漢方制藥IPO后曝丑聞：支柱產(chǎn)品現(xiàn)帶金銷售，原醫(yī)藥代表行賄獲刑

馬年開工一個(gè)月后，國(guó)家醫(yī)保局針對(duì)醫(yī)藥購(gòu)銷行賄的重拳再度出擊。繼昨天的鼻腔噴霧帶金銷售案后，今天又通報(bào)了另一藥品的行賄丑聞，涉及的藥品為復(fù)方黃柏液。

為了賣出更多藥品獲利，漢方制藥的原醫(yī)藥代表張某猛，拿下了醫(yī)院婦產(chǎn)科主任、門診藥房主任以及皮膚科醫(yī)生，綁定利益，按照相應(yīng)比例支付回扣，共計(jì)給出了超36萬(wàn)元的回扣，最終因行賄罪、對(duì)非國(guó)家工作人員行賄罪獲刑。

復(fù)方黃柏液，正是才向港交所遞表的山東漢方制藥旗下收入支柱。公開資料顯示，2025年前9個(gè)月，漢方制藥的營(yíng)收為8.03億元，復(fù)方黃柏液涂劑銷售額就達(dá)到了8億元，占比幾近100%。

眼下，漢方制藥才準(zhǔn)備叩開港交所的大門，這場(chǎng)被曝光的賄賂案件，折射出其經(jīng)營(yíng)管理上未被揭開的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒅苯佑绊憛^(qū)登陸資本市場(chǎng)的進(jìn)程。

1、中國(guó)裁判文書網(wǎng)早在去年1月就披露了這一案件的判決書。從判決書提供的信息來(lái)看，涉及的藥品和企業(yè)非常明顯。

據(jù)悉，涉案張某猛，男，1976年3月14日出生，內(nèi)蒙古自治區(qū)呼倫貝爾市人，初中文化，山東某某制藥有限公司原代表。該因涉嫌犯行賄罪，經(jīng)秦皇島市山海關(guān)區(qū)監(jiān)察委員會(huì)決定，于2024年3月16日被采取留置措施。因涉嫌行賄罪，同年4月3日被河北省秦皇島市山海關(guān)區(qū)人民檢察院取保候?qū)彛谕?月29日被秦皇島市公安局山海關(guān)分局取保候?qū)彙Ｍ?0月23日被本院取保候?qū)彙?/font>

張某猛的犯罪路徑很清晰。2013年，他與山東某某制藥有限公司達(dá)成合作關(guān)系，為該公司推廣藥品復(fù)方黃某液（國(guó)藥準(zhǔn)字：Ｚ10950097，后改名為復(fù)方黃某液涂劑，以下簡(jiǎn)稱復(fù)方黃某液）。

鑰匙查詢公開資料注意到，判決書中指出的復(fù)方黃某液（國(guó)藥準(zhǔn)字：Ｚ10950097）正是山東漢方制藥有限公司（去年已改制，現(xiàn)名為山東漢方制藥股份有限公司）的復(fù)方黃柏液涂劑，適應(yīng)癥包括清熱解毒、消腫祛腐，企業(yè)名、藥名一一對(duì)上。

2、作為醫(yī)藥代表，張某猛為了賣藥可謂想足了法子，他把目標(biāo)精準(zhǔn)鎖定了科室主任、醫(yī)生，以及門診藥房的負(fù)責(zé)人。

首先，他找到時(shí)任山海關(guān)人民醫(yī)院婦產(chǎn)科主任的孫某梅，要求后者為其推廣，并承諾根據(jù)婦產(chǎn)科開具使用該藥品的數(shù)量，按照相應(yīng)比例向?qū)O某梅支付回扣，孫某梅同意。此后，孫某梅利用其擔(dān)任婦產(chǎn)科主任負(fù)責(zé)指導(dǎo)本科人員診療活動(dòng)的職務(wù)便利，在召集并指導(dǎo)科室醫(yī)師用藥過(guò)程中向醫(yī)師推薦介紹該藥品，為張某猛謀取利益。

此外，他還搞定了藥房。2014年左右，張某猛為便于統(tǒng)計(jì)支付回扣的數(shù)額，找到前述醫(yī)院門診藥房主任張某松，要求張某松幫助其統(tǒng)計(jì)該醫(yī)院相關(guān)科室及醫(yī)生開具復(fù)方黃某液的數(shù)量，并承諾按照統(tǒng)計(jì)數(shù)量給予張某松好處費(fèi)，張某松同意。后張某松定期向張某猛提供了相關(guān)科室醫(yī)師開具該藥品的數(shù)量。

最后就是和病人直接接觸的醫(yī)生。2014年，張某猛找到了山海關(guān)區(qū)人民醫(yī)院皮膚科醫(yī)生王某慧（另案處理）、張某雯（另案處理），要求二人在診療活動(dòng)中給患者開具該藥品，并承諾根據(jù)開具該藥品的數(shù)量，按照相應(yīng)比例向二人支付回扣。

根據(jù)判決書，2013年8月至2023年1月間，張某猛使用銀行卡及微信給予孫某梅回扣款共計(jì)人民幣156942元。

2014年11月至2023年7月間，張某猛先后給予張某松好處費(fèi)共計(jì)人民幣25040.5元。

2014年10月至2023年1月間，張某猛使用銀行卡及微信給予王某慧、張某雯回扣款共計(jì)人民幣183013元。

3、法院認(rèn)為，被告人張某猛為謀取不正當(dāng)利益，在藥品銷售中給予以上國(guó)家工作人員（孫某梅、張某松）以財(cái)物，構(gòu)成行賄罪；給予王某慧、張某雯二人以財(cái)物，數(shù)額較大，構(gòu)成對(duì)非國(guó)家工作人員行賄罪。判決如下：

被告人張某猛犯行賄罪，判處有期徒刑十個(gè)月，并處罰金人民幣1萬(wàn)元；犯對(duì)非國(guó)家工作人員行賄罪，判處有期徒刑六個(gè)月，并處罰金人民幣1萬(wàn)元；數(shù)罪并罰，決定執(zhí)行有期徒刑一年，緩刑一年六個(gè)月，并處罰金人民幣2萬(wàn)元。

4、從這個(gè)案子上來(lái)看，張某猛通過(guò)行賄醫(yī)生獲利，最終促成了復(fù)方黃柏液的銷售，而他這些行為，也讓作為生成商的藥企獲益。就是不知道，此刻漢方制藥的心里是苦是甜，畢竟，眼下正值其IPO關(guān)鍵期，一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都足夠引發(fā)外界關(guān)注甚至質(zhì)疑。對(duì)這家藥企來(lái)說(shuō)，這款被國(guó)家醫(yī)保局曝出的涉事藥品——復(fù)方黃柏液太重要了。

根據(jù)公司披露的招股書，漢方制藥是一家從事中醫(yī)藥產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售與研發(fā)的綜合制藥公司，專注于皮膚及黏膜疾病治療領(lǐng)域。公司的旗艦產(chǎn)品為“復(fù)方黃柏液涂劑”，這是一種處方外用中成藥，是目前中國(guó)中成藥領(lǐng)域中唯一獲批的處方涂劑，為國(guó)家二級(jí)中藥保護(hù)品種，享有獨(dú)家市場(chǎng)地位。

弗若斯特沙利文的資料顯示，復(fù)方黃柏液涂劑2024年的銷售收入在中國(guó)外用中成藥市場(chǎng)排名第四，占據(jù)1.1%的市場(chǎng)份額。

招股書顯示，2023年、2024年及2025年前9個(gè)月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為10.53億元、9.92億元及8.03億元，復(fù)方黃柏液涂劑銷售額分別為10.51億元、9.90億元及8.00億元，分別占總收入的99.8%、99.8%及99.7%，是公司唯一的收入支柱。

5、媒體也說(shuō)了，在醫(yī)保控費(fèi)和中藥配方顆粒行業(yè)入局者增多的外部環(huán)境下，漢方制藥這種“把雞蛋放在一個(gè)籃子里”的依賴結(jié)構(gòu)暗藏巨大風(fēng)險(xiǎn)。一旦該核心產(chǎn)品遭遇政策調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、專利保護(hù)到期等，公司整體營(yíng)收和利潤(rùn)就會(huì)被直接沖擊。

事實(shí)上，這款品的營(yíng)收增長(zhǎng)已顯露出疲態(tài)了。從前述數(shù)據(jù)來(lái)看，復(fù)方黃柏液涂劑的營(yíng)收，在2024年及2025年前三季度分別同比變動(dòng)-5.79%及2.93%，2024年全年也是低于2023年的表現(xiàn)。

而且，漢方制藥短期也還沒找到第二條腿。盡管公司嘗試多元化布局，已推動(dòng)安宮牛黃丸商業(yè)化上市，烏雞白鳳丸計(jì)劃通過(guò)零售渠道投放，同時(shí)布局化妝品業(yè)務(wù)，但截至2025年前三季度，新產(chǎn)品及化妝品收入占比僅有0.3%。

5、尤其值得一提的就是，在此次醫(yī)藥代表賄賂事件被通報(bào)之前，漢方制藥的銷售費(fèi)用居高不下已經(jīng)引發(fā)關(guān)注。隨著此次賄賂事件的曝出，也讓公司本身是否存在帶金銷售的疑問(wèn)更加凸顯。

從公開數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年、2024年及截至2025年9月30日止，公司銷售及營(yíng)銷開支分別高達(dá)5.13億元、4.83億元及4.20億元，占同期總營(yíng)收的比例分別為48.7%、48.7%及52.3%，持續(xù)維持在近五成的高位。

與此同時(shí)，高額銷售費(fèi)用主要用于維系龐大的分銷網(wǎng)絡(luò)與學(xué)術(shù)推廣。招股書顯示，漢方制藥擁有近千家分銷商，2023年至2025年前九月通過(guò)分銷渠道產(chǎn)生的收入占比均超過(guò)92%，為維持渠道覆蓋與市場(chǎng)滲透率，不得不投入大量資源用于渠道維護(hù)與營(yíng)銷推廣。

預(yù)支形成鮮明對(duì)比的是，同期，公司研發(fā)開支分別為5694.5萬(wàn)元、5961.5萬(wàn)元及4155.3萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)收比例僅維持在5%左右，遠(yuǎn)低于銷售費(fèi)用占比。

6、自2月25日遞交招股書后，漢方制藥引發(fā)了媒體的廣泛報(bào)道，自身的產(chǎn)品依賴癥和高營(yíng)銷低研發(fā)的問(wèn)題就成為了外界質(zhì)疑熱點(diǎn)。此次醫(yī)保局的通報(bào)發(fā)生在其IPO進(jìn)程中，時(shí)間上的重合無(wú)疑加大了漢方制藥上市前景的不確定性 。

目前來(lái)看，盡管公司并未被直接追責(zé)，但核心產(chǎn)品推廣鏈條中的嚴(yán)重商業(yè)賄賂行為，可能引發(fā)監(jiān)管層對(duì)其銷售模式、內(nèi)部控制及信息披露完整性的進(jìn)一步審查。

原醫(yī)藥代表丟下的這顆雷，漢方制藥又要怎么接？