廈門鎢業連續收購背后，價格暴漲600％的鎢掀起產業整合浪潮

2026年初，又一種有色金屬成為了產業焦點。

鎢，這個被稱為"工業牙齒"的金屬，在傳統硬質合金應用之外，逐漸成為光伏、核聚變、軍工等高端制造領域的必需品。

隨著高端需求的增加，鎢價格也開啟了暴漲模式。以黑鎢精礦為例，其價格從2025年初的14.3萬元/噸，漲到2026年3月中旬的103萬元/噸，漲幅達600％！

在這一背景下，鎢產業龍頭企業廈門鎢業，近期也是連續出手收購江西巨通和九江大地兩大鎢礦企業股權，其鎢資源自給率進入全面提速階段。

這一系列收購舉措，不僅是企業自身發展的需要，更引發了鎢產業鏈全面整合的浪潮。

廈門鎢業的接連收購

2026年3月下旬，廈門鎢業連續發布兩項重要資源收購公告，形成了資源獲取的"組合拳"。

首先是3月25日，公司宣布與福建省工業控股集團有限公司、江西鎢業控股集團有限公司簽署三方《合作協議》，擬通過非公開協議方式收購江西巨通實業有限公司30.1683%股權。

交易價格以第三方評估機構出具的《資產評估報告（初稿）》為基礎，江西巨通股東全部權益價值約19.66億元，據此初步計算，30.1683%股權對應價值約5.9億元。此次交易系關聯交易，福建工控集團為廈門鎢業間接控股股東，也是江西巨通的實控人。

交易完成后，廈門鎢業、江鎢集團、福建稀土集團對江西巨通的持股比例將分別為30.17%、30%、25%。三方同時約定，廈門鎢業及其權屬企業在同等條件下享有大湖塘鎢礦生產的鎢精礦60%的優先購買權，江鎢集團享有40%優先購買權。

江西巨通的核心價值在于其持有的大湖塘鎢礦資產，該礦為全球超大型鎢礦，資源儲量極為豐富。大湖塘鎢礦分為北區和南區兩個礦區，合計生產規模達到825萬噸每年，保有WO?金屬量合計約138.3萬噸，另伴生鉬金屬量約3.3萬噸、銅金屬量超68萬噸。

在宣布收購江西巨通股權的前一天，廈門鎢業還公告了另一項資源收購計劃：擬出資2.95億元收購九江大地礦業開發有限公司69%股權。

九江大地持有江西省修水縣楊師殿銅鉬多金屬礦詳查探礦權，其全資子公司修水縣昆山鎢礦有限責任公司持有江西省修水縣昆山鎢鉬礦采礦許可證。標的公司采礦權范圍內保有資源儲量WO?金屬量約4.99萬噸、鉬金屬量7.3萬噸。

兩項收購合計投資約8.85億元，將為廈門鎢業帶來超過143萬噸的鎢資源儲備，顯著提升其資源保障能力。這種連續收購的策略顯示出廈門鎢業在鎢價高位運行背景下，加速資源布局的緊迫性和決心。

從資源到高端制造的全面布局

廈門鎢業的產業鏈現狀與業務結構，也是整個鎢產業整合的一個縮影。

廈門鎢業覆蓋鎢礦開采、冶煉、粉末、鎢絲材及硬質合金深加工全產業鏈。根據最新財務數據，公司2025年實現營業收入464.69億元，同比增長31.37%；歸母凈利潤23.11億元，同比增長35.08%。其鎢業務收入占比達到46.21%，是公司的核心業務板塊。

在產能方面，廈門鎢業2024年鎢粉和碳化鎢粉產量達到13295噸，2023年為13912噸。公司在下游深加工領域具備領先優勢，特別是在光伏用細鎢絲領域，2025年銷量達469億米，市場份額超過80%。

這種全產業鏈布局使廈門鎢業能夠靈活應對市場變化，實現產業鏈各環節的協同效應。

隨著廈門鎢業在硬質合金、切削工具、鎢絲等鎢產業鏈后端深加工及應用領域產能的不斷提升，公司對鎢資源的需求逐年增加。

然而，目前自有的三家在產鎢礦企業和一家在建鎢礦企業所產鎢精礦僅能滿足部分需求，資源自給率不足成為制約公司發展的瓶頸。

因此，廈門鎢業收購江西巨通股權，不僅是簡單的資源獲取，更是戰略協同的重要布局。

收購完成后，廈門鎢業將成為江西巨通第一大股東，與江鎢集團形成戰略協同。根據協議安排，廈門鎢業將推動大湖塘鎢礦的開發建設，這需要投入大量資金和技術進行礦山復產和產能提升，這些礦山將成為廈門鎢業穩定的原料供應基地。

在上游補鏈的同時，廈門鎢業在下游制造端同樣積極布局。

同日，公司還宣布控股子公司廈門金鷺特種合金有限公司擬出資1.04億元收購圓興（廈門）精密工具有限公司70%股權。圓興公司2025年凈資產為9187.09萬元，凈利潤為1170.53萬元，主要經營精密工具業務。

這一收購體現了廈門鎢業"資源+制造"雙輪驅動的戰略思路。通過上游資源保障和下游制造升級，公司構建了從礦山到終端產品的完整價值鏈，增強了整體競爭力。

鎢金屬供需緊平衡下的高景氣周期

當前，鎢行業處于一個供需緊平衡的狀態，供給端面臨多重壓力。

我國對鎢開采實施總量控制政策，并加強出口管制，2025年2月對仲鎢酸銨等25種產品實施"一單一證"出口管制，導致歐美供應鏈缺口擴大，歐洲APT價格較年初上漲49.7%。

資源層面，中國鎢礦平均品位從2004年的0.42%降至2024年的0.28%，開采成本突破28萬元/噸。國內礦山開工率不足35%，供給彈性較低。

海外礦山如越南、葡萄牙等地因品位下降產量有限，全球鎢供給整體趨緊。這種供給端的雙重壓力使得鎢資源的價值日益凸顯。

與供給端的緊縮相比，鎢的需求端呈現爆發式增長態勢，主要驅動力包括多個高端應用領域。

光伏鎢絲替代成為重要增長點，光伏鎢絲滲透率從2024年的20%快速提升至2025年的40%，全球需求超過4500噸，按單GW硅片耗鎢絲3噸計算。

核聚變商業化進程加速，中國BEST/CRAFT項目等核聚變項目對高性能鎢合金、含鎢鉬的高熵合金等鎢制品的需求預計超過上萬噸。

新能源領域鋰電池正極添加鎢提升能量密度，2025年消費量同比增長22%至1500噸。這些高端應用領域的快速發展為鎢行業創造了新的增長空間。

當下，中國鎢行業呈現高度集中的競爭格局，主要企業包括廈門鎢業、中鎢高新、章源鎢業、洛陽鉬業等。隨著行業整合加速，資源向頭部企業集中的趨勢將更加明顯。

在大勢所趨下，廈門鎢業的連續收購，將帶動整個行業的整合步伐，推動鎢行業向規模化、高端化方向發展。這個默默引領有色品類價格漲幅的小眾金屬，或將于2026年再創新高。

信息來源說明：

公告及財報來源：廈門鎢業

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