福壽園停牌調(diào)查：究竟是誰繞開了制度？

四月初的上海青浦，春風(fēng)拂過一片新綠的緩坡。這里沒有傳統(tǒng)墓園的肅穆與沉重，蜿蜒的步道在草地間回旋，視線被巧妙引導(dǎo)，營造出靜謐的私密空間。沒有墓碑，沒有銘牌，只有幾株新栽的樹苗在風(fēng)中輕輕搖曳。土地之下，可降解的骨灰盒正與大地慢慢融為一體。這是2026年4月剛剛亮相的上海首批新型生態(tài)葬紀(jì)念園——福壽園歸樸園。

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

“永續(xù)、循環(huán)、共生”——設(shè)計(jì)師用這六個(gè)字定義這片不到200平方米的土地。節(jié)地率近100%，土地得以循環(huán)使用，生命以另一種方式延續(xù)，生生不息。

然而，就在歸樸園迎接第一批參觀者的不久前，千里之外的港交所，福壽園的股票代碼下，一紙停牌公告正引發(fā)資本市場的劇烈震蕩。一家上市公司，一邊在園區(qū)里談?wù)撝坝览m(xù)”，一邊在公告里披露著“存疑”。這兩個(gè)看似矛盾的故事，其實(shí)指向同一個(gè)內(nèi)核：當(dāng)一家企業(yè)學(xué)會(huì)與過去做切割，才能真正迎來新生。

01

主動(dòng)排查：從內(nèi)部審計(jì)到法證調(diào)查

2026年3月19日盤后，福壽園發(fā)布公告，披露公司在內(nèi)部審計(jì)中發(fā)現(xiàn)一筆資產(chǎn)采購交易存在文件及審批流程問題，已成立由全體獨(dú)立非執(zhí)行董事組成的特別調(diào)查委員會(huì)，預(yù)計(jì)將延遲發(fā)布2025年年度業(yè)績。次日早間，公司按規(guī)定申請停牌。

3月31日，調(diào)查有了新的進(jìn)展：法證調(diào)查進(jìn)一步識(shí)別出約40筆存疑交易，總額約1120萬元，其中包括現(xiàn)金提款或支出約430萬元及采購相關(guān)供應(yīng)商付款約690萬元，相關(guān)支持文件及審批流程不完整。隨即，由“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任法證會(huì)計(jì)師，進(jìn)行電子數(shù)據(jù)取證和人員訪談。

法證會(huì)計(jì)的介入是外界認(rèn)知偏差最集中的環(huán)節(jié)。常規(guī)審計(jì)是根據(jù)企業(yè)提供的賬目、報(bào)表做合規(guī)性檢查；法證會(huì)計(jì)則是把賬目里的疑點(diǎn)當(dāng)成“案件”來辦——取證、訪談、電子數(shù)據(jù)恢復(fù)、追蹤資金流向，所有手段都是為了收集具有潛在法律效力的證據(jù)。

一家上市公司愿意花重金聘請外部獨(dú)立機(jī)構(gòu)以最高規(guī)格程序展開自查，恰恰說明董事會(huì)認(rèn)定問題的性質(zhì)已經(jīng)超出了內(nèi)部審計(jì)能處理的范圍，選擇了更為透明、徹底的方式向市場交代。

如果公司試圖掩蓋問題，根本不會(huì)主動(dòng)停牌、成立獨(dú)立委員會(huì)、聘請四大。這一系列操作是公司治理機(jī)制在正常運(yùn)轉(zhuǎn)的明確證據(jù)。停牌的原因不是年報(bào)無法編制，而是發(fā)現(xiàn)存疑交易后按規(guī)定主動(dòng)延遲發(fā)布。這是上市公司合規(guī)程序的一環(huán)，港交所上市規(guī)則框架下的標(biāo)準(zhǔn)操作。

02

虧損歸因：非經(jīng)營性因素占主導(dǎo)

2025年8月，福壽園披露中期業(yè)績，營收6.11億元，同比下滑44.5%，股東應(yīng)占虧損2.61億元，這是公司自2013年上市以來的首次凈虧損。有媒體將其解讀為“高價(jià)墓地賣不動(dòng)”，并不客觀。

福壽園2025年上半年經(jīng)營性墓穴銷量為6253個(gè)，同比下滑僅6.7%，但均價(jià)從12.06萬元降至6.34萬元，接近腰斬。均價(jià)的大幅下降主要受政策變化驅(qū)動(dòng)——上海等地要求經(jīng)營性墓地中公益性墓穴占比達(dá)70%，并對(duì)剩余經(jīng)營性墓穴實(shí)施政府指導(dǎo)價(jià)，公司主動(dòng)增加了中價(jià)位產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)，同時(shí)墓穴銷售服務(wù)增值稅的增加也在客觀上拉低了均價(jià)。

更關(guān)鍵的是，2.61億元的虧損中包含一次性的資產(chǎn)減值計(jì)提。福壽園于期內(nèi)對(duì)部分墓園項(xiàng)目涉及的商譽(yù)及相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值約2.18億元，屬于非現(xiàn)金性質(zhì)的財(cái)務(wù)調(diào)整，是對(duì)前期并購擴(kuò)張行為的審慎出清。扣除減值等非經(jīng)營性因素后，公司扣非歸母凈利潤仍為1.98億元。

截至2025年6月底，福壽園持有可用于墓穴銷售的土地儲(chǔ)備達(dá)282萬平方米，賬面現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，資產(chǎn)負(fù)債率僅0.6%，無有息負(fù)債。將虧損簡單歸因于業(yè)務(wù)惡化，是對(duì)財(cái)報(bào)信息的片面誤讀。

03

內(nèi)部監(jiān)督失效：個(gè)別人員繞開制度

法證調(diào)查公告中最關(guān)鍵的一句話是：“法證會(huì)計(jì)師需要更多時(shí)間對(duì)‘相關(guān)人員’開展電子數(shù)據(jù)取證及訪談程序，于調(diào)查過程中，部分人員在資料提供及配合程度方面存在差異，影響調(diào)查進(jìn)度。”

這段話的含義是：當(dāng)新管理層試圖厘清過去十年的賬目時(shí)，遇到了來自個(gè)別人員的配合障礙。這正是某個(gè)管理架構(gòu)下權(quán)力過度集中的直接后果。

在缺乏有效制衡的治理結(jié)構(gòu)中，部分決策可能就是少數(shù)幾個(gè)人說了算，關(guān)鍵流程能夠被繞開，相關(guān)記錄不完整，甚至根本沒有留下審批痕跡。有人在賬上記了“采購”，但合同真實(shí)履約情況如何？無人知曉。

而同樣需要被查清的，是圍繞著個(gè)別核心管理層形成的一整套利益輸送網(wǎng)絡(luò)。有公開信息顯示，公司高級(jí)管理人員在福壽園青浦南園注冊了一家企業(yè)管理咨詢公司。青浦南園的“違規(guī)用地”問題早已是公開的秘密，該實(shí)體的歷史沿革更是串聯(lián)起了某位關(guān)鍵人物及其親屬；有長期跟蹤的投資者指出，一些“不好入賬”的灰色交易正是通過這個(gè)空殼公司完成了體外循環(huán)。

此外，該核心管理人員的親屬名下的建筑公司長期承接福壽園旗下多個(gè)子公司的工程項(xiàng)目——從內(nèi)部立項(xiàng)、招標(biāo)到設(shè)計(jì)施工，形成了完整的利益閉環(huán)，據(jù)公開信息，相關(guān)項(xiàng)目設(shè)計(jì)“作品”甚至在公司的企業(yè)宣傳公眾號(hào)中均有展示。

這說明，問題的根源不在于整個(gè)公司的管理體系問題，而在于有個(gè)別人將自己凌駕于公司的管理制度之上，利用手中的權(quán)力繞開了本應(yīng)發(fā)揮作用的流程和風(fēng)控機(jī)制。內(nèi)控體系是存在的，制度是有的，卻在過去十年間被個(gè)別掌握權(quán)力的人人為破壞、繞道而行。

04

治理重構(gòu)：從權(quán)力集中到聯(lián)席制衡

2025年12月12日，福壽園發(fā)布總裁變動(dòng)公告，免去王計(jì)生的總裁職務(wù)，設(shè)立聯(lián)席總裁制度，由金磊屹和馬劍亭共同擔(dān)任。金磊屹擁有逾20年公墓運(yùn)營及管理經(jīng)驗(yàn)，主要負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)運(yùn)營、市場拓展、風(fēng)險(xiǎn)控制及數(shù)字化轉(zhuǎn)型；馬劍亭自2020年起擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官，具備豐富的財(cái)務(wù)管理和審計(jì)經(jīng)驗(yàn)，主要負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)資本管理和品牌建設(shè)等領(lǐng)域。聯(lián)席總裁共同向董事會(huì)匯報(bào)，實(shí)行專業(yè)互補(bǔ)、協(xié)同決策的架構(gòu)。一個(gè)管業(yè)務(wù)、一個(gè)管財(cái)務(wù)，從制度設(shè)計(jì)上構(gòu)建了權(quán)力制衡的現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)。

2026年1月，公司再次調(diào)整，何敏由獨(dú)立非執(zhí)行董事調(diào)任執(zhí)行董事兼首席發(fā)展策略師，進(jìn)一步強(qiáng)化了專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)。

把這條時(shí)間線和停牌調(diào)查放在一起看，舊管理架構(gòu)被調(diào)整，不是因?yàn)槟挲g精力等表面原因，而是因?yàn)槠湟驯┞冻鲋卫盹L(fēng)險(xiǎn)，幾個(gè)細(xì)節(jié)：

日常運(yùn)營決策機(jī)制方面，根據(jù)公開信息及公司治理結(jié)構(gòu)，福壽園總部未設(shè)置固定的董事長辦公室。除董事會(huì)召開期間外，董事長不參與公司日常現(xiàn)場運(yùn)營。在此安排下，總裁實(shí)際承擔(dān)了日常經(jīng)營決策的主要職責(zé)，形成了以總裁為核心的決策執(zhí)行體系。董事會(huì)層面的日常監(jiān)督職能相對(duì)有限。

行業(yè)職務(wù)對(duì)比上，根據(jù)公開資料，王計(jì)生擔(dān)任中國殯葬協(xié)會(huì)常務(wù)理事、公墓委員會(huì)主席、副會(huì)長等職務(wù)；白曉江在公開信息中未見上述行業(yè)協(xié)會(huì)任職。兩人在行業(yè)組織中的角色定位存在差異。

關(guān)于持股比例，根據(jù)公司過往披露信息，白曉江個(gè)人直接持有福壽園約4.16%的股份，王計(jì)生個(gè)人直接持股比例相同。兩人持股比例接近，未形成股權(quán)層面的顯著制衡結(jié)構(gòu)。這一股權(quán)安排客觀上可能影響公司內(nèi)部權(quán)力制衡機(jī)制的有效性。

05

當(dāng)“排雷”遇見“新生”：從生態(tài)葬看企業(yè)的永續(xù)邏輯

與停牌調(diào)查幾乎同時(shí)推進(jìn)的，是福壽園業(yè)務(wù)層面一場更具標(biāo)志性的轉(zhuǎn)型。

清明時(shí)節(jié)，歸樸園迎來了第一批前來參觀的市民。沒有傳統(tǒng)祭祀的煙火，只有鮮花和綠草。一位年逾七旬的老人站在步道旁，輕聲對(duì)身旁的家人說：“以后就把我放在這里吧，不占地方，還能種棵樹。”

同一天，鄭州河南福壽園，一場集體生態(tài)葬活動(dòng)正在進(jìn)行。213具骨灰以花壇葬、壁葬、樹葬等形式安葬。這是河南福壽園連續(xù)第19年舉辦此類活動(dòng)。十九年，足以讓一個(gè)孩子長大成人，也足以讓一種理念深入人心。

“墓碑瘦身、紀(jì)念擴(kuò)容”不是一句口號(hào)。生態(tài)葬在部分園區(qū)占比已達(dá)可觀水平，生前契約、AI數(shù)字追思等新業(yè)務(wù)也在快速生長。2025年，僅“3JI”數(shù)字化產(chǎn)品收入已接近4000萬元。這些新業(yè)務(wù)不依賴土地?cái)U(kuò)張，符合政策導(dǎo)向，毛利率水平可觀。

歸樸園背后的理念，與此次停牌調(diào)查的邏輯形成了一種深刻的共振——永續(xù)、循環(huán)、共生，同樣適用于一家企業(yè)的治理邏輯。舊賬要清算，是為了讓公司“循環(huán)”起來；權(quán)力要制衡，是為了讓治理“永續(xù)”下去。

一個(gè)敢于啟動(dòng)最高規(guī)格法證調(diào)查、把歷史舊賬全部擺上臺(tái)面的公司，正在用“排雷”的方式為自己贏得“新生”。 那些被破壞的流程，終將被修復(fù)加固；那些試圖繞過制度、凌駕于規(guī)則之上的人終將離開，而順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的制度本身會(huì)延續(xù)下去。