賣身未定，收購先行，鮮芋仙新東家在打什么算盤？

賣身未定，收購先行，鮮芋仙新東家在打什么算盤？
2026年04月15日 10:11 中訪網觀察
語音播報 縮小字體 放大字體 微博 微信 0

出品|讀商時代

責編|李曉燕

4月7日，方源資本（FountainVest）控股的CFB集團確認，已完成對鮮芋仙母公司休閑國聯的投資，成為其最大控股股東，并正式接手品牌經營與管理。這并非一筆財務投資，而是明確的“戰略控股”。因為就在兩個月前，市場剛剛傳出另一條消息——方源資本正在考慮出售CFB集團，整體估值約5億美元。

于是，一個看似矛盾的動作出現了：一邊準備賣，一邊繼續買。

事實上，CFB本身，就是一個被多家私募“接力”的資產。

2013年，瑞典私募巨頭殷拓集團（EQT）聯合其他投資機構，拿下CFB約57%的股份，成為控股股東。這一步，本質是將CFB納入全球消費投資版圖，開啟機構化運營階段。隨后近十年時間，殷拓推動其在中國市場的擴張，逐步搭建起以DQ、棒約翰等品牌為核心的餐飲運營平臺。

轉折發生在2021年。方源資本以約1.6億美元收購CFB控股權，并于2022年完成交割，實現對公司的單獨控制。換句話說，從那一刻起，CFB被出售的終極命運就已經被寫好。

而現在，它正走向最后一環。

真正值得注意的，是在這個賣身消息已經放出的階段，CFB反而完成了一筆新的收購——拿下鮮芋仙控股權，并直接接管其經營管理。

從常識來看，這似乎與“準備出售資產”這一動作相矛盾，但在私募投資行業，這恰恰是一種非常典型的操作：在退出前進行“賣前優化”。其核心并不是短期利潤最大化，而是通過最后一輪結構調整，提升資產估值。

收購鮮芋仙之前，CFB的業務主要集中在DQ、棒約翰等品牌上，本質上屬于標準化程度較高的西式餐飲體系。這類業務的特點是現金流穩定、運營成熟。25年DQ在華門店突破1800家，營收、利潤均實現雙位數增長，全年推出超150款新品，新品銷售額占比超60%。

鮮芋仙的加入，給CFB帶來了新的增量。首先是規模層面的直接擴張，鮮芋仙在國內仍擁有近700家門店，納入體系后，CFB整體門店規模接近2500家，體量明顯上升。但比規模更關鍵的，是品類結構的變化——CFB第一次系統性進入中式甜品，尤其是當前正火的糖水賽道。

中式糖水曾在2019年前后曾因現制茶飲崛起而被壓制，大量傳統品牌收縮。但進入近兩年，行業出現明顯回暖。市場規模在2024年達到1715億元，并在2025年突破1900億元，企業注冊數量也顯著上升，麥記牛奶公司憑借高效拓店全國破千店，趙記傳承深耕市場門店超 650 家，成為賽道中堅力量，反映出供給端和需求端的雙重擴張。

小食代曾報道，CFB集團認為在“大享樂”品類中，消費者對具有地域文化底蘊及原生食材色彩的糖水更加鐘情。正是在這樣的背景下，鮮芋仙的價值被重新定義。它雖然經歷了階段性收縮，但并未失去基礎能力：品牌認知仍在，門店體系仍在。這意味著它并不是一個需要從零重建的品牌，而是一個可以被重新激活、再做一輪增長的成熟資產。隨著CFB的資本注入，鮮芋仙計劃3年內門店數量翻倍，并在保持傳統口味的基礎上實現創新升級。

對于CFB來說，從2013年被殷拓收購開始，經歷標準化改造，再到2021年由方源資本接手進入整合期，如今進入潛在出售階段。買下鮮芋仙，似乎是方源在退出前對CFB的最后一次估值升級。

能不能比5億美元更多一點呢？

財經自媒體聯盟更多自媒體作者

新浪財經頭條意見反饋留言板

4001102288 歡迎批評指正

關于頭條 | 如何入駐 | 發稿平臺 | 獎勵機制 版權聲明 | 用戶協議 | 幫助中心
Copyright ? 1996-2019 SINA Corporation
All Rights Reserved 新浪公司 版權所有
新浪首頁 語音播報 相關新聞 返回頂部