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穿越周期的穩健力量，這只基金連續13年正收益是如何煉成的？|1分鐘了解一只吾股好基

2026年04月10日 18:07 市值風云App

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年化6%、回撤不超5%的基金，堪稱一只“低焦慮”基金。

作者 |?市值風云基金研究部

編輯 |?小白

在波動常態化的大資管時代，投資者對資產配置的訴求正從“爆發力”轉向“持久力”。

如果一只產品在過去十余年間歷經多輪牛熊更迭，卻從未在任何一個完整自然年度出現虧損，其背后的風控與配置思路無疑值得深究。

招商安盈債券A（217024.OF）正是這樣一只凈值曲線穩步增長的長跑型標的。目前吾股基金排名159/5866。

（來源：市值風云APP）

這只基金成立于2012年8月，運作至今已超過13年。截至2026年4月初，該基金累計回報達123.9%，折合年化收益為6.09%，遠超同期業績基準。

（來源：

Choice數據）

其核心競爭力在于較高的年度正收益概率。從2017-2025年的完整年度觀測，該基金實現了連年正收益。

即便在權益市場劇烈波動的2018年與2022年，它依然分別錄得0.85%和0.05%的微正回報，而在行情較好的年份，則能捕捉到近10%甚至更高的收益彈性。

（來源：Choice數據）

在回撤管理方面，自2018年底至2026年4月，該基金的最大回撤基本控制在5%以內。這種較低的回撤頻率與幅度，有效緩解了持有者的心理壓力，是公募產品中難得的“低焦慮”品種。

（來源：Choice數據）

招商安盈A的長期平穩，源于其對大類資產配置紀律的嚴苛遵守。該基金長期維持“二八”比例框架，截至2025年末，債券資產占比80.5%，股票資產占比18%。

（來源：Choice數據）

穿透券種明細，2025年底該只基金的債券持倉主要集中于金融債（37.8%）與中期票據（29.6%），前十大重倉債多為國債及大型銀行永續債。

（來源：Choice數據）

值得注意的是，該基金對高波動的可轉債配置較為謹慎（占比僅1.49%）。這種不依靠轉債博取彈性的做法，意味著其收益主要來自高信用等級純債的票息貢獻，底倉防御屬性較強。

（來源：

基金年報）

另外，在不足兩成的股票倉位中，該基金并未參與高頻的賽道輪動，而是布局基本面扎實的價值藍籌。

（來源：Choice數據）

2025年年報顯示，其重倉股涵蓋了?？低?、濰柴動力、三一重工、海爾智家等制造業龍頭，以及中國平安等非銀金融白馬。這些標的普遍具備成熟的盈利模式及較強的高股息特征。

（來源：Choice數據）

同時，基金經理在個股集中度上做到了極度分散，前十大重倉股合計僅占凈值的5.73%。這種行業與個股的雙重分散策略，確保了單一板塊的震蕩不會對整體凈值產生劇烈沖擊，體現了較強的對沖思維。

優異的持有體驗最終轉化為規模的穩步增長。目前招商安盈A合并規模約為38.7億元，流動性充裕。

（來源：Choice數據）

自2020年起，該基金的機構投資者占比顯著抬升。截至2025年底，機構持有份額占比達68.7%。

（來源：Choice數據）

整體來看，招商安盈A通過嚴謹的股債配比、高信用的純債底倉以及極度分散的價值藍籌配置，成功打磨出了一條具備時間價值的凈值曲線。

對于厭惡大幅波動、追求長期穩健增值的投資者而言，這不僅是一只債券基金，更是資產配置中不可或缺的穩健基石。

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