技等；

到2023-2024年轉向AI算力上游，較早就重倉了勝宏科技、新易盛等，

再到2025-2026年，及時配置了機器人、AI應用、商業航天等，如思泉新材、華圖山鼎、超捷股份等。

可見，基金組合確實抓住了市場上高景氣的行業機會，其中既有高勝率的個股，也有高賠率的標的。

3、專注中小市值成長

追求中長期復合收益

值得一提的是鐘帥的持倉中多為中小市值公司。

以四季報為例，前十大重倉股中，總市值超過500億的僅有兩家，即方正科技和東陽光，其余8只市值均在300億以下。

這種中小市值成長風格，使基金能夠更早介入處于快速成長期的細分領域，獲取更高的業績彈性。

同時，基金是從景氣行業中尋找有好價格的潛力白馬，

因此，在投資操作上，既有長期持有的標的，如盛新鋰能、傳音控股均持有過超10個季度；

也有中短期的“動態優化、適時止盈”。

例如2025三季報中新進出現在前十大的思泉新材，在享受到其三季度單季度317%的大漲后，到四季度已經退出了前十大。

4、新進個股今年表現亮眼

博遷新材、東陽光、超捷股份持續上行

基金四季度新進個股主要有博遷新材、東陽光和超捷股份。

這幾家公司不光在去年漲幅不小，在2026年以來表現亮眼，均有20%以上的上漲。

特別是超捷股份，受益于商業航天的催化，

在2025年12月，單月漲幅就高達133.91%，進入2026年以來，仍在持續震蕩上行。

5、給予AI進步更多的關注

市場存在大量結構性機會

在四季報中，鐘帥分享了他的市場觀察。

他認為，2025年四季度，A股仍然呈現出明顯的結構性行情，受益于外需拉動的行業和板塊表現較好。

雖然國內需求短期難以顯著改善，

但各個行業中一大批優秀的中國公司，通過融入全球產業鏈仍然能夠實現非常可觀的業績增長。

人工智能技術，正在不斷取得激動人心的進步，

在不遠的未來，更加智能的AI大模型及其驅動的智能駕駛、人形機器人、AI醫療、下一代通信技術等都將徹底改變人類社會的面貌，

正如鐘帥在季報中多次強調的，需要給予AI技術進步超過經濟周期本身更多的關注；

盡管難免波動，但市場仍然存在大量結構性投資機會。