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來源|貝多商業&貝多財經

9月10日，蔚來汽車（HK:09866、NYSE:NIO，下同“蔚來”）在港交所發布內幕消息公告，稱該公司發行10億美元（約合人民幣71億元）的股權增發融資。其中，美國存托憑證（ADR）公開發行價為每股5.57美元，A類普通股發售價為每股43.36港元。

根據公告，蔚來計劃將股權發行所得款凈額用于智能電動汽車核心技術研發、開發旗下品牌的未來技術平臺及車型、擴大充換電網絡，以及進一步強化公司資產負債表，及用于一般企業用途。

這意味著，蔚來再次“補血”，以強化肌肉。今年早些時間（2025年3月），蔚來也曾進行增發股份融資。根據蔚來20225年4月7日披露的公告，蔚來完成發行約40.30億港元共計約1.368億股A類普通股。

前次增發股份融資，發售價為每股29.46港元。與之對應的是，蔚來在港交所的股價曾在2025年4月9日一度下探至23.70港元/股。而截至2025年9月10日，蔚來在港股的股價則報收46.72港元/股，較之實現了翻倍。

此次公開融資，蔚來在美股市場卻“馬失前蹄”。2025年9月10日，蔚來在美股的開盤價為每股5.74美元，較前一個交易日下跌8.60%%，盤中最低報5.60美元，收報每股5.72美元，跌幅為8.92%。

據此計算，蔚來在美股的市值相對縮水12.58億美元。與之相似的是，蔚來9月11日在港股同樣低開，報45.02港元/股，較前一個交易日下跌3.64%，隨后迅速翻紅。截至午盤，暫報46.54港元/股，跌幅為46.54%。

特別說明的是，蔚來成立于2014年，于2018年9月12日在美國紐交所上市，后亦在港交所、新交所掛牌，成為一家三地上市的中國新造車企業。毫不客氣地說，蔚來的全球化戰略得到了諸多認可。

但與此同時，長期虧損也一直是懸在蔚來頭頂的“達摩克利斯之劍”。過去的2024年，蔚來的總收入約為657.32億元，同比增長18.2%。同期，該公司的凈虧損與經調整凈虧損分別為224.02億元和204.73億元，年度虧損金額突破200億元“關口”。

作為對比，理想汽車（NASDAQ:LI、HK:02015）于2024年實現歸母凈利潤約80.32億元，其中差距不可謂不明顯。拉長時間線可知，蔚來汽車2018年至2024年七年間的累計虧損已超千億元。

另在2025年第一季度、第二季度，蔚來分別產生收入約120.35億元、190.09億元，凈虧損分別約為67.50億元、49.95億元，經調整凈虧損分別約為62.79億元、41.27億元。據此計算，蔚來2025年上半年的經調整凈虧損金額約為104億元，虧損金額再攀高峰。

此前，在“用戶面對面”活動上，李斌再次提及了蔚來長期以來的虧損壓力，直言“作為一個企業，總有一天需要盈利”。李斌還稱，“特斯拉可以虧16年，但市場會給我們虧16年的可能性嗎？中國的媒體和老百姓對這件事情容忍度沒那么高”。

對于外界密切關注的盈利問題，李斌則表示，“2025年是蔚來的產品和技術收獲大年”，并表示技術量產上車、銷量提振可以提高毛利率，再加上管理層面堅定推進降本增效，蔚來經營表現會逐個季度得到改善。

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