中國財險2025年凈利增25.5%，四季度投資疲軟，吃下99張罰單

中國財險2025年凈利增25.5%，四季度投資疲軟，吃下99張罰單
2026年04月10日 15:27 星島話財經
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《星島》見習記者 洪雨欣 深圳報道

近日，中國財險（02328.HK）正式披露2025年度業績報告，全面展現公司全年經營成果、財務狀況及核心業務表現。

公開資料顯示，中國財險于2003年7月由中國人民保險集團獨家發起設立，是中國內地規模最大的財產保險公司，其主營業務涵蓋機動車輛保險、企業財產保險、貨物運輸保險、責任保險、意外傷害保險等多個領域；2003年11月6日，公司成功在香港聯交所主板掛牌上市，成為中國內地首家海外上市的金融企業。股權結構方面，截至2025年末，中國財險總股本為222.43億股，其中中國人民保險集團持有68.98%的股份，H股股東持有31.02%的股份，股權結構保持穩定。

截至2025年末，中國財險總資產達8604.98億元，全年實現原保險保費收入5557.77億元，同比增長3.3%，占國內財險市場份額31.6%；綜合成本率控制在97.5%，全年實現承保利潤125.35億元，總投資收益386.39億元；實現凈利潤403.77億元，同比增長25.5%，凈資產收益率達14.7%，同比上升1.7個百分點。分紅方面，公司向股東派發中期股息每股0.24元，董事會建議派發末期股息每股0.44元，全年擬派發每股股息0.68元。

▲來源：中國財險2025年度報告

現金流方面，中國財險資金流動性保持穩健。2025年經營活動現金流入凈額為430.48億元，同比增加18.1%，主要得益于業務規模穩步增長及應收保費規模下降帶來的現金流入提升；投資活動產生的現金流出凈額為431.20億元，同比增加56.5%，主要原因是公司加大投資資產配置規模，優化投資組合結構。

盡管整體業績符合市場預期，但中國財險四季度投資表現不及預期。

摩根士丹利發布研報指出，中國財險2025年第四季度投資表現略微遜色，根據公司第四季度償付能力報告，當期中國財險投資收益率僅0.53%，綜合投資收益率0.64%，均處于行業較低水平——2025年國內非上市財險公司綜合投資收益率平均值為3.79%。與此同時，公司償付能力充足率略有下滑，核心償付能力充足率從222.44%下降至213.38%，綜合償付能力充足率從243.67%下降至232.43%。

分析人士認為，中國財險新管理團隊或將更加注重綜合成本率管控與股東回報，基于此，摩根士丹利將公司目標價由20.7港元下調1%至20.5港元，維持“增持”評級，并預測公司2026年、2027年每股盈利分別為1.79元、1.93元人民幣。

截至4月10日11時30分，中國財險報14.82港元/股，上漲0.82%，總市值3296.38億港元。

過去一年，中國財險的綜合成本率為97.5%，同比下降1.3個百分點。其中，非車險業務雖受2025年上半年大災影響，綜合成本率較同期有所降低，但綜合來看，除意健險（綜合成本率101.8%）和責任險（綜合成本率103.6%）出現承保虧損外，其余主要非車險種均實現承保盈利。

合規經營方面，中國財險及其分公司也頻頻“吃罰單”。年報披露，2025年第4季度，全系統共收到行政處罰罰單99張，罰款金額1671.82萬元。分公司違規行為主要集中在虛假列支套取費用、未按規定使用經批準或報備的條款費率等方面。公司董事、監事（原）、總公司高級管理人員未受到行政處罰。

高管變動方面，4月8日，中國財險發布公告稱，執行董事兼副總裁降彩石因到齡退休，正式辭任公司相關職務。資料顯示，降彩石現年60歲，擁有研究生學歷及經濟學博士學位，為高級經濟師，1988年加入中國人民保險公司，曾派駐美國紐約工作兩年，同時兼任人保再保險股份有限公司非執行董事、中國保險行業協會非車財產保險專業委員會主任委員等職務。

高管薪酬方面，公開數據顯示，截至2025年末，降彩石為公司高管中年薪最高者，年薪達180.24萬元。2025年度，中國財險年薪過百萬的高管共計6人，分別為執行董事兼副總裁胡偉（177.25萬元）、張道明（176.7萬元），監事董清秀（144.93萬元），職工監事傅曉亮（108.72萬元）、周志文（128.1萬元）。薪酬變動方面，胡偉、降彩石、張道明年薪同比漲幅均超6%；獨立董事中，除薛爽年薪同比上漲18.72%、為高管中漲幅最大外，其余獨立董事年薪同比漲幅均不超過1%；其余監事人員年薪均有下滑，其中傅曉亮年薪縮減幅度最大，同比下降12.44%。

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