2025年四季度雙增長，邁瑞醫療數智化轉型“見微光”

《星島》記者 黃冬艷?廣州報道

過去三年，在集采、醫保改革、市場競爭加劇等多重因素影響下，國內醫療器械行業經歷了一場深度調整，身處變化中的企業，亦在面臨艱難時刻的同時，迎來新的發展邏輯。

在此背景下，邁瑞醫療發布了2025年財報，期內總營收332.82億元，同比下滑9.38%，凈利潤84.51億元，同比減少28.01%。

這本是一組略顯悲觀的數據，但若進一步拆解卻可以發現，第四季度，這家醫療器械龍頭企業的營收及凈利潤實現了雙雙增長。

早在中期業績會上，邁瑞醫療的高管就曾表示，短期內行業擾動仍無法避免，因此預計公司全年利潤率仍會有所下降，但最艱難的時刻已經過去。

如今，一份暗含復蘇信號的成績單，正恰如其分地顯現出邁瑞醫療的發展韌性，新的增長藍圖亦逐漸顯現。

單季業績“回正”，復蘇信號明顯

從2025年財報來看，邁瑞醫療的發展韌性及復蘇信號，主要體現在四季度業績、國際市場、新興業務三個方面。

國金證券研報指出，在醫保控費背景下，國內市場院內需求偏弱，市場整體短期仍表現為承壓，且預計會延續至2026年上半年。

另據此前邁瑞醫療董秘李文楣透露，按照以往情況，第四季度的利潤率往往是全年最低水平，同期費用率卻是最高的。

但數據顯示，2025年第三季度邁瑞醫療的業績已有回暖跡象，彼時營收及歸母凈利潤環比分別已實現6.9%、2.5%的小幅增長。

及至2025年第四季度，數據呈現的增速回正態勢更為明顯——營收同比增長2.86%至74.48億元；扣非凈利潤（扣除財務費用和所得稅費用影響后）為8.36億元，同比增幅達16.65%；同期的經營性凈現金流凈額更是同比增長111.31%，為28.72億元。

換言之，在市場基本面尚未回升的情況下，邁瑞醫療2025年第四季度實現營收及凈利潤雙增長，意味著其業務經營已率先掙脫市場短期壓力的桎梏，開始進入復蘇通道。

基于業績回升的數據而顯現出的，則是國際市場這一邁瑞醫療的全新增長支撐點。

整體來看，2025年邁瑞醫療國際市場收入同比增長7.4%至176.5億元，占總營收的比重亦進一步增長至53%，其中歐洲市場在2024年高基數下仍實現同比增長17%。

《星島》了解到，目前邁瑞醫療已在全球14個國家布局本地化生產項目，產品在190多個國家及地區銷售，覆蓋全球前100家頂尖醫院中的87家，9類產品市場占有率居中國第一，6類產品市場占有率居全球前三。

分業務對比，國際市場的貢獻亦尤為明顯，如生命信息與支持業務國際收入比重已達74%、醫學影像業務國際收入比重提高到了65%，新興業務在國際市場的營收增長，同樣達到了30%。

在2025年財報中，邁瑞醫療對業務版圖進行了梳理，不僅將微創外科、微創介入、動物醫療等孵化多年的高潛力業務整合為新興業務，還將其與傳統三大主業（體外診斷業務、生命信息與支持業務和醫學影像業務）并列為四大主業之一。

2025年，新興業務為邁瑞醫療貢獻了53.78億元的收入，同比增長38.85%，已被視為長期發展的重要引擎。

邁瑞醫療方面表示，盡管外部環境動蕩且復雜多變，但在海外本地化布局、高端客戶戰略滲透等推動下，2026年國際業務有望回歸快速增長，其中發展中國家和歐洲市場有望引領增長，國際業務收入占整體收入的比重也將進一步提升。

隨著國內業務2026年有望實現正增長，2027年后邁瑞醫療將邁入更加穩定的加速增長階段。

數智化轉型重構醫療新生態

邁瑞醫療業績的復蘇，不僅有業務前瞻布局帶來的動力，更是數智化轉型長期積淀的結果。

邁瑞醫療董事長李西廷在致股東的一封信中表示，當下整個行業已站在一個嶄新的技術紀元與逆全球化交匯的路口，AI技術與逆全球化兩股浪潮的碰撞既帶來挑戰，亦打開了定義未來的窗口。

這位掌舵者深知，沿著舊地圖難以抵達新大陸，因此早在2015年，邁瑞醫療便開始將自主創新與AI技術相融合。

隨著人工智能深度嵌入醫療全流程，成為驅動整個產業革命的核心變量時，這家國內醫療器械頭部企業，已基于數智化轉型描繪出清晰的成長新脈絡。

據悉，從基礎的底層技術突破創新到設備的融合、建立生態，并打造融匯整個診療流程的智能生態系統，邁瑞醫療已構建了一套層層遞進的數智醫療生態系統。

《星島》了解到，自2024年12月，邁瑞醫療發布全球首個臨床落地的重癥醫療大模型——啟元重癥醫療大模型后，2025年又陸續發布了啟元圍術期醫學大模型、啟元醫工大模型、啟元婦產大模型、啟元檢驗大模型等一系列垂域醫學大模型，覆蓋從重癥監護、圍術期管理到檢驗科、婦產科等多個臨床場景。

以啟元大模型為“核心大腦”，邁瑞醫療建立了一個以“設備+IT+AI”為核心的數智醫療生態系統，實現體外診斷、生命信息與支持、醫學影像、微創外科、微創介入等多個產品線的融合及協同，助力醫療生態的重構。

如今，邁瑞醫療的數智醫療生態系統不僅已落地全國多家頂尖醫院，還成功進入歐洲、亞太、拉美、中東等地的高端醫院與大型采購集團。

3月15日，巴西衛生部代表團還到訪邁瑞醫療深圳總部，雙方圍繞智慧醫院和智慧ICU建設、基礎醫療、本地化等話題進行合作洽談，有望在數智化基礎上進一步深化合作。

李西廷表示，“醫療數智化”在邁瑞醫療手中早已不再是一個前瞻性的概念，而是顛覆臨床診療流程、重塑醫療價值體系的重要動力。這一系列的數智化轉型成果，也將讓邁瑞醫療在國際化的道路上走得更加從容。

搭建國際化舞臺

盡管國際市場局勢動蕩，但更廣闊的市場需求、更充足的產品盈利空間，仍舊吸引著國內醫療器械企業加速海外布局，海外并購及戰略合作動作明顯增加。

2026年1月，邁瑞醫療先后宣布了兩項合作。一是與亞洲高端私立醫療集團IHH簽署全面戰略合作協議，聚焦智慧醫院、前瞻技術、醫療運營系統、人才交流等，建立集團層面的全面戰略伙伴關系。

二是宣布牽手美敦力，將雙方的戰略合作，從醫院患者監護領域拓展至門診手術中心（ASC），意味著邁瑞醫療將觸及更多的診療場景。

借力打力的海外擴張戰略，不僅讓邁瑞醫療得以加強品牌建設，亦能持續深入本地化布局，獲得更多市場競爭力。

值得一提的是，2025年底邁瑞醫療還正式遞交港股IPO申請，擬借此搭建國際化舞臺，并加大全球研發投入，進一步提升全球銷售網絡及供應鏈能力。

邁瑞醫療方面表示，隨著國際化的深入，未來邁瑞醫療將不可避免與成熟的全球頭部醫療器械企業展開正面競爭，而在此之前，邁瑞醫療需要逐漸向國際企業看齊。

基于此，除了核心技術領先，邁瑞醫療不僅要加大全球研發、營銷、本地化、供應鏈、人力資源等各方面的建設和投入，還要借助港股上市的機會，加強品牌建設，并向全球資本市場更清晰地傳達公司的中長期戰略方向。

編輯︱梁景琴