兩年不到規模激增7倍？拆解一只機構扎堆的債基 | 1分鐘了解一只吾股好基

兩年不到規模激增7倍？拆解一只機構扎堆的債基 | 1分鐘了解一只吾股好基
2026年04月14日 18:54 市值風云App
語音播報 縮小字體 放大字體 微博 微信 0

整體進攻性不錯。

作者 |?市值風云基金研究部

編輯 |?小白

在資本市場的起伏中，固收加產品往往被投資者視作資產配置的壓艙石。然而，固收加并不等于絕對的平如止水，其中也存在著偏向防守與側重進攻的不同流派。

今天，風云君帶大家拆解一只偏進攻且備受機構資金青睞的二級債基——中郵睿信增強A（002474.OF）。這只產品憑借在可轉債上的重拳出擊，在近兩年走出了頗為凌厲的凈值曲線。

從長期的凈值走勢來看，截至2026年4月10日，中郵睿信增強A成立以來的總回報達到了78.6%，大幅跑贏同期滬深300指數40%的漲幅。

（來源：市值風云APP）

現任基金經理閆宜乘自2020年9月開始接管該基金，至今管理已超過五年。管理期間僅2022年出現-3.4%的虧損，其余完整年度均為正回報，任職年化回報為6.4%。

從其管理期間的年度業績來看，該基金整體進攻性不錯，在2024年和2025年分別斬獲了12%和13.9%的年度漲幅，遠超同類債券型基金的平均水平。進入2026年，該基金年內回報已超3%。

（來源：Wind，截至2026年4月10日）

不過，硬幣的另一面是波動。為了獲取更高的向上彈性，該基金在回撤控制上做出了讓步。

區間動態回撤數據顯示，該基金在2024年9月創下了超-8%的最大回撤。對于追求絕對收益、風險偏好較低的債基投資者來說，需要有一定的心理預期。

（來源：Wind）

目前該基金在5878只主動債券型基金中排名第2285位，整體處于中上游偏前的位置。

（來源：市值風云APP）

中郵睿信增強A突出的進攻性源自其大類資產配置和底層券種的選擇。

大類資產方面，截至2025年底，該基金的債券投資占比為81%，股票投資占比20%。這是一個非常標準的“二八開”固收加倉位結構。但穿透到底層明細，就能發現其與常規穩健型債基的顯著差異。

（來源：Wind）

在債券端，閆宜乘表現出了對可轉債的極度偏好——自2020年接管以來，該基金不斷加碼可轉債配置。

截至2025年底，可轉債占債券市值比例近六成，國債占比為41%，而金融債和企業債占比均不足2%。

可轉債兼具債權和股權的雙重屬性，在牛市中能夠跟隨權益市場上漲，在熊市中則有債底支撐。閆宜乘顯然將可轉債作為獲取超額收益的主戰場，這在同類產品中屬于相對激進的配置風格。

（來源：Wind）

股票端采用紅利與成長并重的復合策略，截至2025年底，重點布局電子、交通運輸、有色金屬、汽車、基礎化工、國防軍工及醫藥生物等行業，其中部分行業內部兼具兩類屬性。

（來源：Wind）

重倉股則是高度分散，2025年底前十大重倉股合計僅占基金凈值的3.98%，第一大重倉股占比不足凈值的0.6%。

（來源：Wind）

不錯的業績表現吸引了不少資金。2024年一季度末，該基金的規模僅為11億元，處于較為溫和的運作狀態。然而，隨著其轉債策略在2024年和2025年連續奏效，規模開始直線拉升。截至2025年底，該基金規模來到95億元，不到兩年時間，規模增長超7倍。

（來源：Choice數據）

而且，龐大的增量資金主要來自機構。數據顯示，在2023年以前，該基金的個人投資者占比尚有一定分量，但隨后機構資金完成了絕對的主導。截至2025年年報，機構持有比例已超97%。

（來源：Choice數據）

總體而言，中郵睿信增強A是一只由可轉債驅動、股票持倉分散、頗具進攻特征的二級債基。在閆宜乘的管理下，它放棄了極致的回撤控制，轉而追求在多變的市場中捕捉貝塔。對于投資者來說，認清其“重倉轉債”的底色至關重要。

免責聲明：基金有風險，投資需謹慎。本報告(文章)是以市場公開信息(包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等)為核心依據的獨立第三方研究；市值風云力求報告(文章)所載內容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等；本報告(文章)中的信息或所表述的意見僅供參考，不構成任何投資建議，市值風云不對因使用本報告所采取的任何行動承擔任何責任。

財經自媒體聯盟更多自媒體作者

新浪財經頭條意見反饋留言板

4001102288 歡迎批評指正

關于頭條 | 如何入駐 | 發稿平臺 | 獎勵機制 版權聲明 | 用戶協議 | 幫助中心
Copyright ? 1996-2019 SINA Corporation
All Rights Reserved 新浪公司 版權所有
新浪首頁 語音播報 相關新聞 返回頂部