美聯儲降息會帶來什么影響？

美聯儲降息會帶來什么影響？
2025年09月20日 22:04 譚浩俊財經視角
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美聯儲降息了。

據央視新聞報道，當地時間17日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.00%至4.25%之間。這是美聯儲2025年第一次降息，也是繼2024年三次降息后再次降息。消息一出，投資者開始評估美聯儲利率決定和預測，美股聞風而動。與此同時，美聯儲能否維持其獨立性再次引發外界擔憂。

降息未消除特朗普的不滿情緒

美國總統特朗普在降息問題上，與美聯儲、特別是美聯儲主席鮑威爾之間的矛盾，已經到了水火不容的程度，用“不共戴天”來形容，也未必過分。如果美聯儲是政府機構，鮑威爾可能已經被特朗普撤換幾次了，其他美聯儲成員，大多也會被特朗普換個遍。

苦于美聯儲的獨立性相對較強，撤換美聯儲主席，可不是一件容易的事。因此，對特朗普來說，也是心有余而力不足。有關撤換鮑威爾的狠話，也不知講了多少遍，可鮑威爾仍然穩穩地坐在美聯儲主席的位置上。

那么，這一次的降息，能否緩和鮑威爾與特朗普的關系呢？特朗普是否滿意這次降息呢？很顯然，這次降息對特朗普來說，不滿情緒仍然占據明顯上風。且不說這次降息是特朗普多次狠話后的“成果”，單是25個基點的降息，顯然不是特朗普期望的降息幅度。

在這次聯邦公開市場委員會的投票中，有一個非常重要的細節，那就是投票結果為11比1，贊成降息25個基點的10票，反對的1票。那反對票來自誰呢？一個叫米蘭的成員，他是特朗普安插到公開委員會的“自己人”，他主張降息50個基點。

也就是說，降息25個基點，不是特朗普希望看到的結果，他的目標是至少50個基點。這也意味著，美聯儲就算降息25個基點，也沒有能夠打消特朗普的不滿情緒，反而可能讓特朗普更加不滿。

尷尬而無奈的美聯儲

美聯儲一個比較明顯的特點，就是它的獨立性，亦即美聯儲在制定貨幣政策時，可以不受聯邦政府的牽制和支配，總統也無權干涉美聯儲的決策。美聯儲出臺什么樣的貨幣政策、利率政策，都是依據公開市場委員會的投票結果決定，而不是哪個人說了算。公開市場委員會在投票前，也要經過反復醞釀與討論，廣泛聽取多方意見。因此，美國總統對美聯儲也沒有直接指揮權。

如果總統是一位相對溫和、有大局觀的人，與美聯儲的關系會比較好，也比較和諧。反之，可能就會雞飛狗跳了。特朗普與美聯儲之間，從他的首個任期開始，就一直很別扭，一直不協調，以至于特朗普反復發誓要撤換鮑威爾。

對鮑威爾及其美聯儲來說，實際也非常尷尬。按照美國目前的實際情況，經濟不穩定并伴有下行風險、就業狀況不佳，是不爭的事實。同時，通脹有上行壓力，且在關稅戰的作用下，上行的壓力更大，也是不爭的事實。在兩個完全對立的壓力面前，美聯儲如何制定出臺貨幣政策，對美聯儲來說，確實是一件非常為難的事。

從實際情況來看，也不是鮑威爾不尊重特朗普，而是特朗普行事太過隨意而激進，讓美聯儲和鮑威爾沒有辦法適應。一旦過度降息，造成通貨膨脹快速上行，所有的矛盾就都會集中到美聯儲身上，顯然，這是鮑威爾和美聯儲其他成員不希望看到的，也是不可能放任的。自然，也就會與特朗普發生沖突了。

也正因為如此，在這一次的貨幣政策調整中，美聯儲選擇了折中方案，亦即既降息，又不是大幅降息，而是溫和降息、試探性降息，按照美國當前的經濟狀況，溫和降息對喜歡大起大落的特朗普來說，就不是選項了，在情緒上表示不滿，也就成了必然。

美聯儲降息對全球經濟的影響

此次美聯儲降息，對全球經濟的影響是存在的。影響來自于直接和間接兩大方面：從直接的影響來看，股市得到提振，資金流入股市的概率增加；黃金價格又將面臨新的考驗，原本就已經可以擠出水分的黃金價格，會在美聯儲降息中進一步擴大水分；美元進入弱周期，資金向新興市場流入，也給新興市場帶來泡沫風險和資金大進大出風險；發達市場承壓加大，跟進降息還是維持現狀，面臨較大考驗；債券市場趨于穩定，預期明確，價格也會比較穩定。

從間接的影響看，由于此次美聯儲降息，既是溫和降息，也是試探性降息，是通過25個基點的降息，看一看市場的反應，也關注一下通脹的變化。因為，25個基點的降息，總體影響力是不大的。反之，如果此次美聯儲降息50個基點，負面影響就會比較大，市場對美國經濟會不會出現衰退的擔憂會大幅增強。同時，其他國家貨幣政策的調整，也留下更多觀察的空間。因此，美聯儲選擇穩健型政策調整，還是有利于國際金融市場穩定的。

從總體上講，這次美聯儲的降息政策，既是美聯儲與特朗普的又一次較量，也是美聯儲的一次試探性政策演練，還是外界觀察美國經濟的一次良好機會。至少，從美聯儲選擇25個基點來看，說明美國經濟還沒有出現明顯衰退跡象，外界可以不用擔心特朗普政府會實施更加激進的政策。需要擔心的，就是除關稅外，特朗普還會使出哪些損害其他國家利益的招數。

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