福壽園停牌調查：究竟是誰繞開了制度？

四月初的上海青浦，春風拂過一片新綠的緩坡。這里沒有傳統墓園的肅穆與沉重，蜿蜒的步道在草地間回旋，視線被巧妙引導，營造出靜謐的私密空間。沒有墓碑，沒有銘牌，只有幾株新栽的樹苗在風中輕輕搖曳。土地之下，可降解的骨灰盒正與大地慢慢融為一體。這是2026年4月剛剛亮相的上海首批新型生態葬紀念園——福壽園歸樸園。

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“永續、循環、共生”——設計師用這六個字定義這片不到200平方米的土地。節地率近100%，土地得以循環使用，生命以另一種方式延續，生生不息。

然而，就在歸樸園迎接第一批參觀者的不久前，千里之外的港交所，福壽園的股票代碼下，一紙停牌公告正引發資本市場的劇烈震蕩。一家上市公司，一邊在園區里談論著“永續”，一邊在公告里披露著“存疑”。這兩個看似矛盾的故事，其實指向同一個內核：當一家企業學會與過去做切割，才能真正迎來新生。

01

主動排查：從內部審計到法證調查

2026年3月19日盤后，福壽園發布公告，披露公司在內部審計中發現一筆資產采購交易存在文件及審批流程問題，已成立由全體獨立非執行董事組成的特別調查委員會，預計將延遲發布2025年年度業績。次日早間，公司按規定申請停牌。

3月31日，調查有了新的進展：法證調查進一步識別出約40筆存疑交易，總額約1120萬元，其中包括現金提款或支出約430萬元及采購相關供應商付款約690萬元，相關支持文件及審批流程不完整。隨即，由“四大”會計師事務所擔任法證會計師，進行電子數據取證和人員訪談。

法證會計的介入是外界認知偏差最集中的環節。常規審計是根據企業提供的賬目、報表做合規性檢查；法證會計則是把賬目里的疑點當成“案件”來辦——取證、訪談、電子數據恢復、追蹤資金流向，所有手段都是為了收集具有潛在法律效力的證據。

一家上市公司愿意花重金聘請外部獨立機構以最高規格程序展開自查，恰恰說明董事會認定問題的性質已經超出了內部審計能處理的范圍，選擇了更為透明、徹底的方式向市場交代。

如果公司試圖掩蓋問題，根本不會主動停牌、成立獨立委員會、聘請四大。這一系列操作是公司治理機制在正常運轉的明確證據。停牌的原因不是年報無法編制，而是發現存疑交易后按規定主動延遲發布。這是上市公司合規程序的一環，港交所上市規則框架下的標準操作。

02

虧損歸因：非經營性因素占主導

2025年8月，福壽園披露中期業績，營收6.11億元，同比下滑44.5%，股東應占虧損2.61億元，這是公司自2013年上市以來的首次凈虧損。有媒體將其解讀為“高價墓地賣不動”，并不客觀。

福壽園2025年上半年經營性墓穴銷量為6253個，同比下滑僅6.7%，但均價從12.06萬元降至6.34萬元，接近腰斬。均價的大幅下降主要受政策變化驅動——上海等地要求經營性墓地中公益性墓穴占比達70%，并對剩余經營性墓穴實施政府指導價，公司主動增加了中價位產品供給結構，同時墓穴銷售服務增值稅的增加也在客觀上拉低了均價。

更關鍵的是，2.61億元的虧損中包含一次性的資產減值計提。福壽園于期內對部分墓園項目涉及的商譽及相關資產計提減值約2.18億元，屬于非現金性質的財務調整，是對前期并購擴張行為的審慎出清?？鄢郎p值等非經營性因素后，公司扣非歸母凈利潤仍為1.98億元。

截至2025年6月底，福壽園持有可用于墓穴銷售的土地儲備達282萬平方米，賬面現金儲備充足，資產負債率僅0.6%，無有息負債。將虧損簡單歸因于業務惡化，是對財報信息的片面誤讀。

03

內部監督失效：個別人員繞開制度

法證調查公告中最關鍵的一句話是：“法證會計師需要更多時間對‘相關人員’開展電子數據取證及訪談程序，于調查過程中，部分人員在資料提供及配合程度方面存在差異，影響調查進度。”

這段話的含義是：當新管理層試圖厘清過去十年的賬目時，遇到了來自個別人員的配合障礙。這正是某個管理架構下權力過度集中的直接后果。

在缺乏有效制衡的治理結構中，部分決策可能就是少數幾個人說了算，關鍵流程能夠被繞開，相關記錄不完整，甚至根本沒有留下審批痕跡。有人在賬上記了“采購”，但合同真實履約情況如何？無人知曉。

而同樣需要被查清的，是圍繞著個別核心管理層形成的一整套利益輸送網絡。有公開信息顯示，公司高級管理人員在福壽園青浦南園注冊了一家企業管理咨詢公司。青浦南園的“違規用地”問題早已是公開的秘密，該實體的歷史沿革更是串聯起了某位關鍵人物及其親屬；有長期跟蹤的投資者指出，一些“不好入賬”的灰色交易正是通過這個空殼公司完成了體外循環。

此外，該核心管理人員的親屬名下的建筑公司長期承接福壽園旗下多個子公司的工程項目——從內部立項、招標到設計施工，形成了完整的利益閉環，據公開信息，相關項目設計“作品”甚至在公司的企業宣傳公眾號中均有展示。

這說明，問題的根源不在于整個公司的管理體系問題，而在于有個別人將自己凌駕于公司的管理制度之上，利用手中的權力繞開了本應發揮作用的流程和風控機制。內控體系是存在的，制度是有的，卻在過去十年間被個別掌握權力的人人為破壞、繞道而行。

04

治理重構：從權力集中到聯席制衡

2025年12月12日，福壽園發布總裁變動公告，免去王計生的總裁職務，設立聯席總裁制度，由金磊屹和馬劍亭共同擔任。金磊屹擁有逾20年公墓運營及管理經驗，主要負責業務運營、市場拓展、風險控制及數字化轉型；馬劍亭自2020年起擔任首席財務官，具備豐富的財務管理和審計經驗，主要負責財務資本管理和品牌建設等領域。聯席總裁共同向董事會匯報，實行專業互補、協同決策的架構。一個管業務、一個管財務，從制度設計上構建了權力制衡的現代治理結構。

2026年1月，公司再次調整，何敏由獨立非執行董事調任執行董事兼首席發展策略師，進一步強化了專業管理團隊。

把這條時間線和停牌調查放在一起看，舊管理架構被調整，不是因為年齡精力等表面原因，而是因為其已暴露出治理風險，幾個細節：

日常運營決策機制方面，根據公開信息及公司治理結構，福壽園總部未設置固定的董事長辦公室。除董事會召開期間外，董事長不參與公司日?，F場運營。在此安排下，總裁實際承擔了日常經營決策的主要職責，形成了以總裁為核心的決策執行體系。董事會層面的日常監督職能相對有限。

行業職務對比上，根據公開資料，王計生擔任中國殯葬協會常務理事、公墓委員會主席、副會長等職務；白曉江在公開信息中未見上述行業協會任職。兩人在行業組織中的角色定位存在差異。

關于持股比例，根據公司過往披露信息，白曉江個人直接持有福壽園約4.16%的股份，王計生個人直接持股比例相同。兩人持股比例接近，未形成股權層面的顯著制衡結構。這一股權安排客觀上可能影響公司內部權力制衡機制的有效性。

05

當“排雷”遇見“新生”：從生態葬看企業的永續邏輯

與停牌調查幾乎同時推進的，是福壽園業務層面一場更具標志性的轉型。

清明時節，歸樸園迎來了第一批前來參觀的市民。沒有傳統祭祀的煙火，只有鮮花和綠草。一位年逾七旬的老人站在步道旁，輕聲對身旁的家人說：“以后就把我放在這里吧，不占地方，還能種棵樹?！?/font>

同一天，鄭州河南福壽園，一場集體生態葬活動正在進行。213具骨灰以花壇葬、壁葬、樹葬等形式安葬。這是河南福壽園連續第19年舉辦此類活動。十九年，足以讓一個孩子長大成人，也足以讓一種理念深入人心。

“墓碑瘦身、紀念擴容”不是一句口號。生態葬在部分園區占比已達可觀水平，生前契約、AI數字追思等新業務也在快速生長。2025年，僅“3JI”數字化產品收入已接近4000萬元。這些新業務不依賴土地擴張，符合政策導向，毛利率水平可觀。

歸樸園背后的理念，與此次停牌調查的邏輯形成了一種深刻的共振——永續、循環、共生，同樣適用于一家企業的治理邏輯。舊賬要清算，是為了讓公司“循環”起來；權力要制衡，是為了讓治理“永續”下去。

一個敢于啟動最高規格法證調查、把歷史舊賬全部擺上臺面的公司，正在用“排雷”的方式為自己贏得“新生”。 那些被破壞的流程，終將被修復加固；那些試圖繞過制度、凌駕于規則之上的人終將離開，而順應時代發展的制度本身會延續下去。