何以領先？中信銀行打通價值鏈路

《投資者網》蔡俊

近期，中信銀行發布2025年半年報，并召開業績說明會。

報告期內，該行實現歸屬于公司股東的凈利潤364.78億元，同比增長2.78%。最受市場矚目的是，當該行資產總額達9.86萬億，距離十萬億規模僅一步之遙時，其果斷選擇從規模追求切換至質量驅動，不沉溺以風險下沉換取短期利潤，而是用效益和質量并重增長換取業績增長的堅實底色。

這條長期之路，本質是中信銀行對“穿越周期”的持續打磨。報告期內，該行在“五個領先”的戰略目標引領下，在各條業務線上取得顯著成績。當全行業面對復雜多變的外部環境時，該行以體系化優勢實踐價值銀行之路，為行業提供范本。無論是零售第一，還是綜合融資領先，該行的生態體系展現出戰略推進力、客戶經營力、數字創新力、價值創造力、市場競爭力等多重優勢。

長期主義之路，為行業提供范本

業績說明會上，中信銀行向外界傳遞出一個有力的信號：堅持“結構為王”思路。

這里的“結構”，所指資產負債。截至6月末，中信銀行資產總額98584.66億元，比上年末增長3.42%。貸款及墊款總額58019.00億元，比上年末增長1.43%；客戶存款總額61069.07億元，比上年末增長5.69%。

資產質量方面，截至報告期末，中信銀行不良貸款余額671.34億元，比上年末增加6.49億元，增長0.98%；不良貸款率1.16%，與上年末持平；撥備覆蓋率207.53%，比上年末下降1.90個百分點，較一季度上升0.42個百分點。

歸結起來，該行在報告期內構建起“規?！|量—風控”的穩固三角模型：資產規模穩步增長的同時，資產質量保持總體穩定，風險防控能力也不斷夯實。

實際上，“結構為王”的思路是基于行業過去成長路徑中的經驗和教訓，做出理性、深刻的抉擇。近幾年為了追求短期的規模和利潤增長，部分銀行傾向于大幅度投放貸款、吸收存款，但引發的問題也愈發凸顯：宏觀上造成資產質量下降、負債成本上升；微觀下無暇顧及細分市場和客戶需求，難以實現差異化服務，從而不利于長期發展。

因此，眼下行業面臨的抉擇是繼續追求短期增長，還是摸索一條長期主義的路徑。中信銀行給出的答案非常明確，即全力優化資產負債結構，加快結算能力建設，堅持穩息差的經營主題，保持行業相對優勢，走長期主義的路并為行業提供范本。

所有的動作，該行都在圍繞優化資產端的目標展開，核心是減少“不賺錢”的資產。其中，最典型的動作就是壓降低收益的票據資產。該類資產收益相對較低，當市場利率波動時，甚至可能成為拉低收益的拖累。截至今年二季度，該行票據資產余額2243.69億元。

負債成本控制方面，中信銀行過去幾年一直嚴控高成本存款，報告期內更是“低位基礎上進一步壓降”。該行依靠嚴控結構性、長期限、定價較高等存款產品，報告期內付息負債成本率為1.73%，同比下降0.39個百分點。

“五個領先”：大投行生態圈破局

摒棄了“規模情結”的中信銀行，眼下更專注效益和質量并重的增長。該行提出“五個領先”的戰略，在高質量發展理念的驅動下，報告期內戰略目標又向前推進一大步。

“五個領先”，涵蓋包括領先的財富管理銀行、領先的綜合融資銀行、領先的交易結算銀行、領先的外匯服務銀行、領先的數字化銀行。

今年上半年，該行的零售管理資產余額（含市值）4.99萬億元，較上年末增長6.52%；零售理財產品余額達1.45萬億元，較上年末增長4.11%；代理業務手續費30.95億元，同比增長18.81%。

斐然的數據，是該行一套行之有效集數字化、風控、產品創新等組合打法。該行構建貫穿零售經營的數字化“決策中樞”，將零售積累的策略、流程、經驗等固化沉淀為“敏捷中臺”，并將AI和數智化能力嵌入“經營前臺”。同時，面對零售信貸風險上行的市場環境，該行能及時從風險模型迭代、渠道篩選、貸后管理等方面入手，能敏銳判斷周期變化，并定位和解決問題。

同時，該行的體系化優勢也表現得淋漓盡致。憑“大投行”生態圈，今年上半年該行承銷債務融資工具1268只，承銷規模4431.2億元，承銷只數和規模均位居市場榜首；股權資本市場圍繞新形勢下市值管理、資本運作、并購重組等核心場景，資本市場關鍵性融資服務能力實現新突破。

“大投行”生態圈的核心是整合了“商行+投行+協同+撮合” 資源，該行聚焦債務資本市場和股權資本市場兩大重點領域，不斷取得突破之際，目標是要將自身打造為“最懂資本市場的商業銀行”。

價值銀行凸顯，兩場戰役取得成效

歸根結底，中信銀行的核心訴求是打造價值銀行。當自身的發展路徑從規模追求到質量驅動那刻起，該行開始構建一條“穩息差—拓中收—穩質量”的閉環。而要實現目標，該行不斷優化夯實客戶、資產等基本盤。

一方面，該行持續堅持客戶分層分類經營。截至報告期末，對公客戶總數達132.86萬戶，較上年末增加6.2萬戶；該行富裕及貴賓客戶476.78 萬戶，較上年末增長3.91%。報告期內，貴賓客戶輸送私行客戶1.20萬戶，同比增長13.90%；富?？蛻糨斔唾F賓及以上客戶 15.82萬戶，同比增長4.84%。

另一方面，該行持續優化大類資產結構。加強大類資產結構優化力度，壓降低效資產占比，盡可能穩定資產收益率。負債端堅守“量價平衡”發展理念，踐行“領先的交易結算銀行”戰略，不斷夯實負債基礎，帶動負債成本繼續下降。

客戶與資產的基本盤夯實之際，該行推進了最重要的兩場戰役：息差保衛戰和輕資產轉型。從成果看已取得一定成效，價值銀行的路徑逐漸清晰。

實際上，息差管理是當前銀行業面臨的共同挑戰。因為資產端收益率走低和負債端成本率難降，銀行業的凈息差進入持續性的下行周期。如何求得廣闊的生存空間這一問題，擺在每家銀行面前。

今年上半年，中信銀行凈息差從2024年的1.77%收縮至1.63%，但跑贏了行業平均水平。需要指出，該行是同業中最早提出穩息差、堅持量價平衡經營理念的機構。能在下行周期中守住優勢，核心是該行不斷積極主動調整資產、負債兩端。

然而，息差收窄終究會影響銀行的業績增長。想要破局就得打造新模式，中信銀行的解法就是輕資產轉型，即不依賴貸款規模，而是把落腳點放在中間業務。

轉型過程中，該行在財富管理、綜合融資、托管、信用卡等業務持續發力。除信用卡業務受市場影響外，報告期內其他各大類產品手續費收入均實現正增長。其中，手續費及傭金凈收入169.06億元，同比增長3.38%。

可以看出，中信銀行摸索出了一套成熟的體系化打法，以“負債—資產—客戶—風控”為起點，不斷強化“穩息差—拓中收—穩質量”的閉環。邏輯鏈路上，體系能力提升帶來更穩的息差，客戶經營與協同深化提升中收。

價值銀行之路，已撥開云霧見天明。（思維財經出品）■